×
克莱夫·鲍舍（Clive G.Bowsher）。;米克斯，罗兰

术语结构的平稳和非平稳行为：非参数表征。 （英语） Zbl 1457.91395号

申请。数学。财务 20，编号1-2，137-166（2013）.
摘要：我们为零负收益率项结构的积分阶提供了简单的非参数条件。所研究的主要基准模型是一个具有极限收益率和极限期限溢价的模型，其中对数期望理论（ET）是成立的。通过考虑具有完整债券期限结构的收益率曲线，构造了一个线性向量自回归过程，当收益率曲线的横截面维数（n）趋于无穷大时，该过程可以任意精确地表示收益率曲线。我们利用这一点为利率的积分次序提供了简约条件，即创新对收益的横截面收敛率，（nu_t（n）），as（n\to.infty）。当且仅当（n）收敛于a.s.，或等价于创新（冲击）与债券价格对数收敛于a.s时，收益率曲线是稳定的。否则收益率是非平稳的，基准模型中的I（1），大于1的积分阶数被a收敛于（n）的a.s.所排除。平稳性的一个必要但不充分的条件是，极限产量随时间而恒定。因此，我们的结果表明，在使用ET时，通常需要采用I（1）框架。我们提供了与ET一致的收益率曲线预测，评估ET的新方法，并深入了解动态与长期期限结构之间的联系。

MSC公司：

91G30型 利率、资产定价等（随机模型）
9120国集团 衍生证券（期权定价、对冲等）
62P05号 统计学在精算科学和金融数学中的应用

关键词：

利率期限结构;平稳性与非平稳性;集成;向量自回归;期望假设;长期利率

软件：

公牛
PDF格式BibTeX公司 XML格式引用
\textit{C.G.Bowsher}和\textit{R.Meeks}，应用。数学。财务20，No.1--2，137--166（2013；Zbl 1457.91395）
全文： 内政部

参考文献：

[1] 巴克斯·D·K和辛·S·E·1994。对收益率曲线进行逆向工程，马萨诸塞州坎布里奇：NBER。NBER工作文件4676
[2] Bekaert，G.和Hodrick，R.2001。期望假设检验。《金融杂志》，56（4）：1357-1394。
[3] Bekaert，G.、Hodrick，R.和Marshall，D.2001。对期限结构异常的比索问题解释。货币经济学杂志，48（2）：241-270。
[4] Bekaert，G.、Wei，M.和Xing，Y.2007。无担保利率平价和利率期限结构。国际货币与金融杂志，26（6）：1038-1069。
[5] 比林斯利，P.1995。《概率与测量》，纽约：Wiley出版社·Zbl 0822.60002号
[6] Bowsher，C.G.和Meeks，R.2008。经济功能的动态：建模和预测收益率曲线。美国统计协会杂志，103（484）：1419-1437·Zbl 1286.62113号
[7] Brown，R.H.和Schaefer，S.M.2000。为什么长期远期利率（几乎）总是向下倾斜IFA工作文件299
[8] 凯恩斯，A.J.2004。《利率模型：导论》，新泽西州普林斯顿：普林斯顿大学出版社·Zbl 1140.91039号
[9] Campbell，J.Y.，Lo，A.W.和MacKinlay，A.C.1997。《金融市场计量经济学》，新泽西州普林斯顿：普林斯顿大学出版社·Zbl 0927.62113号
[10] Campbell，J.Y.和Shiller，R.J.1987。现值模型的协整和检验。《政治经济学杂志》，95（5）：1062-1088。
[11] Campbell，J.Y.和Shiller，R.J.1991。收益率差和利率变动：鸟瞰图。《经济研究评论》，58（3）：495-514。
[12] Cochrane，J.H.和Piazzesi，M.2005。债券风险溢价，《美国经济评论》，95（1）：138-160。
[13] Cox，J.、Ingersoll，J.和Ross，S.1981。重新审视关于利率期限结构的传统假设。《金融杂志》，36（4）：769-799。
[14] Dahlquist，M.和Jonsson，G.1995。瑞典短期远期利率信息。《欧洲经济评论》，39（6）：1115-1131。
[15] 戴维森，J.2002。随机极限理论，牛津：牛津大学出版社。
[16] De Graeve，F.、Emiris，M.和Wouters，R.2009。美国收益率曲线的结构性分解。货币经济学杂志，6（4）：545-559。
[17] Diebold，F.X.和Li，C.2006。预测政府债券收益率的期限结构。计量经济学杂志，130（2）：337-364·Zbl 1337.62324号
[18] Doornik，J.A.2001。Ox 3.0：一种面向对象的矩阵编程语言，伦敦：Timberlake Consultants Ltd。
[19] Dybvig，P.H.、Ingersoll，J.E.和Ross，S.A.1996。远期利率和零利率永远不会下降。《商业杂志》，69（1）：1-25。
[20] Fama，E.F.和Bliss，R.R.1987。长期远期利率中的信息。《美国经济评论》，77（4）：680-692。
[21] 法内利，L.2007。现值关系、格兰杰非因果关系和VAR稳定性。计量经济学理论，23（6）：1254-1260·Zbl 1237.62116号
[22] Fisher，I.1930年。《兴趣理论》，纽约：麦克米伦出版社·JFM 56.1108.04号机组
[23] Gerlach，S.和Smets，F.1997。欧洲利率的期限结构：支持预期假设的一些证据。国际货币与金融杂志，16（2）：305-321。
[24] 哈杜维利斯，G.A.1994。七国集团国家的期限结构扩展以及长期和短期利率的未来变化。有谜语吗？。货币经济学杂志，33（2）：255-283。
[25] Heath，D.、Jarrow，R.和Morton，A.1992。债券定价和利率期限结构：未定权益估值的新方法。《计量经济学》，60（1）：77-105·Zbl 0751.90009号
[26] 希克斯，J.1953。《价值与资本》，伦敦：牛津大学出版社。
[27] Hubalek，F.、Klein，I.和Teichmann，J.2002。Dybvig-Ingersoll-Ross定理的一般证明。远期长期利率永远不会下降，《数学金融》，12（4）：447-451·兹比尔1103.91350
[28] Johansen，S.1996年。《协整向量自回归模型中基于似然的推断》，牛津：牛津大学出版社·Zbl 0928.62069号
[29] Johansen，S.2008。协整自回归过程的表示及其在分数过程中的应用。《计量经济学评论》，28（1-3）：121-145·Zbl 1161.62059号
[30] Johansen，S.、Juselius，K.、Frydman，R.和Goldberg，M.2008。哥本哈根大学（University of Copenhagen）在I（2）模型中测试假设，并应用于Dmk-Usd利率的持续长期波动。经济学讨论论文07-34·Zbl 1431.62388号
[31] Joyce，M.和Meldrum，A.2008。未来银行利率的市场预期。英格兰银行。季度公报，48（3）：274-282。
[32] 凯恩斯，J.M.1930。《货币论》，伦敦：麦克米伦出版社。
[33] Lanne，M.和Saikkonen，P.2002。强自相关时间序列的阈值自回归。《商业与经济统计杂志》，20（2）：282-289。
[34] Longstaff，F.2000a。套利和预期假设。《金融杂志》，55（2）：989-994。
[35] Longstaff，F.2000b。非常短期利率的期限结构：预期假说的新证据。《金融经济学杂志》，58（3）：397-415。
[36] McCulloch，J.H.1993年。重新审视关于利率期限结构的传统假设：评论。《金融杂志》，48（2）：779-789。
[37] Nicolau，J.2002年。看起来像随机游动的平稳过程：离散和连续时间中的有界随机游动过程。计量经济学理论，18（1）：99-118·Zbl 1017.60079号
[38] Oksendal，B.2000年。《随机微分方程：应用简介》，柏林：施普林格出版社·兹比尔0694.60046
[39] Roush，J.2007年。预期理论适用于货币政策冲击。货币经济学杂志，54（6）：1631-1643。
[40] 瓦西塞克，O.1977。术语结构的平衡特征。《金融经济学杂志》，5（2）：177-188·Zbl 1372.91113号
[41] 吴，T.2006。宏观因素和利率的相似期限结构。《货币、信贷与银行杂志》，38（1）：1847-1875。
此参考列表基于出版商或数字数学图书馆提供的信息。它的项目与zbMATH标识符启发式匹配，并且可能包含数据转换错误。在某些情况下，zbMATH Open的数据对这些数据进行了补充/增强。这试图尽可能准确地反映原始论文中列出的参考文献，而不要求完整或完全匹配。