W公司我们都熟悉保险的概念。您的家庭保险可以保护您免受火灾、盗窃和洪水的影响。你的汽车保险可以防止严重事故——不会耗尽汽油。人寿保险……好吧,你知道。除了健康保险这一显著的例外,保险业正致力于保护我们免受不寻常事件的影响。这是我们如何面对生活中的不确定性的一部分。但为了防范不利天气,公司开始将保险井的边界延伸到日常活动中。他们可以通过一种叫做衍生品的金融工具来实现这一点。
数百年来,标准保险公司似乎已经为其提供了足够的保险,但公司已经意识到,每天反复无常的天气可能与大风暴一样代价高昂。利用创新的金融工具,各种依赖天气的企业都在依靠衍生品来保护自己的利润不受大自然的影响。
最早的天气衍生协议之一涉及每个人最喜欢的能源公司安然(Enron)。1996年,由堪萨斯亿万富翁拥有的科赫能源公司
Charles和David Koch与安然公司进行了类似
保险单。但这不是他们能从普通人那里买到的东西
保险公司。他们并没有为像这样的灾难性事件寻找保险
飓风或暴风雪,可能会损坏他们的植物或
管道。相反,他们希望避免一些不那么令人担忧的事情:次年威斯康星州的暖冬。他们的利润取决于对天然气的需求,而人们用热量较少的暖冬代价高昂。因此,科赫和安然就概率展开了谈判。
安然公司同意向科赫公司支付一笔金额,该金额基于一种称为“高温日”(HDD)的能源消耗衡量标准。硬盘驱动器将室外平均温度与人们通常关闭建筑物内热量的温度进行比较,比如65度。如果一个冬天的日平均温度为35度,科赫公司每天出售的天然气将足以生产30个硬盘驱动器的热量。平均温度为50摄氏度将使硬盘销售减少到15个,收入将减少一半。这两家公司同意,如果温度低于预定水平,安然将向科赫支付每硬盘10000美元,如果温度高于约定的触发点,科赫将向安然支付固定费用。在这一早期实验之后,衍生品变得标准化,因此买方和卖方在气候季节或年份结束时结算合同,而不是标准的保险做法,即预付保费,如果温度达到预设阈值,卖方支付。
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然后,科赫和安然从
彼此之间。与标准保险单不同,赔付不是基于
事后损伤评估。没有涉及保险理赔师,
无需提供损坏证明。相反,支出被编入索引
从数学到精确,预先约定的度量:数据
在密尔沃基的一组特定气象站收集。合同是
在任何合理准确的天气预报之前签署。
A类
1996年也进行了少量其他天气衍生品交易。阿奎拉
Energy和ConEd根据“Cooling Degree Days”安排衍生产品
与硬盘驱动器相反,使用新中央公园气象站的数据
约克市。自那以后,市场迅速增长。天气名册
衍生品买家现在包括滑雪场、高尔夫球场、风能和太阳能
能源农场、最大的公用事业和石油公司、种植户以及
航班。这些金融工具
可以在芝加哥商品交易所等公开交易市场上买卖
交易所,
哪种交易
在标准化的天气衍生品中,估计超过
2012年的账面价值为250亿美元。科赫工业公司
一个重要的市场参与者,无论是出售还是购买衍生品。
他们想要保护自己免受一些不那么令人担忧的事情的影响:第二年威斯康星州的一个温暖的冬天。
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看看天气衍生品对买家的吸引力,想想约翰·肯尼迪(John F.Kennedy)
纽约国际机场。纽约港务局
管理机场,预计年降雪量略高于23英寸。牙买加湾濒临大西洋,
JFK有25英里的滑行道和9英里的跑道。根据马丁的说法
Malinow,Endurance Global Weather公司总裁,该公司
涵盖标准尚未处理风险的天气相关衍生品
保险单,it
清除积雪的平均成本大约为每英寸100万美元
这个网络。“如果你有一年的时间
那雪下得很大——50英寸——他们要去
额外支出2700万美元,”马利诺说。
这个
标准程序是机场保持现金储备
“雪季基金”——账面价值2700万美元,确保
它可以支付50英寸降雪年的费用。但持有这么多现金
一旦准备就绪,将导致重大的机会损失成本,因为
资金可以投资于其他地方,也因为可能永远不会下雪。
标准保险公司对保护JFK免受轻微损失不感兴趣
降雪量高于平均水平,因为他们的政策
几乎总是处理物理损坏或业务损失,而不是管理
维护预算。
相反,
JFK管理人员可能会选择购买天气衍生品。保费为,
说吧,
400万美元,他们保证承担除雪的所有费用
降雪超过23英寸的平均价格为每英寸100万美元
下雪但
小于50英寸。这样的“非灾难性”
保险费用通常在最高限额的10%到30%之间
支付,或“票面金额”。最多支付27美元
亿美元可能会获得400万美元的溢价,这表明
最大值约为15%。合同的卖方会打赌
预计每年50英寸的降雪量可能少于
七年左右。事件发生的可能性越大,保费就越高
将。
衍生品
还可以为更多极端天气事件提供报道,如
暴风雪会破坏跑道维护
机场管理局全年预算。这使他们成为一站式服务
商店。芝加哥商品交易所(CME)提供飓风衍生品,
绰号“CATS”-缩写
针对九个不同地区的灾难。飓风衍生品通常由
大型投资者,如保险公司或能源生产商,并利用
数学指数称为CME飓风指数(CHI),定义为
最大持续风力乘以风暴半径。一些飓风
导数是基于一个
季节,而其他被称为“CATS-in-a-Box”的封面
特定地区的潜在损害。
导数
卖家依赖于他们超过支出的保费。投保
这种情况会发生,像Endurance Global Weather这样的卖家写了几十篇
多种独立天气类型的不同衍生合约
概率。通过这样做,他们规避了需要获得巨额回报的风险
同时发生多个恶劣天气事件。“我们将有20个
我们全球投资组合中的这些交易,不仅仅是JFK斯诺
马利诺说。
“冬天的温度将是伦敦的,可能是澳大利亚的
夏天的降雨量。它基本上将是一个大的、多样化的
投资组合。”
同样,
在芝加哥等公开交易所购买天气衍生产品
商业交易所正在利用衍生品分散个人风险
投资组合。毕竟,一般来说,华尔街崩盘与严重崩盘无关
可能导致其衍生品投资组合受损的天气。即使是传统的
保险公司正在购买衍生品,以此为自己的产品提供再保险
风险,利用公开市场,可以提供
对风险进行更快的调整
传统再保险公司,通常
提前一年或更长时间制定政策。通过商品化
通过基于精确和普遍公众的可交易仪器进行天气预报
信息、天气衍生品已成为宝贵的风险管理工具
工具。
马利诺说:“冬天的温度将是伦敦的温度,夏天的降雨量可能是澳大利亚的降雨量。基本上,这将是一个多元化的投资组合。”。
的
当然,这些信息是任何天气衍生品交易的关键。在
美国国家气象局收集数据
通过卫星、机载仪器、,
雷达和其他地面传感器,并在其上免费分发网站。报告每小时生成一次,并已显著增加
随着时间的推移更加准确。最近,一种被称为“双pol”的增强型雷达
(双极化)多普勒雷达全面投入使用
全国。大约30年的研发成果
通过努力,它使用水平和垂直极化雷达发射来
确定扫描对象的形状。
但是
因为天气信息对衍生品决策至关重要
交易,每年30亿美元的私人预测
工业与国民服务业同时兴起。一些私人
公司为特定地点和行业提供天气概率
通过自定义公共天气数据。还有一般的私人天气
预报员,如国际气象服务(WSI),专业人员
天气频道公司的业务预测部门。在一个环境中
衍生品交易员的角度让人隐约联想到高频交易
边缘均匀
在分割中
秒,通过使用公共或私人的每一个工具,
由他们支配。一些私人预报员和交易员为线路支付额外费用
直接连接到政府计算机,为他们提供实时
收集原始天气数据时的馈送。
“由
当信息到达消费者手中时,交易员已经做出了
WSI的安迪·赖斯说。WSI解释道:“这只是几毫秒的问题。”
它的数据
在三维空间中,具有良好的时空粒度。赖斯表示,
新的雷达图像正在改变对风险水平的理解。“在能源方面
WSI将实际预测德克萨斯州的风力发电量
以兆瓦计,每小时15天,”赖斯说。
今天,
天气衍生品市场主要局限于基于温度的天气
涵盖能源和农业的衍生品。下一波计算和
气象条件的改善将使预报更加准确,更加本地化,
允许公司更容易地构建衍生品。与美国合作。
商务部估计三分之一
美国经济的增长受到天气的直接影响,越来越多的企业
他们认为衍生品是基本的保护形式,而非外来的保护形式。
越来越多的人关注天气。毕竟,只有一个下午的雨
可能是可保事件。
Allan Dodds Frank是艾美奖和勒布奖获奖记者,曾担任彭博社和美国有线电视新闻网他还是美国广播公司新闻的商业调查记者。他目前为Fortune.com网站和新闻周刊/每日野兽他获得了今年由认证欺诈审查员协会颁发的《卫报》杰出新闻奖。
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