米株式市場の第一線であるバーナー氏は、今年の累積上昇率が18%を超え、FRBが年内に1 ~ 2回金利を下げるか

2024年07月01日08:00 21世紀経済報道21財経アプリ舒暁婷

米株の風雲に焦点を当て、市場の脈拍を把握する。

21世紀経済報道記者の舒暁婷北京報道

この1週間、米国の3大株価指数の上昇と下落はまちまちで、ダウ工業平均は0.08%下落し、ナスダック総合指数は0.24%上昇し、スタンダード500指数は0.08%下落した。6月全体で、ダウ工業株平均は1.12%、ナスダック総合指数は5.96%、スタンダード500指数は3.47%上昇した。

招商証券研究発展センターマクロ経済高級アナリストの張岸天氏は21世紀経済報道記者に対し、7月に入り、株式市場に影響を与える要因は主に3つの面があると述べた。第二に、FRBの金利会議の市場への妨害、3つ目は、米国の選択への関心と市場への影響が引き続き向上することだ。

データによると、6月28日現在、米株第2四半期の財務諸表の利益予想は9%で、これまでより0.1%上方修正された。また、アトランタ連邦準備銀行（Atlanta Fed）のデータによると、米国の第1四半期のGDPは年率換算で1.4%増加し、第2四半期は2.2%増加する見込みで、これまでより小幅に下方修正された。

「これは、米株の利益が現在の楽観的な予想をさらに上回ることが難しいことを意味し、むしろ高評価、経済需要側の冷え込み予想、6月に出現した科学技術株機関の黒字停止を背景に、市場は財政報告が予想に及ばない状況にさらに敏感になり、回復を牽引する可能性がある。そのため、すでに前期調整されている必須消費、公共事業、医療などの偏防御的なプレートは、このような状況では注目に値する」と述べた。張岸天は言った。

スタンダード500指数全体の見通しは依然として強い

今年に入ってから、ダウ工業株平均は3.79%上昇し、ナスダック総合指数は18.13%上昇し、スタンダード500指数は14.48%上昇した。具体的なプレートの中で、公共事業、金融、非必須消費財株はいずれも約10%上昇し、金利に敏感な不動産プレートは唯一のマイナス成長のプレートである。チップ株のうち、英偉達は152%、Arm Holdingsは119%、美光科技の株価は54%上昇し、応用材料、KLA Corporation、博通の株価はいずれも40%超上昇した。

Horizon Investments研究・定量戦略ディレクターのマイク・ディクソン（Mike Dickson）氏によると、人工知能の発展に後押しされ、株式市場は今年好調だという。

米銀行フォーチュン・マネジメントのロブ・ハワース上級投資戦略ディレクターは、ブリンダ、マイクロソフト、アマゾン、グーグルのように大量の現金を保有し、貸借需要が低い大手企業は、金利環境の変化に大きな影響を受けないと指摘した。「現在のところ、スタンダード500指数の全体的な見通しは依然として強い。今年の残り時間の利益予測は安定しているようなので、株式市場に支持的な環境を作るはずだ。現在の推定値レベルは、投資家が将来に積極的であることを示している」。

バンクウェルスマネジメントのフリードマン最高投資責任者（Eric Freedman）は、FRBの刺激策の欠如は投資家の情熱をくじくことはないと述べた。消費者支出と企業資本支出は依然として継続しており、これが市場が強気を維持している理由である。フリードマン氏は、多くの企業の支出は技術に集中しており、特に人工知能の進歩を組み込むことを求めている企業は多いと指摘している。

Aptus Capital Advisorsのポートフォリオマネージャー、ジョン・ルーク・タイナー（John Luke Tyner）氏は、今年上半期の株式市場は弾力性を維持しており、下半期は選挙、金利低下のタイミング、消費者需要の低迷の兆候などに注目する必要があり、市場に圧力をかけ、より多くの変動を引き起こす可能性があると述べた。

Evercore ISIのジュリアン・エマニュエル（Julian Emanuel）氏は、スタンダード500指数が今年6000ポイントに収まる可能性があると予想している。JPモルガン・チェース首席株式ストラテジストのドゥブラフコ・ラコス・ブハス（Dubravko Lakos-Bujas）氏は、スタンダード500指数が4200ポイント下落し、20%以上下落すると予想している。

インフレ降温は漸進過程である

米商務省が先週金曜日に発表した報告書によると、米国の5月のインフレ率は3年以上ぶりの低水準に下がった。変動の大きい食品やエネルギー価格を除いた米国のコア個人消費支出価格指数（PCE）は5月の前月比0.1%上昇し、前年同月比2.6%上昇した。いずれも市場予想に合致している。食品やエネルギーを含む米国の個人消費支出価格指数は5月の前月比横ばいで、前年同月比2.6%上昇したことも予想に合致した。

HSBCアナリストのJanet Henry氏とJames Pomeroy氏は、サービス業のインフレの持続的な粘性などを考慮して、米国のインフレ改善のペースは依然として漸進的で不均衡であると同社のグローバル展望報告書に書いている。

サンフランシスコ連邦準備銀行のデーリー総裁は先週金曜日、インフレが依然として高すぎることを再確認し、2025年末までに年間インフレ率が2%以上にとどまる可能性があるとの見通しを示した。先週初め、リサ・クックFRB理事（Lisa Cook）はインフレが今年は「横ばい」、来年は大幅に下がると予想していると述べた。

FRBは2024年に1-2回金利を下げるか

FRBの次回会合は7月30日から31日まで開催される。FRBは昨年7月以来、政策金利を5.25%~ 5.5%の区間に維持してきた。

FRBの政策立案者の多くは最近、金利引き下げの可能性を明確に発表していないが、より遅いか、より早く決定することを意味する可能性があるさまざまな状況に言及している。アトランタ連邦準備銀行のボスチック総裁（Raphael Bostic）は、可能な利下げに時間枠を設定したい少数のFRB幹部の一人だ。彼は先週木曜日、「今年の第4四半期には連邦基金金利を引き下げる必要があると考えている」と述べた。

ウォートン・ビジネス・スクールのジェレミー・シーゲル（Jeremy Siegel）氏は、FRBは7月に開かれた連邦公開市場委員会会議で金利引き下げを宣言し、8月のジャクソンホール会議で確認し、9月に行動に移すべきだと考えている。

米銀行フォーチュンマネジメントのロブ・ハワース上級投資戦略ディレクターは、「現在の市場予想では、2024年には最大1、2回の金利低下しか見られない」と述べた。

張岸天氏は、米国選挙はFRBの金融政策に影響を与える要因の一つだと指摘した。トランプ氏が当選し、経済シーンがインフレに陥る確率が明らかに上昇すれば、FRBは金融政策を緩和することは難しいだろう。先日、FRBのバウマン票委員会が移民政策の中断と金利引き下げを支持しないことに対する態度は、このようなリスクを反映している。米債長端の収益率には上昇リスクがあり、インフレリスクの下で商品プレートに利益があり、オプション消費には圧力がかかる。

バイデン氏を選ぶ傾向があれば、現在の需要が緩やかに減速する場面が続き、移民が流入し続けている。FRBがより関心を持っているコアPCE指標は5月に2.6%の水準に低下し、FRBの金融政策は年内に1-2回の金利低下を概算率事件とした。しかし、金利が下がる前に金融条件を維持して早期にフライングせずに緩和に転換する必要があるため、7月末の金利協議会のFRBは鳩の態度を事前に表明することが難しい。このような場面では、第4四半期の市場選好や米株から米債への切り替えが行われた。