- 级别：高级
- 承诺时间：1-2小时
- 学习产品：工具/方法总结
- 部门：多部门
- 语言：英语
- 可用证书：否
介绍
投资组合分析（PA）起源于金融市场，是一种利用资产组合在给定风险水平下实现投资回报最大化的方法。原则是，在一系列资产类型上分散投资同时分散风险。由于随着时间的推移，单个资产的回报率可能会不同且不可预测，因此最好建议投资者将预期回报率最大化，并将其整体资产组合的方差和协方差最小化，而不是单独管理资产。只要资产的协方差较低，那么对于给定的总体回报率，总体投资组合风险就会最小化。因此，当单个股票的低回报至少被同期其他股票的高回报部分抵消时，个人投资者的总回报可能会更高。PA帮助设计此类投资组合。它强调了投资回报和投资风险之间的权衡。它通过估计投资组合回报的方差（标准差）来衡量风险，因此方差相对较高（较低）的投资组合被判断为风险较高（较低）。回报和风险信息用于确定最符合偏好的投资组合。
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理想的问题类型
基于项目的分析，用于未来场景的未来组合。将投资组合设计为迭代路径的一部分。
此工具在哪里应用？
Crowe和Parker（2008）对加拿大不确定气候变化条件下用于森林恢复/再生的遗传材料的选择进行了实证分析。该研究将RCM数据与气候影响模型相结合，以评估不同种子源在替代气候期货下在特定地点的表现。该研究发现，种子种群的当前位置对未来最佳位置的预测能力较差，这证实了需要广泛的种子来源组合来维持遗传范围。Hunt（2009）将PA应用于英国当地的洪水管理。该组合考虑了三种替代适应措施：硬防御，即堤防；洪水预警系统；和财产层面的抵抗。投资组合回报的衡量标准为净现值（NPV）在回报和方差之间发现了明确、积极的关系，突出了硬防御的较高净现值和回报的较高不确定性之间的权衡，许多投资组合被发现是次优的。
优势和劣势
该方法的主要优势在于，它提供了一种结构化的方法，使用选项组合（组合）来计算不确定性，而个别适应选项不允许这样做。它可以使用各种指标来衡量“回报”，包括物理效率或经济效率。使用效率边界是一种有效的权衡方式。缺点包括资源密集，需要高度的专家知识，并且依赖定量数据的可用性。为了有效地进行绩效评估，需要有足够的参数数据，包括平均有效性（或预期收益）、方差，以及气候情景范围内每个选项的收益协方差。还需要确定有效性的最低水平。它需要强加概率气候信息，或是一个公认的假设，例如备选方案的同等权重。
应用此工具/方法的过程。
涉及的步骤包括：
- 定义了期权，构建了可行的期权组合。
- 定义并衡量投资回报（收益）。这可以包括物理或经济指标，例如节水量或净现值。
- 风险的特征是围绕平均值的方差或标准差，使用替代结果的概率来估计预期净现值（ENPV）（即结果乘积及其相关概率的总和）。净现值的方差表示实际回报与预期回报不同的风险。
- 每个投资组合的风险回报数据是通过将投资组合中每个资产的净现值乘以每个资产的比例来估算的。这允许识别有效的投资组合，即给定风险的预期回报最高，或给定平均回报率的风险程度最低（Aerts等人，2008年）。结果根据预期收益和方差绘制，以确定效率边界。效率边界以下的投资组合（高风险低回报）被省略。
- 然后，决策者从效率边界中选择最能代表其风险回报偏好的投资组合，并注意到风险规避和风险中性的风险决策者将选择不同的投资组合。
为什么这种方法对气候适应领域有用？
多样化原则和组合的使用与适应具有高度相关性。PA允许从经济角度进行分析。它有助于选择一组选项，这些选项一起在可能预测的未来气候范围内有效，而不是最适合一个可能的未来的单一选项，因此与迭代风险管理具有高度共鸣（IPCC SREX，2012）。
有用的资源
Crowe K.A.和Parker，W.H.（2008）使用投资组合理论指导气候变化情景下的重新造林和恢复。气候变化89：第355-370页。Hunt，A.（2009）《英国气候变化影响和适应的经济方面》，博士论文。巴斯大学。Markowitz，H.M.（1952）投资组合选择。《金融杂志》7：第77-91页。
