货币经济学 http://lists.repec.org/mailman/listinfo/nep-mon 货币经济学 2024-06-10 对中央银行数字货币的快与慢思考 http://d.repec.org/n？u=repec:pra:mprapa:120774&r=&r=mon 中央银行正在考虑发行中央银行数字货币，作为支持经济活动的支付工具。中央银行数字货币还可以用于与中央银行的法定目标（即货币和价格稳定）相关或无关的次要目的。许多央行对央行数字货币的想法太快了，他们对央行数字币种的潜在好处非常乐观。虽然这种乐观情绪很好，但各国央行也需要通过认真关注已知风险以及CBDC是否有独特的使用案例，慢慢思考央行的数字货币。这需要谨慎的乐观态度，需要各国央行对央行数字货币进行快速和缓慢的思考。 Peterson K Ozili CBDC、中央银行数字货币、加密货币、数字支付、思维快与慢 2024 央行退出策略：国内传导与国际溢出 http://d.repec.org/n？u=repec:qmw:qmwecw:978&r=&r=mon 我们研究了大型发达经济体央行退出长期非常规货币刺激（“退出策略”）的替代方法。我们首先从经验上表明，当通过对国内GDP的影响进行正常化时，大规模资产购买对汇率和国内外定期溢价的影响比传统短期政策利率变化的影响更大。然后，我们构建了一个两国新凯恩斯主义模型，该模型的特点是债券市场分割、认知折扣和价格设定中的战略互补性，这与这些发现一致。该模型表明，当政策利率持续受到有效下限的约束时，量化宽松（QE）是提供货币刺激的唯一有效方式，并且量化宽松可能比量化紧缩（QT）产生更大的国内产出效应。我们证明，严重依赖QT的大型发达经济体的“退出战略”可以通过汇率和定期溢价渠道，在外国接受经济体中引发大规模的通胀与产出权衡。我们还表明，在新兴市场经济体中，尤其是在固定汇率的国家，这些权衡可能会更加有力。 克里斯托弗·埃尔切格 Marcin Kolasa公司 杰斯珀·林德 哈龙·穆塔兹 Pawel Zabczyk公司 货币政策、量化宽松、国际溢出 2024-04-01 尼日利亚通货膨胀目标货币政策框架：成功因素 http://d.repec.org/n？u=repec:pra:mprapa:120775&r=&r=mon 许多发展中国家面临着高通胀，这些国家的央行已经采取了几种解决方案来遏制不断上升的通货膨胀。尼日利亚于2023年末从货币目标货币政策框架过渡到通货膨胀目标货币政策。本研究确定了尼日利亚有效通货膨胀目标货币制度的重要成功因素。已确定的成功因素包括监测通货膨胀目标的经济机构的规模或数量、中央银行的可信度、中央银行独立程度、预算赤字的减少、尼日利亚经济的美元化程度有限、中央银行有效沟通、避免财政支配、，金融发展、更大的金融包容性、金融稳定以及农牧冲突和恐怖主义造成的不安全。 Peterson K Ozili 通货膨胀目标、通货膨胀、尼日利亚、货币政策、利率 2024 欧元区货币政策：主动还是被动？ http://d.repec.org/n？u=repec:mib:wpaper:535&r=&r=mon 我们估计欧元区的中等规模DSGE模型允许并测试自引入欧元至23年年中的不确定性。我们的估计表明，欧元区的货币政策是被动的，导致了不确定性和自我实现的动态。不确定性极大地改变了基本面冲击的传递，尤其是对于通胀，其反应与标准经济理论不一致。供应正或需求负冲击后，通货膨胀加剧。因此，需求冲击看起来像供应冲击，反之亦然，这使得模型在不确定性下的动力学难以解释。然而，这一发现在估计中指定太阳黑子冲击的不同假设中并不可靠。在确定性和不确定性两种情况下，该模型估计的自然利率在最近的通货膨胀事件后变为正值。 爱丽丝·阿尔博尼科 吉多·阿斯卡里 卡齐·哈克 货币政策、不确定性、欧元区、商业周期波动、通货膨胀 2024-05年 全球通货膨胀六十年：全球金融危机后的最新情况 http://d.repec.org/n？u=repec:fip:fedcwq:98253&r=&r=mon 通货膨胀（仍然）是一种全球现象吗？我们基于一个动态因素模型研究了1960-2023年期间56个国家的国际通货膨胀协同运动。在整个时期内，第一个全球因素解释了所有国家总体通货膨胀约58%的变化，以及经合组织经济体超过72%的变化。自2000年以来，在一个较短的样本中，全球通货膨胀的解释力同样高。核心通货膨胀也是全球性的，其53%的变化归因于第一个全球因素。除部分新兴经济体外，第二个全球因素的解释力较低。广义美元指数、美国联邦基金利率和大宗商品价格指标等变量与第一个全球因素正相关。这一全球因素还与70年代、80年代、全球金融危机和冠肺炎期间的美国通货膨胀相关。然而，在后冠肺炎期间，它滞后于这些变量。全球价值链中的国家级一体化在全球因素解释的当地整体通胀和核心通胀动态中占据了很大比例。 拉斐尔·奥尔 马修·佩德蒙特 拉斐尔·舍恩勒 全球化；通货膨胀；菲利普斯曲线；货币政策；全球价值链；国际通货膨胀同步 2024-05-20 美联储加息和强势美元的全球溢出：风险渠道 http://d.repec.org/n？u=repec:nbr:nberwo:32330&r=&r=mon 我们研究了美国货币政策（FED加息）和强势美元的国际传导。这两个变量都是内生的，因此我们遵循文献中的最新发展，从世界其他地区（ROW）的角度来衡量每个变量的外生成分。我们表明，虽然美国货币政策冲击作为金融冲击增加了新兴市场的风险溢价，但对美元的冲击不会产生同样的影响。 何塞·克里斯蒂 Ṣ埃布尼姆·卡莱姆利-奥兹坎 玛丽亚娜·桑斯 菲利兹·D·安萨尔 2024-04 去美元化：全球支付基础设施和批发央行数字货币 http://d.repec.org/n？u=repec:imk:fmpap:102-2024年&r=&r=mon 美国在全球产出中所占份额的下降、美元债券市场最近的动荡、地缘政治紧张局势以及美元的武器化，都进一步推动了传统的与信任相关的去美元化动机。中国和金砖国家的几项制度创新表明了去美元化的需求，但并没有为美元的价值特征提供可靠的替代品。相比之下，新的金融技术，包括分布式账本技术（DLT），以及跨境支付基础设施的相关变化，可能会减少维持美元主导地位的网络效应。通过允许更精简的跨境支付基础设施，以及在跨境支付和结算中更容易、更便宜、更透明地使用非美元货币，具有外汇转换层的基于DLT的批发中央银行数字货币（wCBDC）平台可以指示旅行方向。多币种wCBDC平台的试点表明了如何实现互操作性并降低外汇风险敞口。关于充分受益于基础设施变革所需的体制（法律、监管和监督）框架，将少数志同道合的中央银行之间的通用多货币wCBDC平台互连起来，形成一个可互操作的hub-and-poke全球wCBDC系统，可以最大限度地降低碎片化风险，同时适应不同的治理偏好，例如关于数据保护和发展愿望的治理偏好。通过增强宏观经济自主性和减少对昂贵美元储备的需求，去美元化有望为非主导货币国家带来更大的利益。当有关多货币wCBDC平台的互操作性和相关经济、技术、法律和治理问题的未决问题得到解决时，这些国家应该坐在谈判桌前。 Joerg Mayer公司 2024 折扣窗口污点能治好吗？实验研究 http://d.repec.org/n？u=repec:fip:fednsr:98224&r=&r=mon 中央银行的核心责任是通过贴现窗口充当“最后贷款人”，确保金融稳定。然而，折扣窗口并没有发挥作用，因为它的使用被污名化了。在本文中，我们通过实验研究了这种柱头是如何治愈的。我们发现，一旦折扣窗口设施被污名化，就很难消除污名。这一结果与美联储（Federal Reserve）的经验一致，后者未能消除与贴现窗口相关的污名。 奥利维尔·阿曼蒂尔 霍尔特 最大度假村贷款人（LOLR）；最后贷款人；折扣窗口；柱头；实验室实验 2024年5月1日 调查预期、适应性学习和通货膨胀动力学 http://d.repec.org/n？u=repec:cer:papers:wp781&r=&r=mon 在DSGE模型中使用通货膨胀预期的调查信息作为可观察的指标，可以大大改进对推动通货膨胀的冲击的识别。调查信息的最佳整合改善了对通货膨胀和其他宏观经济变量的模型预测。与Rational expectations对应的模型相比，具有基于自适应学习设置的期望的模型可以更有效地利用调查信息。由此产生的感知通货膨胀目标、通货膨胀持续性和通货膨胀对各种冲击的敏感性的时间变化，为实现通货膨胀和预期通货膨胀的联合动态提供了丰富而一致的描述。我们的框架对Covid之后的通货膨胀动态做出了合理的解释。我们的学习模型成功地确定了最近通货膨胀激增的持续性。 尤利娅·里查洛夫斯卡 谢尔盖·斯洛博丹 拉夫·沃特斯 通货膨胀、预期、调查数据、自适应学习、DSGE模型 2024-05年 特别提款权重新渠道和欧洲央行规则 http://d.repec.org/n？u=repec:cpm:notfdl:2305&r=&r=mon 欧元区国家在财政和政治上对特别提款权（SDR）重新分配议程至关重要。1总体而言，它们持有2000亿美元的SDR（略高于所有SDR的20%），而作为20国集团成员国的欧元区国家持有1200亿美元SDR（仅低于20国集团SDR的20%.）。这些国家也是特别提款权体系中最雄心勃勃和积极主动的成员，法国是特别提款权利重新分配的第一倡导者，西班牙是第一个重新分配的国家（向国际货币基金组织弹性和可持续信托基金会（RST））。然而，欧洲中央银行（ECB）使欧元区领导和参与特别提款权再融资的能力变得复杂。拉加德总统表示，特别提款权重新并入多边开发银行（MDB）可能不会保留特别提款机的储备资产特征，并可能违反货币融资禁令。本文以Paduano和Maret（2023）为基础，证明了某些形式的特别提款权再融资可以明显满足欧洲央行的担忧，更重要的是，已经发生了将储备资产再融资给多边开发银行的情况。 斯蒂芬·帕杜阿诺 欧洲中央银行、欧元体系、国家中央银行、特别提款权、国际货币基金组织、世界银行、全球发展、国际金融架构 2023-05 外汇储备与全球目标：英国闲置外汇储备如何支持其全球经济目标 http://d.repec.org/n？u=repec:cpm:notfdl:2309&r=&r=mon 本文讨论了在财政整顿的时代，英国如何利用其闲置的汇率均衡账户来支持其全球经济目标，当时对进一步征税和借款的政治意愿有限，加之利率、，降低了英国为其国际利益融资的能力。它在这样做时特别关注英国400亿美元的闲置和非流动特别提款权（SDR）。这些特别提款权的流动性不足阻碍了英国外汇储备的政策准备性。本文讨论了如何通过购买多边开发银行发行的特别提款权债券等方式对这些特别提款权利进行重新配置，以实现提高英国外汇储备流动性的双重功能（这是英国储备管理机构的一个关键目标）同时支持英国的全球经济利益（为多边开发银行提供额外资金）。本文还借鉴了其他国家如何利用其闲置外汇储备支持全球经济目标，例如美国在20世纪80年代和90年代设立了外汇稳定基金。 斯蒂芬·帕杜阿诺 公共债务、可持续性、私营部门、社会成果、国际货币基金组织、世界银行、特别提款权、对外援助、全球发展、国际金融结构、英国、英格兰银行 2023-09 解释通货膨胀的多种来源：一项基于代理的模型调查 http://d.repec.org/n？u=repec:ssa:lemwps:2024/15&r=&r=mon 在这项工作中，我们开发了一个基于宏观经济主体的模型，以研究需求和供给因素在决定通货膨胀动态中的作用。该模型的特点是劳动力和商品市场中异质企业和家庭的局部互动。不完善的信息意味着市场选择是不完善的，因为它不仅取决于相对价格，还取决于公司规模。我们表明，我们的模型能够产生现实的通货膨胀动态，以及符合经验证据的非线性菲利普斯曲线。然后我们发现，劳动力市场紧缩导致通货膨胀的传统需求导向解释只有在市场具有竞争力和效率的情况下才成立。最后，我们研究了通货膨胀对影响消费、劳动生产率或能源成本的冲击的反应。结果表明，只有需求冲击才会导致赌注导向的通胀飙升。生产力冲击完全通过价格传递，而不影响收入分配。相反，在两家公司的成本结构和利润率发生变化后，能源冲击会导致卖方通货膨胀。这与欧元区最近的经验证据一致。 莱昂纳多·齐安贝齐 马蒂亚·盖里尼 毛罗·拿破仑 安德烈亚·罗文蒂尼 通货膨胀、基于代理的模型、市场结构、加价率、卖方通货膨胀 2024-05-10 通货膨胀再度抬头：评估宏观经济政策的作用 http://d.repec.org/n？u=repec:nmp:nuland:4080&r=&r=mon 在经历了几十年的相对消费价格稳定之后，通货膨胀现在又卷土重来，成为经济和政治讨论的中心话题，同时面临各种政策挑战。本文的目的是对小型开放经济体中货币、财政和收入政策影响价格和产出的不同渠道进行细致的评估，并讨论在这种经济体经历通胀冲击时，哪些政策措施是可取的和实际可行的。为此，我们采用了一种综合建模方法，并使用2005年第1季度至2020年第一季度期间丹麦的部门国民账户数据建立了一个实证的库存流量一致性模型。然后，我们复制丹麦和其他几个国家目前的通货膨胀环境，并引入货币政策反应，以进一步收缩经济为代价，适度降低通货膨胀。在固定汇率的小型开放经济体中，我们将货币紧缩视为一种强制性的政策反应，探讨了在当前体制和法律框架内，可以潜在缓解通货膨胀不利影响的一些政策。具体而言，我们引入了财政干预措施——以收入和生产减税的形式——以及基于工资和价格的收入政策。我们的主要结论是，密切协调财政和收入政策有助于减少不利冲击对收入的影响，而不会加剧通货膨胀。最后，我们通过探索不同政策对公共预算和债务的影响来解决政治相关性问题。总体而言，我们发现，在所有实施的政策中，货币政策对公共债务可持续性的影响最为显著。 哈米德·拉扎 Laurentjoye，蒂博 米凯尔·兰德鲁普·拜里亚尔森 塞巴斯蒂安·瓦尔德坎托斯 宏观经济；波兰经济；炎症；迪纳马卡； 2023-01 货币政策规则与不等量增广菲利普斯曲线 http://d.repec.org/n？u=repec:imk:fmmpap:91-2023年&r=&r=mon 我们通过考虑低工资工人更容易受到商业周期波动影响的证据，来探讨不平等、失业和通货膨胀之间的关系。该分析是在Rolim等人（2023年）的基于库存和流量的一致代理模型的扩展版本中进行的，在该模型中，通货膨胀和不平等是由收入分配的社会冲突引起的。通货膨胀与失业不平等的关系导致了不平等增加的菲利普斯曲线，该曲线将较高的失业率与较低的通货膨胀率和更多的不平等联系在一起。然后，我们进行了两组实验，以进一步研究这种联系的含义。第一个实验表明，低工资工人的议价能力下降可以解释菲利普斯曲线变平以及收入和工资不平等加剧的原因。第二个实验对比了不同的货币政策规则，并比较了其对不平等动态的影响。根据不平等增加的菲利普斯曲线，这些规则对工资和收入不平等具有重要影响：优先考虑低通货膨胀率的货币政策规则与较高的失业率和较高的不平等水平相关。 莉莲·罗利姆 劳拉·卡瓦略 丹妮·朗 菲利普斯曲线、通货膨胀、失业、不平等、货币政策、议价能力 2023 通货膨胀与宏观经济政策的作用：以丹麦为例 http://d.repec.org/n？u=repec:nmp:nuland:4077&r=&r=mon 本文评估了货币、财政和收入政策在小型开放经济体中影响价格和产出的不同渠道，并讨论了面对通货膨胀冲击时哪些政策措施是有效和可行的。我们使用丹麦的部门数据建立了一个股票流量一致性模型。然后，我们复制了丹麦和其他几个国家在新冠肺炎危机后面临的通货膨胀环境。虽然我们将货币紧缩视为对固定汇率的小型开放经济体的强制性政策回应，但我们探索了在当前体制和法律框架内可以潜在缓解通货膨胀影响的一些政策。我们的结论是，财政和收入政策的密切协调有助于减少不利冲击对收入的影响，而不会加剧通货膨胀。此外，我们发现，在所有实施的政策中，货币政策对公共债务可持续性的影响最为显著。 哈米德·拉扎 Laurentjoye，蒂博 米凯尔·兰德鲁普·拜里亚尔森 塞巴斯蒂安·瓦尔德坎托斯 宏观经济；波兰经济；炎症；恐龙； 2023-07-05 PEPP对公司商业票据市场的影响 http://d.repec.org/n？u=repec:bfr:banfra:946&r=&r=mon 新冠肺炎危机引发了“现金冲刺”现象，暴露了短期债务市场的脆弱性。为了促进货币政策的传导，并间接确保企业的短期融资需求，作为流行病紧急购买计划（PEPP）的一部分，欧元体系于2020年3月首次有效购买了企业商业票据（CP）市场。利用利用政治公众人物计划资格标准的差异化方法，我们的研究结果表明，该计划引发了合格公司债务构成的转变。合格发行人的发行到期日平均增加了42天，这有助于降低展期风险。这项资产购买计划有效地缓解了融资条件，使合格公司的收益率降低了8至11个基点。符合条件的发行量增加了，但我们没有发现政治公众人物计划促进了总水平的发行。对于危机前债务主要由货币市场基金持有的发行人，我们发现对到期日的影响更为有限，这表明公司的投资者部门很重要。 瓦莱尔·福雷尔 艾丽斯·施文宁格 商业票据、流行病紧急购买计划、欧元体系、债务结构、货币市场基金 2024 绿色金融市场的货币政策：来自多时刻互联网络的证据 http://d.repec.org/n？u=repec:arx:papers:2405.02575&r=&r=mon 本文提出了一种新的多矩连通网络方法来分析绿色金融市场的互联性。针对货币政策冲击的影响，我们的研究表明，绿色债券和股票市场的连通性随不同时刻（回报率、波动率、偏度和峰度）而变化，并且围绕联邦公开市场委员会（FOMC）事件发生显著变化。静态分析表明，连接度随力矩增大而减小，而动态分析则强调了对事件驱动冲击的敏感性增加。我们发现，紧缩和宽松的货币政策冲击最初都会在前六个月内提升关联性。然而，紧密冲击的影响会逐渐减弱，而松散冲击可能会在一年后降低连通性。这些结果为政策制定者管理可持续经济和投资管理者制定资产配置和风险管理战略提供了见解，特别是在注重环境的市场中。我们的研究有助于了解绿色金融市场对货币政策的复杂动态响应，有助于为可持续经济发展和金融稳定作出决策。 郑廷国 张宏银 叶士奇 2024-05年 能源危机中的再分配、生产率与货币政策 http://d.repec.org/n？u=repec:mib:wpaper:534&r=&r=mon 本文提出了一个新凯恩斯主义的多部门产业模型，其中包括企业异质性、进入和退出动态，同时考虑化石燃料和可再生能源的能源生产。我们研究了化石燃料价格持续上涨对部门规模、劳动生产率和通货膨胀的影响。就生产的能源强度而言，最终好的部门是非均衡的。因此，化石资源的相对价格较高会不对称地影响其盈利能力。此外，它还带来了替代效应，导致能源生产中的资源组合更加绿色。随着生产成本的上升，效率较低的公司将退出市场，而新进入者必须表现出更高的特殊生产率。虽然这一过程提高了平均劳动生产率，但也导致了新公司进入的持续减少。一个具有强烈反通货膨胀立场的央行可以通过抑制生产成本上涨，同时促进部门重新配置，从而规避能源价格上涨，减轻其通胀影响。虽然这需要较高的产出影响成本和较低的平均生产率，但它会导致中期内商业活力的更快恢复。 鲍里斯·查夫韦 安德烈亚·科尔西亚戈 罗曼诺斯·普里夫提斯 能源、生产力、企业进入和退出、货币政策。 2024-05年 理论和实践中的成本挤压与冲突通货膨胀——兼论意大利案例 http://d.repec.org/n？u=repec:imk:fmmpap:96-2024年&r=&r=mon 这项研究通过提出分析框架和实证检验意大利的通货膨胀趋势，为围绕最近通货膨胀上升的持续讨论做出了贡献。其主要目的是揭示通货膨胀蔓延的根本原因、分配影响和机制。我们对当前的通货膨胀采取了成本推动和分配冲突的观点。从这个角度来看，一些人认为是利润驱动的通货膨胀，而另一些人则对这种解释提出质疑。他们强调，利润份额或营业盈余的增加，尤其是在进口成本上升的情况下，并不一定意味着整体盈利能力的提高。为了理清这些错综复杂的问题，本文提出了一个分析框架，阐明了即使在收入分配上没有明确冲突的情况下，进口成本不断上升如何提高利润份额并启动通货膨胀进程。将注意力转向意大利背景，该研究利用描述性统计、部门数据和简单模拟来深入了解通货膨胀的驱动因素及其分布后果。此外，还部署了结构向量自回归（SVAR）模型来揭示传播过程的性质和时间。本文最后根据研究结果提出了一些政策建议。 大卫·罗曼尼埃洛 安东内拉·斯特拉蒂 通货膨胀、成本推动、加价、分配；意大利经济 2024 投资者异质性和大规模资产购买 http://d.repec.org/n？u=repec:ecb:ecbwps:20242938&r=&r=mon 当中央银行瞄准证券时，大规模资产购买可能会直接影响证券价格，或者通过私人投资者的投资组合再平衡间接影响证券价格。我们量化了直接和投资组合再平衡影响，强调了投资者异质性的作用。我们使用不同投资者持有资产的专有证券级数据。我们衡量了对安全水平的直接影响，发现主要由价格弹性较大的投资者、基金和银行持有的证券的直接影响较小。将投资者弹性分布第90个百分位的证券与第10个百分位数的证券进行比较，价格影响仅为其三分之二。为了评估投资组合再平衡效应，我们构建了一种新型的转移股份工具，以衡量投资者对央行购买的准异质敞口，基于QE计划宣布前投资者持有的合格证券。我们的研究表明，基金和银行向央行出售合格证券，并将其投资组合重新平衡为不合格证券，而投资者更容易受到央行购买再平衡证券的影响。使用共同基金的详细持有数据，我们估计，对于出售给央行的每一欧元，平均基金会将88美分分配给不合格资产，12美分分配给央行在该时期未购买的其他合格资产。与风险敞口较小的基金相比，风险敞口较大的基金持有的不合格证券的价格有所上涨，突显出投资组合再平衡渠道正在发挥作用。JEL分类：E52、E58、G11、G12、G23 约翰·布雷肯费尔德 维罗妮卡·德·法尔科 资产定价、中央银行、金融中介机构、共同基金 2024-05年 金融中介流动性的宏观经济学 http://d.repec.org/n？u=repec:ecb:ecbwps:20242939&r=&r=mon 在金融危机中，美国国债等流动资产的溢价随着信贷利差的增加而增加。本文解释了流动性溢价与利差之间的联系。我们提出了由银行债权人之间的协调摩擦引起的内生银行脆弱性理论。该理论的含义被简化为对银行的单一约束，该约束嵌入定量宏观经济模型中，用于研究冲击对利差和经济活动的传递。银行净资产减少的冲击加剧了协调摩擦。作为回应，银行减少放贷，要求更多流动资产。这推高了信贷利差和流动性溢价。通过缓解协调摩擦，公共流动性的扩张减少了利差，并提振了经济。经验上，我们通过利用美国国债拍卖和发行之间的时滞来确定流动性的高频外生变化。我们发现了与校准模型一致的利差因果效应。JEL分类：E41、E44、E51、G01、G21 大卫·波塞拉基亚 凯文·谢迪（Kevin D.Sheedy）。 银行渠道、银行挤兑、流动资产 2024-05年 估计货币政策冲击对美国住房拥有率变化的重要性 http://d.repec.org/n？u=repec:fip:fedgfn:2024-05-03-2&r=&r=月 拥有住房是美国梦的信条之一。总的来说，相对于租房，人们将住房拥有权视为一条通过通常的房价升值和通过抵押付款强制储蓄获得财富的途径，同时也是一条通过更稳定和可预测的住房成本实现金融稳定的途径（Young等人，2023年）。 丹尼尔·迪亚斯 若昂·B·杜阿尔特 2024-05-03 银行业绩的决定因素：来自重复投资组合的证据 http://d.repec.org/n？u=repec:ecb:ecbwps:20242937&r=&r=mon 我们构建了一个新的银行绩效衡量指标，研究了其决定因素，并表明它影响银行弹性、贷款行为和实际结果。我们使用机密和细粒度数据，根据模拟个别银行利率和信贷风险敞口的基于市场的基准投资组合来衡量绩效。从2015年到22年年中，欧元区银行的表现每年比市场基准低约1600亿欧元，且存在巨大的异质性。结构性因素，如成本效率低下，而非货币或监管措施，是银行表现不佳的主要驱动因素。我们还表明，边缘化程度较高的银行对政府支持措施的依赖程度较低，在受到冲击时，利率或信贷风险出现的可能性较小。利用欧元区的信贷登记和疫情冲击进行识别，我们发现边缘较高的银行发放了更多的信贷，将其引导到生产力更高的公司，并支持更多的公司投资。JEL分类：E52、G12、G21、G28 卡洛·阿尔塔维拉 洛伦佐·伯伦 弗朗西斯卡·休内克斯 朱利安·贝杰诺 银行业、信贷供应、期限转换、复制投资组合 2024-05年 工资和价格之间联系的最新发展 http://d.repec.org/n？u=repec:boj:bojrev:rev24e02&r=&r=mon 构成CPI的许多项目的价格受到过去进口价格大幅波动的影响。因此，要确定工资和价格之间的联系对价格造成的上涨压力并不容易。在本文中，使用了许多不同的方法来定量测量工资和价格之间的联系。基于构成CPI的项目成本结构的分析结果和使用时间序列模型的分析表明，反映工资增长的产出价格正在逐步扩大。重要的是，通过从各种角度（包括本文中采用的方法）持续进行定量分析，以及通过仔细进行定性分析（例如对公司的采访），来确定工资和价格之间的联系的发展。 小崎达也 Masahiro Jimbo公司 八木智友 明仁吉井 消费价格；工资；直通；时间变量VAR 2024-05-10 滚动危机下的国际储备管理 http://d.repec.org/n？u=repec:aoz:wpaper:321&r=&r=mon 本文研究了政府在面临延期危机风险时应如何管理国际储备。我们问，政府是否应该积累储备金或减少债务，以降低自身的脆弱性？我们表明，最优政策必然会减少债务，然后随着政府接近安全区，债务和储备随之增加。此外，我们发现发行额外债务以积累储备可能会导致主权利差减少。 毛里西奥·巴博萨-艾夫斯 哈维尔·比安奇 塞萨尔·索萨·帕迪拉 国际储备、主权债务、延期危机。 2024-05年 中国向非洲输送特别提款权的选项文件 http://d.repec.org/n？u=repec:cpm:notfdl:2304&r=&r=mon 在国际社会努力应对当今世界出现的多重危机之际，对更多融资和国际金融体系改革的需求前所未有地迫切。特别提款权作为一种金融工具，在过去几年里一直是人们争论和争论的焦点，主要是因为需要保持其储备资产地位，与此相关的是，特别是通过多边开发银行在国际货币基金组织之外重新分配特别提款权时面临的挑战和限制。这份由Development Reimagined与Finance for Development Lab合作编写的报告探讨了中国向非洲重新分配特别提款权的五种选择。 莱德、汉娜 埃塞希沃特·凯布雷特 陈慧仪 特别提款权、非洲、中国、国际货币基金组织、非洲开发银行、债务、储备资产、经济增长、世界银行、流动性和可持续性基金 2023-04 反贫困和反富裕：脱欧投票后英国通货膨胀的产品降级和分配效应 http://d.repec.org/n？u=repec:jgu:wpaper:2408&r=&r=mon 2016年下半年，英国零售价格大幅上涨，原因之一是英国脱欧投票后英镑大幅贬值。在本文中，我们分析了这一通货膨胀事件的分配效应，特别考察了家庭在狭义产品范围内以大幅度调整其消费行为的决定在这一背景下所发挥的作用。使用快速消费品购买的非常精细的扫描数据集，我们证明中等收入水平的家庭参与了产品降级，即他们从给定产品的高价格品种转换为低价格品种，从而限制了整体价格上涨的影响。相比之下，贫困家庭没有产品降级的余地，因为他们已经消费了价格最低的品种。最后，富裕家庭也没有改变他们消费的品种组合，因此也经历了相对较高的通货膨胀率——可能是因为他们较高的收入使他们能够容忍价格上涨。 Guenter W.Beck先生 菲利普·哈姆斯 穆扎米尔·侯赛因 马克·鲁泽尔 2024-05-03 金融稳定应用压力测试方法的进展 http://d.repec.org/n？u=repec:ecb:ecbops:2024348&r=&r=mon 本文概述了欧洲压力测试方法，重点介绍了欧洲央行金融稳定委员会压力测试工作组（WGST）取得的进展。在四年的时间里，科技工作组在完善压力测试实践、促进中央银行和监管机构之间的合作以及应对不断变化的金融环境中的挑战方面发挥了关键作用。本文讨论了各种应力测试模型的发展和应用，包括自顶向下模型、宏观微观模型和系统范围模型。它强调了新数据集和模型验证工作的整合，以及在风险和政策评估以及沟通中扩大使用压力测试方法。科技工作组的合作努力消除了压力测试方法的神秘性，并促进了利益相关者之间的信任。论文最后概述了应力测试实践持续改进的未来议程。JEL分类：G21、G28、C58、G01、G18 卡塔兹纳·巴德尼克 奥雷亚·蓬特·马尔克斯 Giglio，卡拉 阿尔贝托·格拉西 阿加·杜拉尼 胡安·曼纽尔·菲格雷斯 保罗·科尼埃施克 凯瑟琳·勒格兰德 朱利安·梅茨勒 弗朗西斯科·哈维尔（Francisco Javier） 弗朗西斯·肖 约翰·格罗 马蒂亚斯·西多 法比奥·弗朗奇 奥纳·马里亚·乔治斯库 阿尔乔萨·奥尔特尔 佐伊·特蕾莎娜 亚斯敏·查尔夫 巴塞尔协议III、通信、新冠肺炎缓解措施、经济活动、金融系统模型、影响评估、贷款、宏观金融情景、审慎政策、压力测试、不确定性、压力测试工作组 2024-05年 内源性与外源性不稳定性：样本外比较 http://d.repec.org/n？u=repec:ces:ceswps:_11082&r=&r=mon 考虑到预期的不可观察性，本文采用潜在变量分析来检验三种金融不稳定模型，并评估其样本外预测的准确性。我们比较了一个基准线性随机游走模型和一个线性状态空间模型以及一个非线性马尔可夫规则切换模型，这两个模型都假设了由于异质行为启发式导致的内生波动现象。使用1990年至2019年的标准普尔500数据集，结果证实了复杂的内生动力学，并表明行为非线性的纳入提高了模型在短期、中期和长期的可预测性。 多梅尼科·德尔利·加蒂 菲利波·古塞拉 乔治·里奇尤蒂 内生不稳定性、外生不稳定性，行为模型，预测分析 2024