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极端的溢出：宏观审慎的立场和对全球金融周期的脆弱性

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上市的：
  • 《福布斯》，克里斯汀
  • 阿努莎·查里
  • 凯莉·迪尔斯·斯特曼

摘要

宏观审慎政策对投资组合流动的影响在全球金融周期中差异很大。更为严格的前宏观审慎立场放大了全球风险冲击对债券和股票流动的影响，在无风险事件期间显著增加了资金流出，在有风险事件期间大幅增加了资金流入。这些放大效应在“极端”更为突出，尤其是在极端风险规避期，以及针对特定风险而非广义周期缓冲的监管。本文使用政策冲击方法估计这些关系，该方法通过将高频风险度量与每周组合投资数据相结合，以及捕获政策立场强度的新宏观审慎监管度量，纠正反向因果关系。总的来说，这些结果支持越来越多的证据表明，宏观审慎监管可以减少银行流动的数量和波动性，但转移风险的方式会加剧金融体系其他部分的脆弱性。

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  • 《福布斯》、《克里斯汀与查里》、《阿努莎与迪尔斯·斯特曼》、《凯雷》，2022年。"极端的溢出：宏观审慎的立场和对全球金融周期的脆弱性,"CEPR讨论文件16889，C.E.P.R讨论文件。
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