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无需承诺即可利用动态

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上市的：
  • 彼得·德马尔佐
  • ZHIGUO河

摘要

我们在一个权衡模型中描述了均衡杠杆动态，在该模型中，企业可以不断调整杠杆，而不能事先承诺政策。虽然杠杆棘轮效应导致股东随着时间的推移逐渐发行债务，但资产增长和债务到期导致杠杆率慢慢恢复到目标水平。投资者预计未来会发行债券，并提高信贷利差，从而完全抵消新债务的税收优惠。因此，股东对债务期限结构漠不关心，尽管他们的选择会显著影响信贷利差、杠杆水平、调整速度、未来投资和增长。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:bla:jfinan:v:76:y:2021:i:3:p:1195-1250
    内政部：10.1111/jofi.13001
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