动荡时期Black-Scholes和GARCH期权定价模型的实证表现：印度证据


  •  阿帕纳·巴特   
  •  柯蒂·阿雷卡尔   

摘要

外汇期权是印度金融市场上最近的一项创新，其定价尚未探索。本研究的目的是实证比较两种著名的期权定价模型——Black-Scholes-Merton期权定价模型（BSM）和Duan的NGARCH期权定价模型的定价性能，这两种模型用于在最近的动荡时期对美元-印度卢比的交易所交易货币期权进行定价。众所周知，BSM系统性地错误定价同一标的资产的期权，但行使价格和到期日不同，导致“波动性微笑”现象。BSM的这种偏差源于其对期权寿命内波动性恒定的假设。段开发的NGARCH期权定价模型试图将时变波动纳入期权定价中。这是一个确定性波动率模型，没有闭合解，因此需要数值技术进行评估。在本文中，我们比较了两种模型在印度外汇市场近期波动期间的定价表现，并检查了这两种模型的定价偏差。与我们的预期相反，更复杂的NGARCH定价模型的定价性能不如相对简单的BSM模型。然而，正交性检验表明，NGARCH模型不存在与BSM相关的执行价格和到期日偏差。我们得出结论，确定性BSM比基于GARCH的更先进的时变波动率模型在期权定价方面做得更好。