整个20世纪90年代，东京新公寓的供应大幅增加，而价格持续下跌。本文调查了公寓开发商的市场力量是否是解释这一市场结果的一个因素，以及生产成本趋势与开发商能够行使的市场力量程度之间是否存在关系。为了回答这些问题，我们使用嵌套GMM程序构建并从结构上估计了公寓市场的动态耐用品寡头垄断模型——一个包含时变成本和二级市场的模型。我们发现，这些数据没有提供证据表明一级市场中的公司在该行业中具有强大的市场力量。此外，反事实实验证明，对生产成本趋势的通货膨胀和通缩预期对公寓生产商的市场力量具有不对称影响。当预计成本通胀时，其加成的增加明显高于当预计相同程度的成本通缩时加成的减少。