摘要

我们考虑了一种宏观审慎方法来分析央行的最佳贷款政策,重点关注政策对货币市场的溢出效应。利用高质量抵押品贷款可以保护央行免受损失,但会对市场中的流动性创造产生不利影响,因为高质量抵押品被锁定在央行手中,而不是在市场上流通。用低质量抵押品贷款会产生交易对手风险,但可以提高市场的流动性。我们将说明结合这些权衡的最佳策略。与普遍接受的情况相反,用高质量抵押品贷款可能会产生负面影响,而用低质量抵押品贷款则可能是最佳选择。

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