×
王宁;朱松平;罗伯特·J·埃利奥特。

搜索摩擦和随机利率下的最优资产配置。 （英语） Zbl 1520.91415号

数量。财务 23，第6号，1019-1033（2023）.
摘要：本文研究了由一个无风险资产、一个流动风险资产和一个非流动风险资产组成的金融市场中的最优资产配置问题。流动性风险源于无法连续交易的资产，交易机会由具有恒定强度的泊松过程捕获。此外，假设利率是随机变化的，并遵循Cox-Ingersoll-Ross模型。选择决策者的绩效函数作为最终时刻总财富的预期对数效用。采用动态规划原理结合Hamilton-Jacobi-Bellman方程求解该随机最优控制问题。为了降低问题的维数，我们引入了投资于非流动风险资产的财富比例，并利用分离原理推导了价值函数的半解析形式。采用有限差分法求解值函数的重要组成部分函数所满足的受控偏微分方程。然后讨论了数值例子及其经济解释。

理学硕士：

91G30型 利率、资产定价等（随机模型）
93E20型 最优随机控制
49升20 最优控制与微分对策中的动态规划
91G60型 数值方法（包括蒙特卡罗方法）
2006年6月65日 含偏微分方程初值和初边值问题的有限差分方法

关键词：

随机控制;最优资产配置;搜寻摩擦;随机利率;期望效用最大化;有限差分法

软件：

深XDE
PDF格式BibTeX公司 XML格式引用
\textit{N.Wang}等人，Quant。财务23，No.6，1019--1033（2023；Zbl 1520.91415）
全文： 内政部

参考文献：

[1] AI-Aradi，A.、Correia，A.、Naiff，D.、Jardim，G.和Saporito，Y.，《通过深度学习求解非线性和高维偏微分方程》。预印arXiv:1811.087822021。
[2] Ang，A。；帕帕尼科劳，D。；Westerfield，M.M.，《非流动资产的投资组合选择》，管理。科学。，60, 11, 2237-2761 (2014)
[3] Bajeux-Besnainou，I。；Portait，R.，《均值-方差框架中的动态资产分配》，管理。科学。，44, 11, 79-95 (1998) ·Zbl 0999.91037号
[4] 巴萨克，S。；Chabakauri，G.，《动态均值-方差资产配置》，金融评论。螺柱，23，8，2970-3016（2010）
[5] 比丘奇，M。；Guasoni，P.，《流动和非流动资产投资》，数学。最后。，28, 1, 119-152 (2018) ·Zbl 1403.91306号
[6] 比约克，T。；Murgoci，A.，离散时间的马尔科夫时间不一致随机控制理论，金融斯托克。，18, 545-592 (2014) ·Zbl 1297.49038号
[7] 比约克，T。；Murgoci，A。；周，X.，具有状态相关风险规避的均值-方差投资组合优化，数学。最后。，42, 1, 1-24 (2014) ·Zbl 1285.91116号
[8] 比约克，T。；卡普科，M。；Murgoci，A.，《连续时间中的时间不一致随机控制》，金融研究所。，21, 331-360 (2017) ·Zbl 1360.49013号
[9] 布伦南，M.J。；施瓦茨，E.S。；Lagnado，R.，《战略资产配置》，J.Econ。动态。对照，21，8-9，1377-1403（1997）·Zbl 0901.90008号
[10] 布里戈，D。；Mercurio，F.，利率模型——理论与实践（2006），Springer:Springer，纽约·Zbl 1109.91023号
[11] Chang，H。；荣，X.，具有CIR利率和随机波动性的投资与消费问题，文摘。申请。分析。，2013年，文章ID 219397，12页（2013年）·Zbl 1291.91189号
[12] Choi，J.H.和Gang，T.U.，《具有搜索摩擦和交易成本的非流动性市场的最优投资》。工作文件，2021年·Zbl 1512.91121号
[13] 戴，M。；Xu，Y.，对数收益的动态均值-方差分析，管理。科学。，67, 2, 1093-1108 (2021)
[14] 戴，M。；Jin，H。；Liu，H.，《市场封闭与流动性溢价影响下的投资组合选择》，管理。科学。，62, 368-386 (2016)
[15] Davis，M.H.A。；Norman，A.R.，《带交易成本的投资组合选择》，数学。操作。第15、4、676-713号决议（1990年）·Zbl 0717.90007号
[16] 迪尔斯特拉，G。；格拉塞利，M。；Koehl，P.F.，《CIR框架中的最优投资策略》，J.Appl。概率。，37, 4, 936-946 (2000) ·Zbl 0989.91040号
[17] 埃斯科瓦尔，M。；费兰多，S。；Rubtsovl，A.，《随机利率下的投资组合选择和股票回报可预测性的学习》，《国际经济评论》。《金融》，41，347-370（2016）
[18] 北卡罗来纳州加拉努。；Pedersen，L.H.，《摩擦下的动态投资组合选择》，J.Econ。理论，165487-516（2016）·Zbl 1371.91155号
[19] Germain，M.、Pham，H.和Warin，X.，《金融中基于神经网络的随机控制和偏微分方程算法》。预印arXiv 2101.080682021·Zbl 07341723号
[20] Grasselli，M.，随机利率下HARA类的稳定性结果，保险：数学。经济。，33, 611-627 (2003) ·Zbl 1103.91349号
[21] Guo，我。；北卡罗来纳州朗热内。；Loeper，G。；Ning，W.，通过惩罚方法实现模型不确定性下的鲁棒效用最大化，数学。财务。经济。，16, 51-88 (2021) ·Zbl 1484.91421号
[22] Z.Jin。；刘，G。；Yang，H.，马尔可夫切换跳跃扩散模型的具有流动性风险和寿命不确定性的最优消费和投资策略，欧洲期刊Oper。Res.，2801130-1143（2020年）·Zbl 1431.91361号
[23] Kraft，H.，最优投资组合和Heston的随机波动模型：电力效用的显式解决方案，Quant。财务，5，3，303-313（2005）·Zbl 1134.91438号
[24] 卢，L。；孟，X。；毛，Z。；Karniadakis，G.E.，DeepXDE:解微分方程的深度学习库，SIAM Rev.，63，1，208-228（2021）·Zbl 1459.65002号
[25] 马，G。；Siu，C.C。；Zhu，S.P.，《收益可预测性和交易成本下的动态投资组合选择》，欧洲期刊Oper。研究，278976-988（2019）·Zbl 1431.91366号
[26] 马，G。；Siu，C.C。；Zhu，S.P.，《具有回报可预测性和执行成本的最优投资和消费》，《经济学》。型号。，88, 408-419 (2020)
[27] 马，G。；朱S.P。；Kang，B.，具有一般效用函数的最优投资组合选择问题的数值解，计算。经济。，55, 957-981 (2020)
[28] 马，G。；Siu，C.C。；Zhu，S.P.，《收益可预测性和小交易摩擦的投资组合选择》，《经济学》。型号。，111 (2022)
[29] Markowitz，H.，《投资组合选择》，J.Financ。，7, 77-91 (1952)
[30] Matsumoto，K.，《具有对数效用函数的低流动性资产的最优投资组合》，Financ。烟囱。，121-145年10月（2006年）·Zbl 1092.91028号
[31] Melnyk，Y。；Muhle-Karbe，J。；Seifried，F.T.，递归偏好和小交易成本的终身投资和消费，数学。最后。，30, 3, 1135-1167 (2020) ·Zbl 1508.91509号
[32] Merton，R.C.，《不确定性下的终身投资组合选择：连续时间案例》，《经济学评论》。《法律总汇》第51、3、247-257页（1969年）
[33] Pham，H.，《金融应用的连续时间随机控制与优化》（2008），施普林格出版社：柏林施普林格
[34] 罗杰斯，L.C.G.，《放松的投资者和参数不确定性》，金融。烟囱。，131-154年5月（2001年）·Zbl 0993.91017号
[35] Rogers，L.C.G.和Zane，O.，流动性影响的简单模型。《金融和随机学的进展：迪特尔·桑德曼的荣誉论文》，由K.桑德曼和P.Schönbucher编辑，第161-176页，2002年（施普林格出版社：柏林）·Zbl 1011.91039号
[36] 沈毅。；Siu，T.K.，随机利率下的资产配置与制度转换，经济学。型号。，29, 1126-1136 (2012)
[37] Strikwerda，J.C.，《有限差分格式和偏微分方程》（1989年），Wadsworth and Brooks/Cole Advanced Books and Software:Wadsworth＆Brooks/Cole Advance Books&Software，加利福尼亚州太平洋格罗夫·兹伯利0681.65064
[38] Yong，J。；Zhou，X.Y.，《随机控制：哈密顿系统和HJB方程》（1999），Springer:Springer，纽约·Zbl 0943.93002号
[39] 曾，X。；Taksar，M.，《随机波动率模型和最优投资组合选择》，Quant。《金融》，13，10，1547-1558（2013）·Zbl 1286.91130号
此参考列表基于出版商或数字数学图书馆提供的信息。其项与zbMATH标识符进行启发式匹配，可能包含数据转换错误。在某些情况下，zbMATH Open的数据对这些数据进行了补充/增强。这试图尽可能准确地反映原始论文中列出的参考文献，而不要求完整或完全匹配。