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彼得·福赛斯（Peter A.Forsyth）。;Kenneth R.维察。

多期意味着预期短缺策略：“减少损失，乘势而上”。 （英语） Zbl 1520.91367号

申请。数学。财务 29，编号5，402-438（2022）.
摘要：动态均值-方差（MV）最优策略本质上是反向的。在股票收益强劲的时期之后，投资组合往往会转向无风险投资，从而降低风险。另一方面，如果投资组合仍有一些股权敞口，那么在股票收益率持续低迷后，股票的权重将增加。这主要是由于使用方差作为风险度量，它惩罚了相对于满足点的上行和下行偏差。作为替代方案，我们提出了一种基于预期财富（EW）、预期短缺（ES）目标函数的动态交易策略。ES被定义为结果最差（β）分数的平均值，因此EW-ES目标直接针对左尾风险。我们使用随机控制方法来确定最优交易策略。我们的数值方法允许我们施加现实的约束：没有杠杆，没有做空，很少再平衡。对于5年投资期，该策略产生的年化阿尔法为180个基点，而股票债券定权重政策为60:40。用历史数据进行Bootstrap重采样表明，这些结果对参数模型的错误指定具有鲁棒性。与逆向MV最优策略相比，最优EW-ES策略通常是动量型策略。

MSC公司：

91G10型 投资组合理论
91G70型 统计方法；风险措施
93E20型 最优随机控制

关键词：

最优控制;预计短缺;表观α;尾部风险;资产配置;重新取样后验
PDF格式BibTeX公司 XML格式引用
\textit{P.A.Forsyth}和\textit{K.R.Vetzal}，应用。数学。财务29，No.5，402--438（2022；Zbl 1520.91367）
全文： 内政部

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