保罗·瓜索尼;斯科特·罗伯逊 长期投资的静态基金分离。 （英语） Zbl 1331.91164号 数学。财务 25，第4期，789-826（2015）. 摘要：本文证明了一类静态基金分离定理，该定理适用于具有较长投资期限和恒定相对风险规避以及随机投资机会的投资者。最优投资组合分解为几个对所有投资者来说都很常见的无优先权基金的恒定组合。每只基金的权重是一个常数，可能取决于投资者的风险规避，但不取决于随时间变化的状态变量。反之亦然，每个基金的组成可能取决于国家，但不取决于风险规避，因为基金出现在不同投资者的投资组合中。我们对两类具有单一状态变量的模型和几个与状态具有常数相关性的资产证明了这些结果。在线性类中，状态是一个Ornstein-Uhlenbeck过程，状态中的风险溢价是密切相关的，而波动率和利率是恒定的。在平方根类中，状态遵循平方根扩散，预期收益和利率在状态中是密切相关的，而波动率在状态的平方根中是线性的。 引用于7文件 MSC公司： 91G10型 投资组合理论 关键词：投资组合选择;基金分离;长地平线 PDF格式BibTeX公司 XML格式引用 \textit｛P.Guasoni｝和\textit｛S.Robertson｝，数学。财务25，No.4，789--826（2015；Zbl 1331.91164） 全文： 内政部 参考文献： [1] Barberis，N.（2000）：《回报可预测时的长期投资》，《金融杂志》55（1），225-264。 [2] Bensoussan，A.、J.Keppo和S.Sethi（2009）：部分观测实际价格下的最优消费和投资组合决策，数学。财务19（2），215-236·Zbl 1168.91375号 [3] Brandt，M.（1999）：《估计投资组合和消费选择：条件欧拉方程法》，《金融杂志》54（5），1609-1645。 [4] Campbell，J.和S.Thompson（2008）：预测样本外的超额股票回报：有什么能超越历史平均水平吗？《金融评论》（Rev.Finan），约21（4），1509-1531年。 [5] Cass，D.和J.E.Stiglitz（1970）：《投资者偏好和资产回报的结构，以及投资组合配置的可分性：对共同基金纯粹理论的贡献》，J.Econ。理论2，122-160。 [6] Chamberlain，G.（1988）：《多周期证券市场中的资产定价》，计量经济学56（6），1283-1300。http://dx.doi.org/10.2307/1113098 ·Zbl 0657.90012号 ·doi:10.2307/1913098 [7] Cheridito，P.、D.Filipović和M.Yor（2005）：跳跃扩散过程的等效和绝对连续测量变化，Ann.Appl。概率15（3），1713-1732·Zbl 1082.60034号 [8] Cochrane，J.（2008）：《不会吠叫的狗：回报可预测性的辩护》，《金融评论》。螺柱21（4），1533-1575。 [9] 考克斯、J.C.和C.‐F。黄（1992）：《连续时间投资组合收费公路定理》，J.Econ。动态。控制16（3-4），491-507·Zbl 0760.90006号 [10] Dybvig，P.H.、L.Rogers和K.Back（1999）：《投资组合收费公路》，《金融评论》。螺柱12（1），165-195。 [11] Feller，W.（1951）：《两个奇异扩散问题》，《数学年鉴》54（2），173-182·Zbl 0045.04901号 [12] Glasserman，P.（2004）：《金融工程中的蒙特卡罗方法：数学应用》（纽约），《随机建模与应用概率》，第53卷，纽约：Springer‐Verlag·Zbl 1038.91045号 [13] Guasoni，P.、C.Kardaras、S.Robertson和H.Xing（2011）：《抽象、经典和显性收费公路》，预印本，arXiv:1101.0945·Zbl 1303.91157号 [14] Guasoni，P.和S.Robertson（2012）：《长期投资组合和风险溢价》，Ann.Appl。概率22（1），239-284·Zbl 1247.91172号 [15] Hakansson，N.H.（1974）：多期投资组合选择中的等弹性效用与政策收敛，J.Financ。经济杂志201-224。 [16] 希勒，E.（1926）：《论拉盖尔系列》，第二注，Proc。国家。阿卡德。科学。《美国法典》第12卷第（4）节，第265-269页。 [17] 黄，C.-F。，和T.Zariphopoulou（1999）：《长期投资的收费公路行为》，《金融研究》3（1），15-34·Zbl 0924.90017号 [18] Huberman，G.和S.Ross（1983）：《投资组合收费定理、风险规避和经常变化的效用函数》，《计量经济学》51（5），1345-1361·Zbl 0521.90014号 [19] Khanna，A.和M.Kulldorff（1999）：《共同基金定理的推广》，《金融斯托克》3（2），167-185。http://dx.doi.org/10.1007/s00780050056。 ·Zbl 0926.91022号 ·doi:10.1007/s00780050056 [20] Kim，T.和E.Omberg（1996）：动态非近视投资组合行为，金融评论。螺柱.9（1），141-161。 [21] Kramkov，D.和W.Schachermayer（1999）：不完全市场中效用函数的渐近弹性和最优投资，Ann.Appl。概率9（3），904-950·Zbl 0967.91017号 [22] Lebedev，N.N.（1972）：《特殊功能及其应用》，修订版，Richard A.Silverman（编辑），编辑，纽约：Dover Publications，Inc.（译自俄语，未删节和更正的再版）·Zbl 0271.33001号 [23] Leland，H.（1972）：《收费公路投资组合》，M.Harris（编辑）和RStulz（编辑），《投资和金融数学模型》，阿姆斯特丹：北荷兰·Zbl 0267.90017号 [24] Magnus，W.、F.Oberhettinger和R.P.Soni（1966年）：《数学物理特殊函数的公式和定理》，第3版增订，Die Grundlehren der mathematischen Wissenschaften，Band 52，纽约：Springer‐Verlag·Zbl 0143.08502号 [25] Merton，R.（1973）：跨期资本资产定价模型，《计量经济学》41（5），867-887·Zbl 0283.90003号 [26] Miklavčić，M.（1998）：《应用泛函分析和偏微分方程》，新泽西州River Edge：世界科学出版公司·Zbl 0913.35002号 [27] Pan，J.（2002）：《期权中隐含的跳跃风险溢价：来自综合时间序列研究的证据》，J.Financ。经济63（1），3-50。 [28] Reed，M.和B.Simon（1972）：现代数学物理方法。I.功能分析，纽约：学术出版社·Zbl 0242.46001号 [29] Ross，S.A.（1978）：《金融理论中的共同基金分离——分离分配》，J.Econom。理论17（2），254-286·Zbl 0379.90010号 [30] Schachermayer，W.、M.Sêrbu和E.Taflin（2009）：共同基金定理在哪些金融市场中成立？《金融期刊》13（1），49-77。http://dx.doi.org/10.1007/s00780‐008-0072‐x·Zbl 1199.91279号 ·doi:10.1007/s00780‐008‐0072‐x [31] Tobin，J.（1958）：《流动性偏好作为风险行为》，《经济学评论》。螺柱25（2），65-86。 [32] Wachter，J.（2002）：《平均回报下的投资组合和消费决策：完全市场的精确解决方案》，J.Financ。数量。分析37（1），63-91。 [33] Welch，I.和A.Goyal（2008）：《股权溢价预测实证表现的综合观察》，《金融评论》。螺柱21（4），1455-1508。 [34] Xia，Y.（2001）：《关于可预测性的学习：参数不确定性对动态资产配置的影响》，《金融杂志》56（1），205-246。 [35] Zariphopoulou，T.（2001）：《不可对冲风险的估值解决方案》，《金融研究》5（1），61-82·Zbl 0977.93081号 此参考列表基于出版商或数字数学图书馆提供的信息。其项与zbMATH标识符进行启发式匹配，可能包含数据转换错误。在某些情况下，zbMATH Open的数据对这些数据进行了补充/增强。这试图尽可能准确地反映原始论文中列出的参考文献，而不要求完整或完全匹配。