利马·赵;阿恩·胡奇泽梅尔 整合运营和财务对冲与产能重组。 (英语) Zbl 1403.90068号 欧洲药典。物件。 260,No.2,557-570(2017). 摘要:我们考虑一家跨国公司,该公司利用产能重组、生产切换和金融对冲来管理供需不匹配和货币风险。我们通过分解运营和财务来优化平均条件价值风险(CVaR):运营灵活性使CVaR约束下的预期利润最大化,而财务套期保值使CVaR-约束下的期望利润最小。我们报告了三个主要发现。首先,运营灵活性和财务对冲可以互为补充:运营灵活性提高了盈利能力,降低了下行风险,而财务对冲可以通过放松CVaR约束,将下行风险降至最低,并可以影响可行的产能组合集(尽管是间接的)。第二,运营灵活性和财务对冲是降低风险的替代品(尽管后者单独使用时在CVaR中具有更大的风险降低效果)。第三,协调业务和财务对于最小化替代效应至关重要。有效的财务套期保值取决于对经营灵活性所形成的现金流量分配的严格估计,而产能组合的可行性取决于由于CVaR约束而进行的财务套期。 引用于5文件 MSC公司: 90B05型 库存、储存、水库 9120国集团 衍生证券(期权定价、对冲等) 91G80型 其他理论的金融应用 关键词:生产;运营财务接口;容量回流;操作灵活性;金融对冲 PDF格式BibTeX公司 XML格式引用 \textit{L.Zhao}和\textit{A.Huchzermeier},Eur.J.Oper。第260号决议第2、557--570号(2017年;Zbl 1403.90068) 全文: 内政部 参考文献: [1] 阿博,T。;Simkins,B.J.,《实物期权与金融对冲的相互作用:管理决策中的事实或虚构》,《金融经济学评论》,第14期,第353-369页(2005年) [2] Acerbi,C。;Tasche,D.,《关于预期短缺的一致性》,《银行与金融杂志》,第26期,1487-1503页(2002年) [3] Artzner,P。;Delbaen,F。;Eber,J。;Heath,D.,《一致风险度量》,《数学金融》,第9期,203-228页(1999年)·兹伯利0980.91042 [4] 陈,A。;Fabozzi,F。;Huang,D.,《带交易成本的均值-方差和均值-CVaR下的投资组合修正》,《定量财务与会计评论》,39,509-526(2012) [5] Chen,L。;李,S。;Wang,L.,《低成本国家财务和运营对冲的产能规划》,《生产和运营管理》,第23期,第1495-1510页(2014年) [6] 陈,X。;Sim,M。;Simchi-Levi,D。;Sun,P.,库存管理中的风险规避,运筹学,55,828-842(2007)·Zbl 1167.90317号 [7] Chod,J。;Rudi,N。;Van Mieghem,J.A.,《运营灵活性和财务对冲:补充或替代品》,《管理科学》,2010年第56期,第1030-1045页·Zbl 1232.91696号 [8] Choi,S。;Ruszczyski,A。;Zhao,Y.,具有法律变量一致风险度量的多产品风险规避新闻供应商,运筹学,59,346-364(2011)·Zbl 1233.90016号 [9] 乔杜里,B。;Howe,J.T.B.,跨国公司的企业风险管理:财务和运营对冲政策,《欧洲金融评论》,229-246(1999)·Zbl 0951.91030号 [10] 科恩,M。;Lee,H.,《全球供应链基准研究:采购和重组决策分析》,《供应链导航器》(2015) [11] 达达,M。;北卡罗来纳州佩特鲁齐。;Schwarz,L.B.,《供应商不可靠时新闻供应商的采购问题》,《制造与服务运营管理》,9,9-32(2007) [14] De Grauwe,P.,《汇率可变性与国际贸易增长放缓》,国际货币基金组织工作人员文件,35,63-84(1988) [15] 德特雷维尔,S。;Trigeorgis,L.,在家制造可能更便宜,84-87(2010),10月 [16] 丁,Q。;Dong,L。;Kouvelis,P.,《关于全球市场中生产和金融对冲决策的整合》,运筹学,55,470-489(2007)·Zbl 1167.91366号 [22] Froot,K.A。;Scharfstein,D.S。;Stein,J.C.,《风险管理:协调公司投资和融资政策》,《金融杂志》,481629-1658(1993) [23] 冈巴,A。;Triantis,A.J.,《企业风险管理:整合流动性、对冲和经营政策》,《管理科学》,第60期,第246-264页(2014年) [25] 艾扬格,G。;Ma,A.K.C.,均值-CVaR优化的快速梯度下降法,运筹学年鉴,205203-212(2013)·Zbl 1269.91072号 [26] J.Gotoh。;Takano,Y.,《通过条件-价值-风险最小化的新闻供应商解决方案》,《欧洲运筹学杂志》,179,80-96(2007)·Zbl 1275.90057号 [27] Hommel,U.,《货币风险的金融与操作对冲》,《全球金融期刊》,14,1-18(2003) [28] Huchzermeier,A。;Cohen,M.A.,《在汇率风险下评估运营灵活性》,运筹学,44,100-113(1996)·Zbl 0847.90067号 [29] Kazaz,B。;达达,M。;Moskowitz,H.,《汇率不确定性下的全球生产计划》,《管理科学》,51,1101-1119(2005)·Zbl 1232.91389号 [30] Kim,Y。;马图尔,I。;Nam,J.,《经营性套期保值是金融套期保值的替代品还是补充品》,《企业金融杂志》,12834-853(2006) [31] Koberstein,A。;卢卡斯,E。;Naumann,M.,《不确定需求和汇率下全球生产网络和金融对冲的综合战略规划》,《商业研究》,第6期,第215-240页(2013年) [32] 科古特,B。;Kulatilaka,N.,经营灵活性、全球制造业和跨国网络的期权价值,管理科学,40123-139(1994) [33] 克罗赫马尔,P。;Palmquist,J。;Uryasev,S.,《具有条件价值风险目标和约束的投资组合优化》,J.risk,443-68(2002) [34] 李,S。;Wang,L.,《不确定全球环境下的外包和产能规划》,《欧洲运筹学杂志》,207131-141(2010)·Zbl 1205.91101号 [35] 梅洛,A.S。;帕森斯,J.E。;Triantis,A.J.,跨国灵活性和金融套期保值的综合模型,《国际经济学杂志》,39,27-52(1995) [36] 梅洛,A.S。;Parsons,J.E。;Triantis,A.J.,《灵活性或对冲,风险》,9,18-19(1996) [37] Rockafellar,R.T。;Uryasev,S.,条件值的优化,风险杂志,2,21-41(2000) [38] Rockafellar,R.T。;Uryasev,S.,一般损失分布的条件价值风险,《银行金融杂志》,261443-1471(2002) [39] Sarykalin,S。;Serraino,G。;Uryasev,S.,风险管理和优化中的VaR vs.CVaR,《运筹学信息教程》,2008年,270-294(2008) [41] Selko,A.,《为美国带来制造业就业机会的公司》(2016年),《工业周刊》,2016年8月25日 [42] 史密斯,C.W。;Stulz,R.M.,《企业对冲政策的决定因素》,《金融与定量分析杂志》,第20期,第391-405页(1985年) [43] Sting,F.J。;Huchzermeier,A.,《确保响应能力:如何与备用供应商签订合同》,《欧洲运筹学杂志》,207725-735(2010)·Zbl 1205.90058号 [44] Tomlin,B.,《关于缓解和应急策略对管理供应链中断风险的价值》,《管理科学》,52,639-657(2006)·Zbl 1232.90200 [45] 托姆林,B。;Wang,Y.,《关于不可靠新闻供应商网络中混合灵活性和双重采购的价值》,《制造与服务运营管理》,第737-57页(2005年) [46] Van Mieghem,A.J.,《产能管理、投资和对冲:回顾和最新发展》,《制造服务运营管理》,第5269-302页(2003年) [47] Van Mieghem,A.J。;Dada,M.,《价格与生产延期:能力与竞争》,《管理科学》,451631-1649(1999)·Zbl 1231.90067号 此参考列表基于出版商或数字数学图书馆提供的信息。其项与zbMATH标识符进行启发式匹配,可能包含数据转换错误。在某些情况下,zbMATH Open的数据对这些数据进行了补充/增强。这试图尽可能准确地反映原始论文中列出的参考文献,而不要求完整或完全匹配。