朱利奥·博塔齐;弗朗西斯科·科尔多尼;朱利亚·利维埃里;斯特凡诺·马米 公司估值的不确定性和横截面估值错误。 （英语） 兹比尔1511.91162 Ann.财务 19，第1号，63-93（2023）. 摘要：与公司价值相关的不确定性程度在估值分析中发挥着相关作用。我们提出了一种新颖而稳健的公司市场估值方法，该方法用公允价值的概率分布取代了传统折现现金流量模型的传统点估计，公允价值的分布传递了公司预期价值及其内在不确定性的信息。我们的方法取决于两个主要因素：一个是公司收入的经济计量模型，另一个是使用历史数据估计的一组特定于公司的资产负债表关系。我们通过对美国上市公司的一系列统计练习来探索我们方法的有效性和范围。在公司层面，我们表明，用我们的方法得出的公允价值分布构成了公司未来异常回报的可靠预测。在市场层面上，我们表明，使用基于公允价值分配的买入建议构建的长短期估值（LSV）因子包含无法通过传统市场因子获得的信息。LSV因子显著提高了对投资组合和单个股票收益进行估计的因子模型的解释力和预测力。 MSC公司： 91G50型 公司财务（股息、实物期权等） 91G15型 金融市场 关键词：随机折现现金流;估价不确定性;估值因子;卡尔曼滤波器 PDF格式BibTeX公司 XML格式引用 \textit{G.Bottazi}等人，《财务年鉴》第19卷第1期，第63-93页（2023年；Zbl 1511.91162） 全文： 内政部 OA许可证 参考文献： [1] 阿里，M。；El-Haddadeh，R。；Eldabi，T。；Mansour，E.，《互联网公司模拟折现现金流估值》，《国际商业信息系统杂志》，6，1，18-33（2010） [2] Ardia，D。；Boudt，K.，《对冲基金的同业比率表现》，J Bank Finance，87，351（2018）·doi:10.1016/j.jbankfin.2017.10.104 [3] 布朗，LD；呼叫，AC；克莱门特，MB；夏普，纽约，《卖方财务分析师黑匣子内部》，J Account Res，53，1，1-47（2015）·doi:10.1111/1475-679X.12067 [4] MM Carhart，《论共同基金业绩的持续性》，J Finance，52，1，57-82（1997）·doi:10.1111/j.1540-6261.1997.tb03808.x [5] Casey，C.，《企业估值、资本结构和风险管理：随机DCF方法》，《欧洲运营研究杂志》，135，2，311-325（2001）·Zbl 1051.91050号 ·doi:10.1016/S0377-2217（01）00043-1 [6] Chang，EC；罗，Y。；Ren，J.，《定价偏差、错估协动与宏观经济状况》，《银行金融杂志》，第37、12、5285-5299页（2013年）·doi:10.1016/j.jbankfin.2013.08.005 [7] Damodaran，A.，《估值方法和指标：理论和证据调查》，Found Trends®Finance，1，8，693-784（2007）·doi:10.1561/0500000013 [8] Dayananda，D。；铁杆，R。；哈里森，S。；赫伯恩，J。；Rowland，P.，《资本预算：投资项目的财务评估》（2002），剑桥：剑桥大学出版社，剑桥·doi:10.1017/CBO9780511753701 [9] Durbin，J。；Koopman，SJ，《状态空间方法的时间序列分析》（2012），牛津：牛津大学出版社，牛津·Zbl 1270.62120号 ·doi:10.1093/acprof:oso/9780199641178.001.001 [10] Fama，EF；French，KR，《预期股票收益的横截面》，《金融杂志》，47，2，427-465（1992）·doi:10.1111/j.1540-6261.1992.tb04398.x [11] Fama，EF；French，KR，《股票和债券收益中的常见风险因素》，《金融经济学杂志》，33，1，3-56（1993）·Zbl 1131.91335号 ·doi:10.1016/0304-405X（93）90023-5 [12] Fama，EF；French，KR，五因素资产定价模型，《金融经济杂志》，116，1，1-22（2015）·doi:10.1016/j.jfineco.2014.10.010 [13] Fama，EF；《风险、回报与均衡：实证检验》，《政治经济学杂志》，第81、3、607-636页（1973年）·doi:10.1086/260061 [14] 法语，N。；Gabrielli，L.，《贴现现金流：不确定性的会计处理》，《道具投资财务杂志》，23，1，75-89（2005）·数字对象标识代码：10.1108/14635780510575102 [15] Gimpelevich，D.，房地产开发基于模拟的超额回报模型，《房地产投资金融杂志》，29，2，115-144（2011）·doi:10.1108/14635781111112765 [16] AC哈维，《预测、结构时间序列模型和卡尔曼滤波器》（1990），剑桥：剑桥大学出版社，剑桥·Zbl 0725.62083号 ·doi:10.1017/CBO9781107049994 [17] Hirshleifer，D。；Jiang，D.，《基于融资的错误估值因素和预期回报的横截面》，Rev Financ Stud，23，9，3401-3436（2010）·doi:10.1093/rfs/hhq063 [18] 科勒，T。；Goedhart，M。；Wessels，D.，《估值：衡量和管理公司价值》（2010），纽约：John Wiley&Sons出版社，纽约 [19] O.莱多特。；Wolf，M.，Sharpe比率的鲁棒性能假设检验，J Empir Financ，15，5，850-859（2008）·doi:10.1016/j.jempfin.2008.03.002 [20] Razgaitis，R.，《基于技术的知识产权的估价和交易：原则、方法和工具》（2009），纽约：John Wiley&Sons出版社，纽约 [21] 萨米斯，M。；Davis，GA，《使用蒙特卡罗模拟与DCF和实物期权风险定价技术分析矿山融资方案》，《国际金融工程风险管理杂志》，第1期，第3期，第264-281页（2014年）·doi:10.1504/IJFERM.2014.058765 [22] 夏普，WF，夏普比率，J.Portf。管理。，21, 1, 49-58 (1994) ·doi:10.3905/jpm.1994.409501 [23] Sortino，FA；价格，LN，下行风险框架下的绩效衡量，J Invest，3，3，59-64（1994）·doi:10.3905/joi.3.3.59 [24] 维比希，J。；Poddig，T。；Varmaz，A.，《股权估值：领先投资银行的模型》（2008），纽约：John Wiley&Sons出版社，纽约 此参考列表基于出版商或数字数学图书馆提供的信息。其项与zbMATH标识符进行启发式匹配，可能包含数据转换错误。在某些情况下，zbMATH Open的数据对这些数据进行了补充/增强。这试图尽可能准确地反映原始论文中列出的参考文献，而不要求完整或完全匹配。