扩张后遗症
非标业务急速扩张之下，隐藏的风险开始凸显。
此前，本报曾以《山东金交所千亿扩张 关联方频繁发标》为题（详见《中国经营报(博客,微博)》2018年6月25日B7版）报道山东金交所千亿扩张路径。
据《中国经营报》记者梳理发现，2015年底入股以来，瀚华金控（03903.香港）旗下多个子公司不断以转让方、融资企业、担保方等各种身份出现在山东金融资产交易中心众多系列产品中，进行大量融资。
在此背景下，山东金融资产交易中心的交易规模迅速增长，据时任山东金交所董事长李文峰介绍，“山东金交所成立三年来，交易量由成立之初的年均10亿元增长为2016年的210多亿元，并仍在快速增长，2017年预计交易额突破500亿元。”
2018年7月中旬，意隆财富踩雷涉及到的金交所包括深圳前海金融资产交易所、天津金融资产交易所等。
据本报记者梳理，这些金交所平台至少为意隆财富及其关联企业的数十个资产包充当了通道。据意隆财富投资者反映，其所掌握的246名投资人资料显示，每位投资人的投资金额从50万元到2000万元不等，投资金额总计达3亿元。
2018年11月，“2017黔南特旅1号-古韵布依特色旅游区建设”项目逾期。据相关媒体报道，彼时，合计违约金额为3943万元。
该产品融资方贵州独山喀斯特生态旅游开发有限责任公司，为独山县国资委独资企业，资产主要来自于政府出让或划拨的国有土地使用权。
另外，2018年多家金融资产交易平台还卷入东方金钰(600086,股吧)（600086.SH）、ST、China（000979.SZ）等多家上市公司债务危机，并出现产品逾期问题。
从2018年金交所产品违约事件来看，违约的产品类型主要为，定向融资计划等私募债类产品及各类收益权转让类产品，这些产品均属于非标产品。
何去何从？
2018年，监管方面在多个文件中对金交所的业务范围做出了限定，被禁止的主要为非标类产品。
其中，2018年11月，监管层下发的《关于稳妥处置地方交易场所遗留问题和风险的意见》明确，金交所不得发行、销售、中央金融管理部门负责监管的金融产品；对于有基础资产的债权类业务，无基础资产有担保、抵押或质押的债权类业务，不得新增，对于无基础资产、无担保、无抵/质押产品要逐步压缩清理；此外，还禁止金交所开展通道业务。
监管的升级，对于金交所来说，其打击无疑将是致命的。
对此，网贷之家高级研究员张叶霞表示，预计现在金交所交易的私募债及收益权产品等非标产品将难以为继。
陈文亦表示，按照监管文件，金交所私募债产品应该是会被慢慢规范，甚至被禁止的。
那么，金交所该何去何从？
陈文认为，按照财政部最早批的国有金融机构产权、不良资产交易，从这个角度来看，金交所本源或者本质，其实就是为了盘活存量。
“中国有一个庞大的非标市场，而非标资产流动性一直是个痛点，金交所回归本源的机遇，可能在于盘活中国庞大非标资产的流动性。”陈文建议。
（责任编辑：陈姗 HF072）
