非银金融行业：资产与财富管理月报(24年3月)：权益公募规模延续反弹 新发基金维持千亿

　　公募存量：三月股混基金、债基规模环比均改善，股混基金仍为净赎回。三月末非货基规模16.7 万亿，环比增1.1%，同比增6.3%；非货基份额15.4万亿份，环比增0.7%。其中，股票+混合公募规模6.75 万亿，环比增0.4%，同比降10.8%，份额6.2 万亿份，环比降0.7%；债券公募规模5.68 万亿，环比增2.3%，同比增36.3%，份额5.1 万亿份，环比增2.6%。根据风，4月股债市场延续回暖，股票基金指数上涨2.0%、混合型基金指数上涨1.7%、基金总指数上涨1.3%。

   　　公募新发：市场持续反弹，4月公募新发规模维持千亿。根据风力系统，4月公募新发行份额1398亿份，环比持平，同比提升103%。其中股票+混合公募新发份额204亿份，环比下降24%，同比下降22%。4月新发基金中偏股类公募基金占比15%。

   　　公募基金管理人：2024 年4 月非货公募规模环比增速分化，前30基金管理人市占率环比提升。根据风力系统，4月非货基规模前30名基金管理人中非货公募规模增速最快为嘉华泰柏瑞、易方达、南方基金、大成基金，环比分别增长21.6%、11.2%、9.8%、8.6%。4 月前30 家基金管理人合计非货基市占率环比提升0.80%其中易方达、华泰柏瑞分别提升0.58个百分点、0.35个百分点

   　　私募基金：24 年3 月新备案规模环比增约三成，存量规模环比持平。新增：根据中基协私募基金行业数据，24 年3 月私募基金新备案规模359.9 亿，环比增长26.9%，同比下降59.8%：其中私募证券投资基金新备案99.11 亿（占比27.5%）；私募股权投资基金新备案184.58 亿（占比51.3%）；私募创业基金新备案76.19 亿（占比21.2%）。存量：截至2024 年3 月末，私募基金存量规模20.29万亿，环比持平，其中私募证券投资基金存量规模5.51万亿，环比下降0.2%，私募股权/创业基金规模14.32万亿，环比增长0.1%。

   　　私募资管：24 年3 月新增私募资管规模环比增长127.5%，存量规模环比略有下降。新增：

   　　根据中基协私募资管行业最新数据，24 年3 月私募资管（券商资管、基金公司专户等）新增规模534 亿，环比增长127.5%，同比下降9.7%，其中券商系（证券公司及资管子、私募子）新增规模411.7 亿，环比增长136%，同比增长40.8%；基金公司类（基金公司、基金子公司）新增规模116.9 亿，环比增长165.6%，同比下降59.3%。存量：截至24年 3 月底私募资管规模12.07万亿，环比下降1.6%，同比下降11.0%。券商私募资管：

   　　根据中基协私募资管行业月均规模数据，2014年第1季度券商私募资管规模前20名合计月均规模3.86万亿元，环比下降1.7%。私募资管规模分化较大，行业竞争加剧，前三名券商排名稳定，前20 名券商资管中9 家环比增速为正，11 家为负。

   　　财富管理政策&事件：公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地，中证协发布券商两类子公司管理规范。2024/4/19，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024 年7 月1 日起正式实施。继2023 年7 月证监会发布实施《公募基金行业费率改革工作方案》，正式启动公募基金行业费率改革工作。佣金制度改革标志着公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地。第三阶段的改革举措目前正在稳步推进中，下一步证监会表示将聚焦基金销售环节，进一步规范认申购费率等销售环节费用，推动基金后台运营服务外包试点转常规，进一步降低中小基金公司运营成本，相关改革措施预计将于2024 年底前推出。2024/5/10，中证协发布《证券公司另类投资子公司管理规范》和《证券公司私募投资基金子公司管理规范》。《规范》对子公司的业务进行了优化和完善，同时对子公司内控提出更加严格的监管要求，并在人员管理方面做了进一步补充完善。我们预计随着证券公司服务实体经济职能的进一步强化，证券公司对私募子公司、另类子公司投入将增加。

   　　投资分析意见：看好券商板块。随着落实新“国际九条”和“1+N”政策体系监管政策及相关文件的持续出台，证券行业并购重组气氛升温。我们预计证券行业供给侧改革或将提速，我们推荐两条主线：1）有望受益于资本市场改革的标的：中国银河、中信证券、华泰证券；2）有望受益于并购重组的标的：浙商证券、财通证券、东吴证券。

   　　风险提示：1、市场流动性不及预期影响市场走势。2、居民资金入市进程不及预期导致资管增长乏力。3、基金公司费率战和代销机构费率战，从而管理费增长和代销及后续的投顾服务收入增长不及预期。