今年最惨首次公开募股，Instacart 2000

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投资界—天天首次公开募股日），美国最大的杂货配送平台订日用百货正式登陆纳斯达克敲钟舞台。这一次，Instacart 30美元/股，首日收涨12%，市场份额93亿

中文名称：掩尴尬390亿美元估值，目前整整跌去近300亿美元（约人民币2000亿元），缩水比例近七成，令人唏嘘。

成立于2012年，Instacart One 80后印度裔加拿大人创立，凭借最快30分钟将食品杂货送上门的服务而崛起，并在疫情期间业绩暴涨，是美国最大的杂货配送平台，很多中国生鲜玩家都曾或多或少地借鉴其思路。在YC、¡­¡­、A16Z、Coatue、Tiger Global、D1 Capital等知名投资机构的加持下，订日用百货估值水涨船高。

但泡沫很快破裂。去年，美股市场在加息周期之下迎来惨淡的一年，Instacart首次公开募股之路坎坷不断，甚至不惜多次主动降估值。目睹这一幕，海外风投机构们开始反思。

女首席执行官

昨夜，680首次公开募股

故事得从一位印度裔加拿大人说起——阿波瓦·梅塔

1986年出生于印度，梅塔从小生长在加拿大，毕业于滑铁卢大学的电子工程专业。学生生涯结束后，梅塔并不确定自己想要从事什么行业，但他着迷于技术，曾短暂地在高通和黑莓等科技公司任职过，甚至还有钢铁厂的上班经历。

2007年，梅塔进入亚马逊任职开发工程师，当时亚马逊正好在开拓生鲜版图。但在这家互联网巨无霸的创业机器中，年轻的梅塔只是一颗不起眼的螺丝钉，时常在公司电脑上编写一些与工作无关的小程序。

工作人员梅塔想要接受更多挑战，很快便辞掉了这份工作，搬到旧金山开始与搭档琢磨着创业。从2010年起的两年里，他想出了二十来个方向：广告网页、外卖团购、为律师开发社交网络等等。但无一例外，这些项目最后都夭折了。

也就是这段时间，一天工作十几个小时的梅塔每天几乎没有时间做饭，他也不喜欢去超市、食品杂货店买食材，“施工14“2012年人们可以轻松地用手机完成大多数生活方式，却依然沿着古老且低效的方式进行每个家庭都要做的事——买杂货，怎么才能更方便地买菜呢？

一个新的思路在梅塔脑海中迸发出来——用共享经济优步的模式，让每个拥有手机的普通人都可以申请成为一个购物者(即代购者），当顾客在平台上发出需求后，距离顾客最近的购物者即可在手机上接单，再以最快的速度将货物送到顾客家中，完成”最后一公里”的送货上门服务。

就这样，Instacart即时购物车两个单词构成，意指”即时+购物车”。不到一个月，梅塔APP给编了出来，自己下单并接单，验证了这个模式做生鲜的可行性。可以将之简单地理解为”送菜版滴滴”，用户可以在一小时，后来（尽可能快）如30分钟之内收到他们在Instacart公司

在移动互联网爆发的那几年，订日用百货凶猛崛起，很快晋升为瞩目的独角兽。后来疫情发生，生鲜上门需求爆发，订日用百货更是势如破竹，每天的订单量突飞猛进。2020-2021年，Instacart完成了多轮融资，估值水涨船高。

令人意外的是，正值筹备首次公开募股，梅塔却突然选择隐退——2021年7月7日，梅塔发布内部信宣布将辞任公司首席执行官Fidji Simo女士接任。进入Instacart、Simo Ebay战略团队中的一员。2011年脸书参与了公司历史上的每一个重大时刻，包括帮助公司从1000人

”作为渔民的女儿、孙女和曾孙女，她在成长过程中有着令人难以置信的职业道德，并对食物将人们团结在一起的力量深表感激。”梅塔在内部信中谈到将掌权移交西蒙“七个月前，我邀请Fidji™Instacart公司的董事会。从那以后，我被她作为领导者的能力所震撼。”

左：Fidji Simo右：阿波瓦·梅塔图源：Instacart公司

这两年来，美股遭遇漫长的首次公开募股日，Fidji Simo Instacart上市之路一波三折。经历了暂缓首次公开募股、降估值等，兜兜转转，女首席执行官终于迎来了最期待的首次公开募股时间

估值缩水2000年，VC

看似超级首次公开募股究竟成色几何？

上市之际，产品经理费姬·西莫发了一封公开信。她将订日用百货定义为杂货技术公司，可以在任何地方提供最佳的消费者在线杂货体验。消费者可以根据自己的品味和偏好搜索他们喜欢的产品并发现新产品，与他们最喜欢的零售商建立更深层次的关系。

如今，Instacart 1400型美国8万诺，400万诺Instacart来完成他们的杂货需求，占领市场份额85%以上，是美国最大的杂货配送平台。

招股书中显示，自成立以来，Instacart 1000 GTV(为所有零售合作伙伴提供的在线销售）和超过9亿200亿中，770万每月活跃订购者在订日用百货上平均每月花费约317美元。

整体来看，订日用百货的主要收入来源包括送货上门、广告以及面向零售商的软件即服务（SaaS）解决方案等。招股书显示，Instacart（2020-2022年）第14.77期、第18.34期、第25.51期亿美元；净利分别为-7000万美元、-7300万美元、4.28亿美元，2022年实现了扭亏为盈。

2023年，Instacart业绩依然保持增长态势，营收为14.75亿美元，2022年同期营收为11.26亿美元；净利润为2.42亿美元，而2022年同期亏损7400万美元。

但是，随着疫情的减弱和消费者回归商店，食品杂货配送的增长有所放缓，订日用百货的订单增速开始停滞不前。

一路走来，Instacart国际风投界也是高光不断。公司一开始的融资对象是YC公司2012年6月，当时的掌门人阿波瓦·梅塔曾试图通过申请YC公司的创业营获得投资机会，不料错过了截止日期。

但他没有放弃，联系了各种人脉，希望能得到与YC公司合伙人见面的机会。事与愿违，虽然成功将Instacart视频投资人，但起初没有人愿意投这家不起眼的公司。梅塔不甘心，直至转机出现：

”我打开应用程序并订购了一提6瓶的啤酒寄给了YC先生Garry Tan--嘉嘉嘉嘉裔裔裔裔裔裔裔裔裔裔裔裔裔加里的电话：‘这是什么？’我回答他，‘这是Instacart’。”

就这样，Instacart YC面对面聊投资的机会，最终获得YC公司230万美元种子轮融资。后来，订日用百货在美国风投江湖一骑绝尘，集结了红杉美国、A16Z、Coatue、Tiger Global、D1 Capital和VC机构的投资。在上市前，Instacart金融资产

期间，订日用百货的估值暴涨惊人，从2018年至2020年亿美元融资，估值达到177我是金融投资，Instacart亿美元，达到巅峰。

对比首次公开募股112亿美元的市值，相比顶点时期堪称”脚脖子斩”，缩水超2000亿元人民币，跌到了2020年以前。这意味着，2020年6月月之后进入的投资人或将面临亏损。

首次公开募股

投资人集体反思

一波三折。

其实有关Instacart首次公开募股项目订日用百货曾无奈几次主动下调估值，几个月就砍掉了六成，但市场依旧不买账。

2022年10月，在一次主题为暂缓首次公开募股，首席执行官Fidji Simo写道：极度动荡的市场使得Instacart 2022年首页”市场新消息10个月里没有科技类首次公开募股。”并表示，这是过去25年首次公开募股市场最长的干旱期。

订日用百货轨迹惊心动魄，也是美国风投江湖收缩的一缕缩影。

经历了2021年投资与退出的短暂狂欢后，美国私募股权投资江湖在加息周期之下跌入冰点，估值与投资双双下降，企业的资产出售和首次公开募股数量也急剧减少，科技股萧条景象令人揪心，由此导致的退出跌幅甚至超过了2008年那场全球金融危机。

要知道，首次公开募股风险投资有限公司带来回报至关重要的一步。2021年，《推介手册》年创纪录的退出价值中约有87%来自公开上市。但2022年首次公开募股骤减，导致等待上市的风投支持公司大量积压。

但上市了，情况也不容乐观。Crunchbase公司15家由风险投资支持的美国公司在首次公开募股市场上的表现分析得出，只有三家公司的交易价格高于其发行价。这表明许多参与其中的投资公司都没赚到钱。

即使是Airbnb、Pinterest和雪花明星公司的股价，也是远低于其首日交易收盘价。更糟糕的是电动汽车制造商Rivian，工作时间2021年年美股最大规模首次公开募股行情540亿美元，堪称惊悚。

首次公开募股、VC/PE退不出去；成功首次公开募股了，却要面临亏钱局面。美国风投市场同样风声鹤唳——该如何向LP

于是，我们目睹了海外氯乙烯/聚乙烯名称：有限合伙人处募来新资金而不惜降低管理费；软银、老虎等多家机构开始贷款还钱给LP等

虽然上周孙正义掌舵的ARM公司成功上市，以及昨日Instacart首次公开募股市场带来了鼓舞，但首次公开募股市场尚未走出困境，情绪也进一步传导至一级市场。

过去十年，投资人相对轻易地开出支票，为成长中的科技初创公司支付了超出预期的估值溢价，并愿意对项目的基本面和盈利能力视而不见。但现在情况变了，正如订日用百货身后一位天使投资人的反思——Instacart首次公开募股表明，做投资要警惕追逐热门项目。

冷静，冷静。这些残酷的教训即便是在今天，依然历历在目。