IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/zbw/zewdip/09081.html
  我的参考书目  保存此纸张

创新能力和创新融资约束：更多资金，更多创新？

作者

上市的：
  • 汉娜·霍滕罗特
  • 贝蒂娜·彼得斯

摘要

本研究提出了一种新的实证方法，以根据霍尔（2008）提出的理想测试的想法确定创新的融资约束。公司被提供了一种假设的付款方式，并被要求在不同的使用方式之间进行选择。如果他们选择额外的创新项目，他们一定有一些未开发的投资机会，而这些投资机会利用更昂贵的外部融资是无利可图的。也就是说，这些公司受到了财务限制。我们将创新的制约因素不仅归因于缺乏资金，还归因于企业的创新能力。计量经济学结果表明，财务约束并不取决于个人内部资金的可用性，而是由创新能力驱动的。我们发现，创新能力高但财务资源低的公司最有可能受到融资约束。然而，我们也注意到，财务状况良好的公司可能不得不搁置想法。

建议引用

  • Hottenrott，Hanna&Peters，Bettina，2009年。"创新能力和创新融资约束：更多资金，更多创新？,"ZEW讨论文件081年9月，ZEW-莱布尼茨欧洲经济研究中心。
    • 手柄：RePEc:zbw:zewdip:09081
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/29637/1/615813054.pdf
    下载限制：不
    ---><---

    此项目的其他版本：

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Bronwyn H.Hall&Jacques Mairesse&Benoit Mulkay，1998年。"现金流是否会导致投资和研发：利用法国、日本和美国科学公司的面板数据进行的探索,"国际单项体育联合会工作文件W98/11，财政研究所。
    2. John Geweke，1989年。"经济计量模型中基于蒙特卡罗积分的贝叶斯推断,"计量经济学《计量经济学协会》，第57卷（6），第1317-1339页，11月。
    3. 威廉姆森，奥利弗E，1988年。"公司财务与公司治理,"金融杂志,美国金融协会，第43卷（3），第567-591页，7月。
    4. Amaresh K.Tiwari&Pierre Mohnen&Franz C.Palm&Sybrand Schim Loeff，2008年。"金融约束与R&D投资：来自CIS的证据,"Palgrave Macmillan出版社，作者：Cees Beers&Alfred Kleinknecht&Roland Ortt&Robert Verburg（编辑），创新行为的决定因素，第10章，第217-242页，帕尔格雷夫·麦克米伦。
    5. 基恩，迈克尔·P，1994年。"面板数据的计算实用仿真估计,"计量经济学《计量经济学协会》，第62卷（1），第95-116页，1月。
    6. 德克·查尼茨基（Dirk Czarnitzki），2006年。"中小型企业的研发：财务约束和公共资金的作用,"苏格兰政治经济学杂志苏格兰经济学会，第53卷（3），第335-357页，7月。
    7. Martinsson，Gustav，2010年。"股权融资与创新：欧洲与美国不同吗？,"银行与金融杂志爱思唯尔，第34卷（6），第1215-1224页，6月。
    8. 哈吉瓦西里奥（Hajivassiliou）、瓦西利斯（Vassilis）和萨维涅克（Savinac），弗雷德里克（Frédérique），2007年。"融资约束与企业决策和创新能力：建立直接和反向效应,"伦敦政治经济学院经济学研究在线文档伦敦政治经济学院图书馆伦敦经济与政治学院4774室。
    9. Schiantarelli，Fabio，1996年。"金融约束与投资：方法论问题与国际证据,"牛津经济政策评论，牛津大学出版社和牛津经济政策评论有限公司，第12卷（2），第70-89页，Summer。
    10. 肖恩·克利里，1999年。"企业投资与财务状况的关系,"金融杂志美国金融协会，第54卷（2），第673-692页，4月。
    11. Brown，James R.和Petersen，Bruce C.，2009年。"为什么投资流动敏感性下降得如此之快？不断增长的研发和股票市场发展,"银行与金融杂志爱思唯尔，第33卷（5），第971-984页，5月。
    12. Allen N.Berger和Gregory F.Udell，2002年。"小企业信贷可用性与关系型贷款：银行组织结构的重要性,"经济杂志《皇家经济学会》，第112卷（477），第32-53页，2月。
    13. Mueller，Elisabeth&Zimmermann，Volker，2006年。"股权融资对研发活动的重要性：年轻公司和老年公司之间有差异吗？,"ZEW讨论文件2014年1月6日，ZEW-莱布尼茨欧洲经济研究中心。
    14. 史蒂文·法扎里（Steven M.Fazzari）、格伦·哈伯德（R.Glenn Hubbard）和布鲁斯·彼得森（Bruce C.Petersen），2000年。"投资-现金流敏感性很有用：卡普兰和津格尔评论,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第115卷（2），第695-705页。
    15. 桑福德·J·格罗斯曼和奥利弗·D·哈特，1982年。"公司财务结构与管理激励,"NBER章节，单位：信息经济学与不确定性，第107-140页，国家经济研究局。
    16. 迈克尔·詹森（Michael C Jensen），1986年。"自由现金流、公司融资和收购的代理成本,"美国经济评论，美国经济协会，第76卷（2），第323-329页，5月。
    17. Grabowski，Henry G&Mueller，Dennis C，1972年。"企业支出的管理和股东福利模型,"经济学与统计学综述麻省理工学院出版社，第54卷（1），第9-24页，2月。
    18. Bruce&Stiglitz、Joseph E&Weiss、Andrew，格林沃尔德，1984年。"资本市场的信息缺陷与宏观经济波动,"美国经济评论，美国经济协会，第74（2）卷，第194-199页，5月。
    19. 德克·查尼茨基（Dirk Czarnitzki）和科尼利乌斯·卡夫（Kornelius Kraft），2004年。"企业领导力与创新绩效：来自七个欧盟国家的证据,"小企业经济学施普林格，第22卷（5），第325-332页，6月。
    20. Dirk Czarnitzki和Hanna Hottenrott，2011年。"财务约束：常规与前沿研发投资,"经济与管理战略杂志Wiley Blackwell，第20卷（1），第121-157页，3月。
    21. 霍尔，Bronwyn H.，1992年。"企业层面的投资与研发：融资来源重要吗？,"经济系，工作文件系列qt5j59j6x3，加州大学伯克利分校商业与经济研究所经济系。
    22. 重复：地址：轶事：y：1998：i：49-50:p:16未列入IDEAS
    23. 斯蒂芬·邦德（Stephen Bond）和范·瑞恩（Van Reenen），约翰（John），2007年。"投资与就业的微观计量模型,"计量经济学手册，作者：J.J.Heckman和E.E.Leamer（编辑），计量经济学手册，第1版，第6卷，第65章，爱思唯尔。
    24. Dirk Czarnitzki和Kornelius Kraft，2004年。"管理控制与创新活动,"产业组织审查，施普林格；工业组织协会，第24卷（1），第1-24页，2月。
    25. 詹姆斯·布朗（James R.Brown）、史蒂文·法扎里（Steven M.Fazzari）和布鲁斯·彼得森（Bruce C.Petersen），2009年。"融资创新与增长：现金流、外部股权与20世纪90年代的研发热潮,"金融杂志，美国金融协会，第64卷（1），第151-185页，2月。
    26. 罗伯特·卡彭特和布鲁斯·彼得森，2002年。"资本市场缺陷、高科技投资与新股权融资,"经济杂志，英国皇家经济学会，第112卷（477），第54-72页，2月。
    27. Myers，Stewart C.和Majluf，Nicholas S.，1984年。"当公司拥有投资者没有的信息时，公司的融资和投资决策,"金融经济学杂志爱思唯尔，第13卷（2），第187-221页，6月。
    28. David，Paul A.&Hall，Bronwyn H.&Toole，Andrew A.，2000年。"公共研发是对私人研发的补充还是替代？计量经济学证据综述,"研究政策Elsevier，第29卷（4-5），第497-529页，4月。
    29. 克劳斯·古格勒，2003年。"公司治理和投资,"国际商业经济学杂志《泰勒与弗朗西斯杂志》，第10卷（3），第261-289页。
    30. 缪勒、伊丽莎白和齐默尔曼，沃尔克，2006年。"股权融资对研发活动的重要性——年轻公司和老公司之间有差异吗？,"SFB/TR 15治理与经济体系效率系列讨论文件111，柏林自由大学、柏林洪堡大学、波恩大学、曼海姆大学、慕尼黑大学。
    31. Griliches，Zvi，1980年。"研发与生产率下降,"美国经济评论，美国经济协会，第70卷（2），第343-348页，5月。
    32. Kenneth E.，《火车》，2009年。"离散选择方法及其仿真,"剑桥图书,剑桥大学出版社，编号9780521766555。
    33. 史蒂文·法扎里（Steven M.Fazzari）、格伦·哈伯德（R.Glenn Hubbard）和布鲁斯·彼得森（Bruce C.Petersen），1988年。"融资约束与企业投资,"布鲁金斯经济活动报告《经济研究计划》，布鲁金斯学会，第19卷（1），第141-206页。
    34. Peters，Bettina&Westerheide，Peter，2011年。"长期项目短期借款：家族企业是否更容易受到“非理性”融资选择的影响？,"ZEW讨论文件2006年11月，ZEW-莱布尼茨欧洲经济研究中心。
    35. R.Glenn Hubbard，1998年。"资本市场缺陷与投资,"经济文学杂志，美国经济协会，第36卷（1），第193-225页，3月。
    36. Mitchell A.Petersen和Raghuram G.Rajan，1995年。"信贷市场竞争对借贷关系的影响,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第110卷（2），第407-443页。
    37. Vassilis A.Hajivassiliou和Daniel L.McFadden，1998年。"LDV模型估计的模拟分数方法,"计量经济学《计量经济学协会》，第66卷（4），第863-896页，7月。
    38. 菲利普·阿基翁（Philippe Aghion）、菲利普·阿斯克纳齐（Philiipe Askenazy）、尼古拉斯·伯曼（Nicolas Berman）、吉尔伯特·塞特（Gilbert Cette）和劳伦特·伊马尔（Laurent Eymard），2012年。"信贷约束与研发投资的周期性：来自法国的证据,"欧洲经济协会杂志，欧洲经济协会，第10卷（5），第1001-1024页，10月。
    39. 1962年，大学-国家经济研究局委员会和社会科学研究委员会经济增长委员会。"发明活动的速度和方向：经济和社会因素,"NBER图书,国家经济研究局，编号univ62-1，7月。
    40. Easterbrook，Frank H，1984年。"股息的两种代理成本解释,"美国经济评论，美国经济协会，第74卷（4），第650-659页，9月。
    41. 史蒂文·卡普兰（Steven N.Kaplan）和路易吉·津格尔（Luigi Zingales），2000年。"投资现金流敏感性不是衡量融资约束的有效指标,"经济学季刊，哈佛学院院长和研究员，第115卷（2），第707-712页。
    42. Aydoḡan Alti，2003年。"融资无摩擦时，投资对现金流的敏感性如何？,"金融杂志，美国金融协会，第58（2）卷，第707-722页，4月。
    43. Bronwyn Hall，2004年。"研发资金筹措,"章，作者：Anthony Bartzokas和Sunil Mani（编辑），金融系统、企业创新投资和风险投资，第2章，爱德华·埃尔加出版社。
    44. Alan J.Auerbach，1979年。"财富最大化与资本成本,"经济学季刊，哈佛学院院长和研究员，第93卷（3），第433-446页。
    45. 迪特马尔·哈霍夫，1998年。"德国制造企业的研发和投资是否存在融资约束,"经济与统计年鉴《基因》，第49-50期，第421-456页。
    46. 乔治·A·阿克洛夫，1970年。"“柠檬”市场：质量不确定性与市场机制,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第84卷（3），第488-500页。
    47. Bronwyn H.Hall，1990年。"企业重组对产业研发的影响,"布鲁金斯经济活动报告《经济研究计划》，布鲁金斯学会，第21卷（1990年，Micr），第85-135页。
    48. Stewart C.Myers和Nicholas S.Majluf，1984年。"当公司拥有投资者没有的信息时的公司融资和投资决策,"NBER工作文件1396，美国国家经济研究局。
    49. 霍尔，Bronwyn H&Griliches，Zvi&Hausman，Jerry A，1986年。"专利和研发：是否存在滞后？,"国际经济评论宾夕法尼亚大学经济系和大阪大学社会经济研究所协会，第27卷（2），第265-283页，6月。
    50. 弗雷德里克·萨维尼亚克，2008年。"金融约束对创新的影响：从直接测量中可以学到什么？,"创新与新技术经济学《泰勒与弗朗西斯杂志》，第17卷（6），第553-569页。
    51. 詹姆斯·安东（James J.Anton）和丹尼斯·姚明（Dennis A.Yao），2002年。"创意销售：战略披露、产权和合同,"经济研究综述《经济研究评论》，第69卷（3），第513-531页。
    52. 克里斯托弗·鲍姆（Christopher F.Baum）和谢弗（Schäfer）、多萝西娅（Dorothea）和塔拉维拉（Talavera）、奥列克桑德（Oleksandr），2011年。"金融体系结构对企业财务约束的影响,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第30卷（4），第678-691页，6月。
    53. Dirk Czarnitzki和Hanna Hottenrott，2011年。"中小企业R&D投融资约束,"小企业经济学，施普林格，第36卷（1），第65-83页，1月。
    54. Michael C.Jensen和William H.Meckling，1976年。"企业理论：管理行为、代理成本和所有权结构,"金融经济学杂志爱思唯尔，第3卷（4），第305-360页，10月。
    55. 肯尼斯·阿罗，1962年。"经济福利与发明资源配置,"NBER章节，单位：发明活动的速度和方向：经济和社会因素，第609-626页，国家经济研究局。
    56. Chung，Kee H和Wright，Peter，1998年。"企业政策与市场价值：一种q理论方法,"定量财务与会计综述，施普林格，第11卷（3），第293-310页，11月。
    57. 古格勒，克劳斯，2003年。"公司治理、股利支付政策以及股利、研发和资本投资之间的相互关系,"银行与金融杂志爱思唯尔，第27卷（7），第1297-1321页，7月。
    58. Leland，Hayne E&Pyle，David H，1977年。"信息不对称、金融结构与金融中介,"金融杂志，美国金融协会，第32卷（2），第371-387页，5月。
    59. Claudio A.Piga和Gianfranco Atzeni，2007年。"研发投入、信贷配给与样本选择,"经济研究简报Wiley Blackwell，第59（2）卷，第149-178页，4月。
    60. 约瑟夫·斯蒂格利茨，1985年。"信贷市场与资本控制,"货币、信贷与银行杂志，布莱克威尔出版社，第17卷（2），第133-152页，5月。
    61. 理查德·纳尔逊（Richard R.Nelson），1959年。"基础科学研究的简单经济学,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第67卷（3），第297-297页。
    62. Spiros Bougheas和Holger Görg以及Eric Strobl，2003年。"研发是否受到财务约束？爱尔兰制造业的理论和证据,"产业组织审查，施普林格；工业组织协会，第22卷（2），第159-174页，3月。
    63. 阿尔帕·达纳尼，2005年。"公司股息政策：,"商业财务与会计杂志,威利·布莱克威尔，第32卷（7-8），第1625-1672页。
    64. repec:adr:anecst:y:1998:i:49-50:p:17未在IDEAS上列出
    65. Aghion，P.&Askenazy，P.和Berman，N.&Cette，G.&Eymard，L.，2008年。"信贷约束与R&D投资的周期性：来自法国的证据,"工作文件198，法国银行。
    66. Sudipto Bhattacharya和Jay R.Ritter，1983年。"创新与传播：部分披露的信号传递,"经济研究综述《经济研究评论》，第50卷（2），第331-346页。
    67. J.D.Howe和D.G.McFetridge，1976年。"研发支出的决定因素,"加拿大经济学杂志加拿大经济协会，第9卷（1），第57-71页，2月。
    68. Michael J.Alderson和Brian L.Betker，1996年。"清算成本和会计数据,"财务管理财务管理协会，第25卷（2），夏季。
    69. 约瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph E Stiglitz）和安德鲁·魏斯（Andrew Weiss），1981年。"信息不完全市场中的信贷配给,"美国经济评论美国经济协会，第71卷（3），第393-410页，6月。
    70. 理查德·纳尔逊，1962年。"“发明活动的速度和方向：经济和社会因素”导论,"NBER章节，单位：发明活动的速度和方向：经济和社会因素，第1-16页，国家经济研究局。
    71. Audretsch，David B.&Thurik，Roy（编辑），1999年。"创新、产业演进与就业,"剑桥图书,剑桥大学出版社，编号97805216416611911年11月。
    72. 阿尔帕·达纳尼，2005年。"公司股利政策：英国财务经理的观点,"商业财务与会计杂志Wiley Blackwell，第32卷（7‐8），第1625-1672页，9月。
    73. David Roodman，2009年。"用cmp估计全观测递归混合过程模型,"工作文件168，全球发展中心。
    74. 卡特·布洛赫，2005年。"R&D投资与内部融资：现金流效应,"创新与新技术经济学《泰勒和弗朗西斯杂志》，第14卷（3），第213-223页。
    75. 史蒂文·卡普兰（Steven N.Kaplan）和路易吉·津格尔（Luigi Zingales），1997年。"投资现金流敏感性是否为融资约束提供了有用的衡量标准？,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第112卷（1），第169-215页。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Georgios Efthyvoulou和Priit Vahter，2016年。"金融约束、创新绩效和部门分解,"曼彻斯特学校曼彻斯特大学，第84卷（2），第125-158页，3月。
    2. Hall，Bronwyn H.&Lerner，Josh，2010年。"研发与创新的融资,"创新经济学手册，in：Bronwyn H.Hall&Nathan Rosenberg（编辑），创新经济学手册，第1版，第1卷，第0章，第609-639页，爱思唯尔。
    3. Martinsson，Gustav，2009年。"金融和研发投资——研发投资是否存在债务悬置效应？,"经济学和创新机构工作文件系列174，皇家理工学院，CESIS-科学和创新研究卓越中心。
    4. Dirk Czarnitzki和Hanna Hottenrott，2011年。"中小企业R&D投融资约束,"小企业经济学，施普林格，第36卷（1），第65-83页，1月。
    5. 卡洛斯·卡雷拉和菲利佩·席尔瓦，2010年。"没有深渊：关于企业财务约束的一些典型实证结果,"经济调查杂志Wiley Blackwell，第24卷（4），第731-753页，9月。
    6. Alfredo Bobillo和Juan Rodriguez Sanz和Fernando Tejerina Gaite，2009年。"投资决策、流动性和制度能动性：一项国际研究,"商业道德杂志《施普林格》，第87卷（1），第25-40页，4月。
    7. Czarnitzki，Dirk和Hottenrott，Hanna，2012年。"合作研发作为缓解融资约束的战略,"ZEW讨论文件2009年4月12日，ZEW-莱布尼茨欧洲经济研究中心。
    8. Silva Filipe和Carreira Carlos，2017年。"财务约束：分配研发补贴重要吗？,"英国经济分析与政策杂志De Gruyter，第17卷（4），第1-26页，10月。
    9. Giebel，Marek&Kraft，Kornelius，2020年。"融资约束下的研发投资,"ZEW讨论文件20-018，ZEW-莱布尼茨欧洲经济研究中心。
    10. Bettina Becker，2013年。"R&D投资的决定因素：实证研究综述,"讨论论文系列2013_09，拉夫堡大学经济系，2013年9月修订。
    11. Sasidharan，Subash&Jijo Lukose，P.J.&Komera，Surenderrao，2015年。"研发融资约束与投资：来自印度制造业的证据,"经济与金融季报，爱思唯尔，第55卷（C），第28-39页。
    12. Guariglia，Alessandra和Liu，Pei，2014年。"融资约束在多大程度上影响了中国企业的创新活动？,"财务分析国际评论爱思唯尔，第36卷（C），第223-240页。
    13. Dirk Czarnitzki和Hanna Hottenrott和Susanne Thorwarth，2011年。"工业研究与开发投资：财务约束的影响,"剑桥经济学杂志剑桥政治经济学会，第35卷（3），第527-544页。
    14. García-Quevedo、José&Segarra-Blasco、Agustí&Teruel、Mercedes，2018年。"财务约束与创新项目的失败,"技术预测与社会变革爱思唯尔，第127（C）卷，第127-140页。
    15. Giovanni Cerulli和Bianca Poti，2016年。"在剂量反应模型中解释企业对研发补贴的敏感性：财务约束的作用、实际投资成本和研发的战略价值,"DEM工作文件2016/09，经济与管理系。
    16. Bronwyn Hall，2004年。"研发资金筹措,"章，作者：Anthony Bartzokas和Sunil Mani（编辑），金融系统、企业创新投资和风险投资，第2章，爱德华·埃尔加出版社。
    17. Hanna Hottenrott&Bronwyn H.Hall&Dirk Czarnitzki，2016年。"专利是质量信号吗？融资约束对研发的影响,"创新与新技术经济学《泰勒和弗朗西斯杂志》，第25卷（3），第197-217页，4月。
    18. 玛丽亚·路易斯·曼库西（Maria Luisa Mancusi）和安德烈亚·维祖利（Andrea Vezzulli），2014年。"中小企业的研发与信贷配给,"经济调查《西方经济协会国际》，第52卷（3），第1153-1172页，7月。
    19. 穆罕默德·卡利姆·汗（Muhammad Kaleem Khan）、艾哈迈德·卡利姆（Ahmad Kaleam）、萨勒曼·祖尔菲卡尔（Salman Zulfiqar）和乌迈尔·阿克兰（Umair Akram），2019年。"创新投资：中国企业对融资来源的行为,"国际创新管理杂志（ijim），世界科学出版有限公司，第23卷（07），第1-29页，10月。
    20. 瓦莱里·里维斯和亚历山德罗·萨皮奥，2012年。"欧洲以技术为基础的小型公司融资：我们知道什么？,"小企业经济学，施普林格，第39卷（1），179-205页，7月。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    创新;融资限制;创新能力;多元probit模型;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • O31号机组-经济发展、创新、技术变革与增长——创新；研发；技术变革；知识产权---创新与发明：过程与激励
    • O32号机组-经济发展、创新、技术变革与增长——创新；研发；技术变革；知识产权---技术创新和研发管理
    • C35号-数学与定量方法——多重或联立方程模型；多变量离散回归与定性选择模型；离散回归；比例

    NEP字段

    本文已在以下内容中公布NEP报告:

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:zbw:zewdip:09081。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是该项目的注册作者，您可能还想查看您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题，或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：ZBW-莱布尼茨经济信息中心（以下电子邮件可用）。供应商的一般联系方式：https://edirc.repec.org/data/zemande.html.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。