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金融危机期间的货币政策：传导机制受损吗？

作者

上市的：
  • 尼尔斯·詹森
  • 加琳娜·波贾盖洛
  • 沃克·H·沃尔特斯。

摘要

我们使用20个发达经济体的贝叶斯面板向量自回归（PVAR）模型研究了金融危机期间货币政策的宏观经济效应。我们将所有内生变量与使用叙事方法构建的金融危机虚拟模型相互作用。我们还区分了金融危机的急性初始阶段和随后的恢复阶段。我们表明，在金融危机的急性阶段，扩张性货币政策冲击对产出和通货膨胀有很大的积极影响。这些影响比非危机时期的影响更大。不确定性的减少以及消费者信心和股价的增加解释了这些巨大影响，而这些变量与金融危机以外的货币政策传导的相关性要小得多。反事实分析表明，如果不考虑货币政策对这些变量的影响，传导机制将受到损害，在这些变量中，信贷根本不会做出反应，产出的反应将大大降低。在金融危机的复苏阶段，产出和通货膨胀通常对货币政策冲击没有反应。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:zbw:ifwkwp:2005年
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    • E58型-宏观经济学和货币经济学——货币政策、中央银行、货币和信贷供应——中央银行及其政策
    • G01公司-金融经济学——概述——金融危机

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