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预测政府债券收益率的期限结构

作者

上市的：
  • 弗朗西斯·X·迪堡。
  • 李坎林

摘要

尽管近二十年来收益率曲线建模取得了巨大进展，但对收益率曲线预测这一关键实际问题的关注相对较少。本文就是这样做的。我们既没有使用no-arbirate方法，该方法侧重于精确拟合任何给定时间的利率横截面，但忽略了时间序列动力学，也没有使用均衡方法，该算法侧重于时间序列动力学（主要是瞬时利率的动力学）但相对而言，在任何给定时间都很少注意拟合整个横截面，而且已经证明预测效果不佳。相反，我们使用Nelson-Siegel指数成分框架的变化来建模整个收益率曲线（周期型），作为动态演变的三维参数。我们表明，这三个时变参数可以解释为对应于水平、斜率和曲率的因素，并且可以高效地估计它们。我们提出并估计了因子的自回归模型，并表明我们的模型与有关收益率曲线的各种典型事实相一致。我们使用我们的模型进行短期和长期的期限结构预测，结果令人鼓舞。特别是，我们的预测在长期来看比各种标准基准预测更为准确。

建议引用

  • Diebold，Francis X.和Li，Canlin，2003年。"预测政府债券收益率的期限结构,"CFS工作文件系列2004/09，金融研究中心（CFS）。
    • 手柄：RePEc:zbw:cfswop:200409
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    关键词

    期限结构;收益率曲线;因子模型;Nelson-Siegel曲线;
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