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拉丁美洲的失调、债务美元化和汇率调整

作者

上市的：
  • 恩里克·阿伯罗拉

    （西班牙银行）

摘要

拉丁美洲的汇率表现出很大的波动性，是政策战略的核心要素，由于大多数国家的负债美元化，汇率的演变对金融稳定产生了重要影响。然而，该地区缺乏对均衡汇率的评估。本文旨在填补这一缺口，并分析汇率均衡调整对金融稳定的影响。基于Alberola等人（19992002）的方法，我们表明净外汇资产存量和生产率的演变是实际汇率行为的基础。使用协整框架中的未观测成分方法，导出了一个时变均衡实际汇率，而偏离该均衡的情况则提供了对多边失调程度的估计。该结果揭示了2001年阿根廷比索的大幅高估，其中美元高估只是部分原因。2002年的汇率调整纠正了这一点，并在较小程度上纠正了其他失调。本文的最后一部分讨论了负债美元化对汇率调整的影响。有人认为，由于需要在贬值后促进更高的经常账户盈余，以弥补负债的增加，实际汇率往往会超过其平衡水平。对之前的结果进行调整以说明这种影响。这种超调，再加上资本的突然停止，可能有助于解释该地区实际汇率的更高波动性。

建议引用

  • 恩里克·阿尔贝罗拉（Enrique Alberola），2005年。"拉丁美洲的失调、债务美元化和汇率调整,"国际金融0507005，德国慕尼黑大学图书馆。
    • 手柄：RePEc:wpa:wuwpif:0507005
    注：文件类型-pdf；页码：29。卡洛斯·克洛萨（编辑）《伊斯特莫·阿卡尔编辑》（Istmo-Akal，Madrid 2001），作为第13章出版于《欧洲姐妹政治》（La Europeización del sisma político español）一书
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    作为
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    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

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