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多重危机的剖析：为什么阿根廷很特别，我们能从中学到什么？

作者

上市的：
  • 吉列尔莫·佩里
  • 路易斯·塞文

摘要

阿根廷危机被各种各样地归咎于财政失衡、实际估值过高和自我实现的投资者悲观情绪，从而引发资本流动逆转。作者对这些因素和其他因素在最近宏观经济崩溃中的作用进行了全面评估。它们表明，在可兑换的最后几年，阿根廷并没有比拉丁美洲和其他地区的其他新兴市场受到全球贸易条件和金融动荡的严重打击。因此，这场危机主要反映了阿根廷政策框架对动荡的高度脆弱性。本文分析了脆弱性的三个主要来源：在工资和价格缺乏灵活性的情况下，针对最优货币区考虑采取的硬钉住政策；繁荣时期扩张性立场导致的脆弱财政状况；以及银行借款人投资组合中普遍存在的不匹配。虽然这些领域中的每一个都存在重要的脆弱性，但这两个领域的脆弱性都不高于影响该地区其他国家的脆弱性，因此没有一个明显的嫌疑人。但这三个国家以如此反常的方式相互加强，共同导致了比该地区任何其他国家更容易受到不利外部冲击的影响。这些脆弱性的背后是阿根廷经济深层次的结构性问题，导致危机爆发前后出现了严峻的政策困境。一方面，从实体经济的角度来看，阿根廷的贸易结构使得盯住美元非常不方便。另一方面，在20世纪80年代的恶性通货膨胀和没收经历之后，阿根廷人对美元作为价值储备的强烈偏好导致了高度美元化的经济，从金融角度来看，硬钉住美元甚至完全美元化似乎是合理的选择。

建议引用

  • Guillermo Perry和Serven，Luis，2003年。"对多重危机的剖析：为什么阿根廷特别，我们可以从中学习什么？,"政策研究工作文件系列3081，世界银行。
    • 手柄：RePEc:wbk:wbrwps:3081
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    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

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