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商品期货市场的收益-波动关系

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利用连续时间随机波动模型，分析了商品期货市场价格收益与波动率变化之间的动态关系。我们使用大量黄金和原油期货及期货期权的每日数据库来估计模型，该模型非常适合评估期货价格整个期限结构的回报-波动关系。我们的实证结果表明，黄金期货市场与原油期货市场之间存在正相关关系，而原油期货市场与黄金期货市场之间则存在负相关关系，尤其是在主要受市场范围冲击驱动的高波动期。然而，当典型的商品特异性效应占主导地位时，在平静的波动期会发生相反的反应。由于杠杆效应和波动率反馈效应不能充分解释这种反应，特别是对于原油期货而言，我们提出了便利收益率效应。我们证明，商品期货市场在正常的超售情况下具有正相关关系，而期货市场在期货溢价情况下具有负相关关系。

建议引用

  • Carl Chiarella&Boda Kang&Christina Sklibosios Nikitopoulos&Thuy-Duong To，2013年。"商品期货市场的收益-波动关系,"研究论文系列336，悉尼科技大学定量金融研究中心。
    • 手柄：RePEc:uts:rpaper:336
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