IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/usg/sfwpfi/201802.html
  我的参考书目  保存此纸张

偿付能力风险溢价和套利交易

作者

上市的：
  • 维塔利·奥尔洛夫

摘要

本文表明，货币套利交易可以通过主权偿付能力风险产生的时变风险溢价进行合理化。我们发现，偿付能力风险是套利交易收益横截面风险溢价的关键决定因素，因为其与收益的协方差占据了套利交易回报横截面价值的很大一部分。重要的是，低利率货币可以防范偿付能力风险，而高利率货币会使投资者面临更多风险。结果不会因现有风险而减弱，并通过了广泛的各种稳健性检查。

建议引用

  • 维塔利·奥洛夫，2018。"偿付能力风险溢价和套利交易,"金融工作文件1802年，圣加仑大学金融学院。
    • 手柄：RePEc:usg:sfwpfi:2018:02
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://ux-tauri.unisg.ch/RePEc/usg/sfwpfi/WPF-1802.pdf
    下载限制：不
    ---><---

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Martin D.D.Evans和Richard K.Lyons，2017年。"订单流和汇率动态,"世界科学图书章节，单位：外汇经济学研究，第6章，第247-290页，世界科学出版有限公司。。
    2. Hansen，Lars Peter，1982年。"广义矩估计方法的大样本性质,"计量经济学《计量经济学会》，第50卷（4），第1029-1054页，7月。
    3. Schmitt Grohe，Stephanie&Uribe，Martin，2003年。"关闭小型开放经济模式,"国际经济学杂志爱思唯尔，第61卷（1），第163-185页，10月。
    4. Craig Burnside&Martin Eichenbaum&Sergio Rebelo，2011年。"套利交易与货币市场动量,"金融经济学年鉴《年度评论》，第3卷（1），第511-535页，12月。
    5. Philip R.Lane和Jay C.Shambaugh，2010年。"金融汇率和国际货币风险,"美国经济评论，美国经济协会，第100卷（1），第518-540页，3月。
    6. Hansen，Lars Peter&Hodrick，Robert J，1980年。"远期汇率作为未来即期汇率的最佳预测因素：一项计量分析,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第88卷（5），第829-853页，10月。
    7. Huang，Huichou和MacDonald，Ronald，2012年。"货币套利交易、头寸掉期风险和主权信贷溢价,"MPRA纸47987，德国慕尼黑大学图书馆，2013年1月28日修订。
    8. Stephen A.Ross，2013年。"资本资产定价的套利理论,"世界科学图书章节，摘自：Leonard C MacLean和William T Ziemba（编辑），财务决策基础手册第一部分，第1章，第11-30页，世界科学出版有限公司。。
    9. Carmen M.Reinhart，2002年。"违约、货币危机和主权信用评级,"世界银行经济评论，世界银行，第16（2）卷，第151-170页，8月。
    10. Xavier Gabaix和Matteo Maggiori，2015年。"国际流动性和汇率动态,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第130卷（3），第1369-1420页。
    11. Craig Burnside和Martin Eichenbaum、Isaac Kleshchelski和Sergio Rebelo，2011年。"比索问题能解释套利交易的回报吗？,"金融研究综述《金融研究学会》，第24卷（3），第853-891页。
    12. 莫里斯·奥斯特菲尔德，1982年。"总支出与贸易条件：是否存在劳森-梅茨勒效应？,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第97卷（2），第251-270页。
    13. Hanno Lustig和Adrien Verdelhan，2007年。"外汇风险溢价与消费增长风险的横截面,"美国经济评论美国经济协会，第97（1）卷，第89-117页，3月。
    14. 丹尼尔·科恩和杰弗里·萨克斯，1991年。"债务抵免风险下的增长和外债,"NBER章节，单位：国际波动与经济增长：宏观经济学国际研讨会的前十年，第437-472页，美国国家经济研究局。
    15. 2013年，弗吉尼亚州库德特和瓦莱里州米农。"“远期保费之谜”与主权违约风险,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第32卷（C），第491-511页。
    16. 卢卡斯·门霍夫（Lukas Menkhoff）、卢西奥·萨诺（Lucio Sarno）、梅克·施梅林（Maik Schmeling）和安德烈亚斯·施里姆普夫（Andreas Schrimpf），2012年。"套利交易与全球外汇波动,"金融杂志美国金融协会，第67（2）卷，第681-718页，4月。
    17. Nina Karnaukh、Angelo Ranaldo和Paul Söderlind，2015年。"了解外汇流动性,"金融研究综述《金融研究学会》，第28卷（11），第3073-3108页。
    18. 安德鲁斯，唐纳德·W·K，1991年。"异方差和自相关一致协方差矩阵估计,"计量经济学《计量经济学协会》，第59卷（3），第817-858页，5月。
    19. 杰伊·尚肯，1992年。"关于贝塔定价模型的估计,"金融研究综述，金融研究学会，第5卷（1），第1-33页。
    20. Hanno Lustig&Nikolai Roussanov&Adrien Verdelhan，2011年。"货币市场中常见的风险因素,"金融研究综述《金融研究学会》，第24卷（11），第3731-3777页。
    21. 大谷一郎和德拉诺·维拉纽瓦，1989年。"发展中国家增长的理论方面：外债动态和人力资本的作用,"国际货币基金组织工作人员文件Palgrave Macmillan，第36卷（2），第307-342页，6月。
    22. 威廉·克拉斯克（William S.Krasker），1980年。"检验远期外汇市场效率的“比索问题”,"货币经济学杂志爱思唯尔，第6卷（2），第269-276页，4月。
    23. Lo，Andrew W&MacKinlay，A Craig，1990年。"金融资产定价模型测试中的数据搜索偏差,"金融研究综述《金融研究学会》，第3卷（3），第431-467页。
    24. Kenneth A和Thaler Froot，Richard H，1990年。"外币兑换处,"经济展望杂志，美国经济协会，第4卷（3），179-192页，夏季。
    25. 查尔斯·恩格尔（Charles Engel），1996年。"远期贴现异常与风险溢价：近期证据综述,"实证金融杂志爱思唯尔，第3卷（2），第123-192页，6月。
    26. 洛里亚诺·曼奇尼（Loriano Mancini）、安杰洛·拉纳尔多（Angelo Ranaldo）和扬·兰佩尔梅耶（Jan Wrampelmeyer），2013年。"外汇市场的流动性：计量、共性和风险溢价,"金融杂志，美国金融协会，第68（5）卷，第1805-1841页，10月。
    27. Jurek，Jakub W.，2014年。"崩溃中性货币套利交易,"金融经济学杂志爱思唯尔，第113卷（3），第325-347页。
    28. Lettau，Martin&Maggiori，Matteo&Weber，Michael，2014年。"货币市场和其他资产类别的条件风险溢价,"金融经济学杂志爱思唯尔，第114（2）卷，第197-225页。
    29. Philip R.Lane和Milesi-Ferretti，Gian Maria，2007年。"1970-2004年国家对外财富标记II：国外资产和负债的修订和扩展估算,"国际经济学杂志爱思唯尔，第73卷（2），第223-250页，11月。
    30. 卡明斯基，格雷塞拉，1993年。"比索有问题吗？1976-1987年美元/英镑汇率的证据,"美国经济评论美国经济协会，第83卷（3），第450-472页，6月。
    31. Angelo Ranaldo和Paul Söderlind，2010年。"安全港货币,"财务审查，欧洲金融协会，第14卷（3），第385-407页。
    32. Doron Avramov和Tarun Chordia，2006年。"资产定价模型与金融市场异常,"金融研究综述《金融研究学会》，第19卷（3），第1001-1040页。
    33. Litzenberger，Robert H.&Ramaswamy，Krishna，1979年。"个人所得税和股息对资本资产价格的影响：理论与实证,"金融经济学杂志爱思唯尔，第7卷（2），第163-195页，6月。
    34. Daniel、Kent和Hodrick、Robert J.和Lu、Zhongjin，2017年。"套利交易：风险与提款,"关键财务审查，现为出版商，第6卷（2），第211-262页，9月。
    35. Craig Burnside&Bing Han&David Hirshleifer&Tracy Yue Wang，2011年。"投资者过度自信与远期保费之谜,"经济研究综述《经济研究评论》，第78卷（2），第523-558页。
    36. Pasquale Della Corte和Steven J.Riddiough&Lucio Sarno，2016年。"货币溢价与全球失衡,"金融研究综述《金融研究学会》，第29卷（8），第2161-2193页。
    37. Markus K.Brunnermeier&Stefan Nagel&Lasse H.Pedersen，2009年。"套利交易与货币崩盘,"NBER章节，单位：NBER《2008宏观经济学年鉴》第23卷，第313-347页，美国国家经济研究局。
    38. Bilson，John F O，1981年。"“投机效率”假说,"商业杂志芝加哥大学出版社，第54卷（3），第435-451页，7月。
    39. Guillermo J.Escudé，2013年。"具有系统利益和外汇政策的国有企业DSGE模型，决策者利用风险溢价实现稳定,"经济学-开放获取，开放评估电子期刊（2007-2020），基尔世界经济研究所（IfW Kiel），第7卷，第1-110页。
    40. 法玛、尤金·F·和弗伦奇、肯尼思·R·，1993年。"股票和债券收益中的常见风险因素,"金融经济学杂志爱思唯尔，第33卷（1），第3-56页，2月。
    41. Lars Peter Hansen和Robert J.Hodrick，1983年。"远期外汇市场风险规避投机：线性模型的计量分析,"NBER章节，单位：汇率与国际宏观经济，第113-152页，美国国家经济研究局。
    42. Francis A.Longstaff、Jun Pan、Lasse H.Pedersen和Kenneth J.Singleton，2011年。"主权如何是主权信用风险？,"《美国经济杂志》：宏观经济学，美国经济协会，第3卷（2），第75-103页，4月。
    43. Newey，Whitney&West，Kenneth，2014年。"一个简单的正半定异方差自相关一致协方差矩阵,"应用计量经济学《俄罗斯国家经济和公共管理总统学院》，第33卷（1），第125-132页。
    44. Ang，Andrew&Longstaff，Francis A.，2013年。"系统性主权信贷风险：美国和欧洲的教训,"货币经济学杂志爱思唯尔，第60卷（5），第493-510页。
    45. Philip Lane和Milesi-Ferretti，Gian Maria，“未注明日期”。"国家对外财富,"计量经济学教学统计数据集波士顿学院经济系extwealth。
    46. 伊顿、乔纳森和特诺夫斯基，斯蒂芬J，1983年。"担保利率平价、非担保利率平价和汇率动态,"经济杂志《皇家经济学会》，第93卷（371），第555-575页，9月。
    47. Hui，Cho-Hoi&Chung，Tsz-Kin，2011年。"2009-2010年主权债务危机中欧元的崩溃风险,"银行与金融杂志爱思唯尔，第35卷（11），第2945-2955页，11月。
    48. 尤金·法玛（Eugene F Fama）和麦克贝思（MacBeth），詹姆斯·D（James D），1973年。"风险、回报和均衡：实证检验,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第81卷（3），第607-636页，5月至6月。
    49. 尤金·法玛，1984年。"远期和即期汇率,"货币经济学杂志爱思唯尔，第14卷（3），第319-338页，11月。
    50. Brennan、Michael J.和Chordia、Tarun和Subrahmanyam、Avanidhar，1998年。"替代因子规范、安全特性和预期股票回报的横截面,"金融经济学杂志爱思唯尔，第49卷（3），第345-373页，9月。
    51. Jagdeep S.Bhandari、Nadeem Ul Haque和Stephen J.Turnovsky，1990年。"小型开放经济中的增长、外债和主权风险,"国际货币基金组织工作人员文件Palgrave Macmillan，第37卷（2），第388-417页，6月。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Jamali、Ibrahim和Yamani、Ehab和Smallwood、Aaron D.，2023年。"基于投资的货币超额收益解释,"国际货币与金融杂志，爱思唯尔，第133卷（C）。
    2. Aleksejs Krecetovs&Pasquale Della Corte，2016年。"宏观不确定性和货币溢价,"2016年会议文件624，经济动态学会。
    3. 帕斯奎尔·德尔拉·科尔特（Pasquale Della Corte）、卢西奥·萨诺（Lucio Sarno）、梅克·施梅林（Maik Schmeling）和克里斯蒂安·瓦格纳（Christian Wagner），2022年。"汇率与主权风险,"管理科学《信息》，第68（8）卷，第5591-5617页，8月。
    4. Daniel、Kent和Hodrick、Robert J.和Lu、Zhongjin，2017年。"套利交易：风险与提款,"关键财务审查，现为出版商，第6卷（2），第211-262页，9月。
    5. Opie，Wei&Riddiough，Steven J.，2020年。"具有共同风险因素的全球货币对冲,"金融经济学杂志爱思唯尔，第136卷（3），第780-805页。
    6. Ferdinand Dreher&Johannes Gräb&Thomas Kostka，2020年。"从套利交易到曲线交易,"世界经济Wiley Blackwell，第43卷（3），第758-780页，3月。
    7. Craig Burnside、Mario Cerrato和Zhekai Zhang，“未注明日期”。"外汇订单流作为风险因素,"工作文件2023-03年，格拉斯哥大学经济商学院。
    8. Fan，Zhenzhen&Londono，Juan M.&Xiao，肖，2022年。"股权尾部风险和货币风险溢价,"金融经济学杂志爱思唯尔，第143卷（1），第484-503页。
    9. Berg，Kimberly A.&Mark，Nelson C.，2018年。"货币超额收益的全球宏观风险,"实证金融杂志爱思唯尔，第45卷（C），第300-315页。
    10. Huang，Huichou&MacDonald，Ronald&Zhao，Yang，2012年。"全球货币错配、崩溃敏感性和保险成本下降,"MPRA纸53745，德国慕尼黑大学图书馆，2013年11月18日修订。
    11. Dupuy，Philippe&James，Jessica&Marsh，Ian W.，2021年。"有吸引力和无吸引力的货币,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第110（C）卷。
    12. Choi，Jin Ho&Suh，Sangwon，2022年。"有条件套期保值的货币套利交易,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第79（C）卷。
    13. 艾哈迈德、沙米姆和瓦伦特，乔治，2015年。"了解套利交易中波动风险的价格,"银行与金融杂志爱思唯尔，第57卷（C），第118-129页。
    14. Byrne，Joseph P.&Ibrahim，Boulis Maher&Sakemoto，Ryuta，2018年。"套利交易风险因素中的常见信息,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第52卷（C），第37-47页。
    15. Abankwa，Samuel&Blenman，Lloyd P.，2021年。"衡量流动性风险对不同货币和制度套利交易的影响,"跨国财务管理杂志爱思唯尔，第60（C）卷。
    16. Cheong，Calvin W.H.&Sinnakkanno，Joee&Ramasamy，Sockalingam，2017年。"套利交易收益的可预测性：以人民币为例,"国际商业与金融研究爱思唯尔，第39卷（PA），第358-376页。
    17. Pasquale Della Corte和Steven J.Riddiough&Lucio Sarno，2016年。"货币溢价与全球失衡,"金融研究综述《金融研究学会》，第29卷（8），第2161-2193页。
    18. Söhnke M.Bartram&Harald Lohre&Peter F.Pope&Ananthalakshmi Ranganathan，2021年。"在世界各地的要素动物园导航：机构投资者的视角,"商业经济学杂志施普林格，第91卷（5），第655-703页，7月。
    19. Jonas N.Eriksen，2019年。"跨部门回报分散与货币动量,"实证金融杂志爱思唯尔，第53卷（C），第91-108页。
    20. Reitz，Stefan&Umlandt，Dennis，2021年。"货币收益和外汇交易商资产负债表,"国际经济学杂志，爱思唯尔，第133卷（C）。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    偿付风险;套利交易;风险溢价;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • 31楼-国际经济学---国际金融---外汇
    • 15国集团-金融经济学---一般金融市场---国际金融市场

    NEP字段

    这篇论文已在下面宣布NEP报告:

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。你可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:usg:sfwpfi:2018:02。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关此项目的技术问题，或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：负责人（以下电子邮件可用）。供应商的一般联系方式：https://edirc.repec.org/data/cfisgch.html.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。