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IPO的长期绩效，再审视

作者

上市的：
  • 丹尼尔·赫赫勒
  • 拉里萨·卡塔乌斯
  • 马库斯·施密德

摘要

有关首次公开募股长期表现的文献通常侧重于发行后三至五年的时间范围。2000年代发表的研究表明，当使用Carhart（1997）因子模型计算IPO和成熟公司之间的不同风险敞口时，20世纪90年代记录的IPO明显表现不佳的现象消失了。在本文中，我们展示了1975年至2014年间7487家美国首次公开募股公司的样本，就Carhart-alphas而言，在过去两年中，其表现仍然明显落后于成熟公司，上市一年后表现不佳的公司达到了顶峰。我们采用基于回归的投资组合排序方法（RPS），该方法允许将Carhart-alpha分解为公司特定特征，在统计稳健的环境下，利用多种市场和公司特征解释一年期IPO表现不佳。事实上，我们的RPS模型通过一系列与投资、国际化、流动性和杠杆率相关的公司特征来增加卡哈特因子，可以解释IPO表现不佳的原因。当使用Fama-French三因素模型或Carhart模型的增强版本时，我们发现类似的结果。我们通过将RPS模型应用于在公司规模、时间段、风险投资参与和IPO抑价方面表现最差的子样本来挑战我们的RPS模型，并发现它可以解释所有子样本的IPO表现不佳。

建议引用

  • Hoechle，Daniel和Karthaus，Larissa和Schmid，Markus，2017年。"IPO的长期绩效，再审视,"金融工作文件1706年，圣加仑大学金融学院。
    • 手柄：RePEc:usg:sfwpfi:2017:06
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    1. K.S.Manu和Chhavi Saini，2020年。"首次公开募股（IPO）的估值分析：以印度为例,"范式，第24（1）卷，第7-21页，6月。

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    1. Bessembender，Hendrik和Zhang，Feng，2013年。"公司特征与公司事件后的长期股票收益,"金融经济学杂志爱思唯尔，第109（1）卷，第83-102页。
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    • G32（G32）-金融经济学——公司财务与治理——融资政策；财务风险与风险管理；资本和所有权结构；企业价值；亲善

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