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汇率能预测商品价格吗？

作者

上市的：
  • 陈玉钦

    （华盛顿大学）

  • 罗格夫

    （哈佛大学）

  • 芭芭拉·罗西

    （杜克大学）

摘要

本文表明，无论是样本内还是样本外，“商品货币”汇率在预测未来全球商品价格方面都具有显著的强劲力量。样本内方法的一个关键要素是通过实施Rossi（2005b）的方法，允许结构性突破，这是经验汇率模型特有的。除了其实际意义外，我们的预测结果可能提供了迄今为止最令人信服的证据，即汇率取决于可识别的外部基本面的现值。我们还发现相反的关系成立；也就是说，商品价格是格兰杰-卡斯汇率。然而，与Meese-Rogoff（1983a，b）关于预测汇率的大量文献一致，我们发现反向预测回归无法通过样本外测试。然而，我们认为，汇率比副汇率更能预测外源性大宗商品价格，这一点很有可能，因为汇率从根本上讲是前瞻性的。因此，根据Campbell和Shiller（1987年）以及Engel和West（2005年），汇率很可能包含有关未来商品价格变动的重要信息，远远超出计量经济学者用简单时间序列模型所能获得的信息。相比之下，大多数大宗商品的价格对当前需求和供应的小幅冲击极为敏感，因此可能不那么具有前瞻性。J.E.L.代码：C52、C53、F31、F47。关键词：汇率，预测，商品价格，随机游走。致谢。我们要感谢华盛顿大学的C.Burnside、C.Engel、M.McCracken、R.Startz、V.Stavreklava、A.Tarozzi、M.Yogo和研讨会参与者的评论。我们还感谢澳大利亚储备银行、加拿大银行、新西兰储备银行和国际货币基金组织的各位工作人员进行了有益的讨论，并提供了本文中使用的一些数据。

建议引用

  • Yu-chin Chen、Kenneth Rogoff和Barbara Rossi，2008年。"汇率能预测商品价格吗？,"工作文件华盛顿大学经济学系华盛顿大学经济委员会2008-11-FC，2009年10月修订。
    • 手柄：RePEc:udb:wppaper:uwec-2008-11-fc
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    IDEAS上列出的参考文献

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    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

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    1. 芭芭拉·罗西（Barbara Rossi），2013年。"汇率可预测性,"经济文学杂志，美国经济协会，第51卷（4），第1063-1119页，12月。
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    20. Lasha Kavtaradze&Manouchehr Mokhtari，2018年。"预测汇率和通货膨胀的因子模型和时间可变参数框架：一项调查,"经济调查杂志，Wiley Blackwell，第32卷（2），第302-334页，四月。

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    关键词

    汇率;预测;商品价格;随机行走。鸣谢。我们要感谢伯恩赛德;c.恩格尔;m.麦克拉肯;r.斯塔茨;v.斯塔夫雷克拉瓦;a.芋头;m.yogo和华盛顿大学研讨会参与者发表评论。我们还感谢澳大利亚储备银行的各位工作人员;加拿大银行;新西兰储备银行;以及国际货币基金组织，以进行有益的讨论，并提供本文中使用的一些数据。;
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