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能源和农业市场之间的波动溢出：理论和实践的批判性评估

作者

上市的：
  • 张嘉林

    （台湾国立中兴大学金融系应用经济系）

  • 李一英

    （台湾国立清华大学数量金融系）

  • 迈克尔·麦克阿勒

    （计量经济研究所、伊拉斯谟经济学院、鹿特丹伊拉斯马斯大学和荷兰廷伯根研究所、马德里Complutense大学数量经济系和京都大学经济研究所）

摘要

多年来，对能源和农业商品及市场进行了广泛的审查，尽管是分开的。在能源文献中，不同市场的替代能源商品（如石油、汽油和乙醇）之间的回报、波动性和波动性溢出（即一种资产回报冲击对另一种资产随后波动性或共沸性的延迟影响），已经使用各种单变量和多变量模型、估计技术、数据集和时间频率进行了分析。类似的评论也适用于对各种农业商品和市场的单独理论和实证分析。鉴于最近人们对生物燃料和绿色能源，特别是生物乙醇的兴趣和重视，生物乙醇是从一系列农产品中提取出来的，因此有一篇关于能源和农业市场之间溢出效应的专题性和发展性文献也就不足为奇了。能源和农业市场之间的溢出建模和测试通常基于估计多元条件波动率模型，特别是BEKK和DCC模型。一个严重的技术缺陷是，一个完整BEKK矩阵的准最大似然估计（QMLE），通常是在检查波动溢出效应时估计的，除了通过假设之外，没有渐近性质，因此不可能对波动溢出进行统计测试。文献中的一些论文使用DCC模型来测试波动溢出。然而，金融计量经济学文献中众所周知，DCC模型没有正则性条件，DCC参数的QMLE没有渐近性质，因此没有有效的波动溢出统计检验。本文的目的是评估使用多元BEKK和DCC模型测试能源和农业市场之间波动溢出的理论和实践，并就如何使用有效的统计技术测试此类溢出提出建议。给出了波动性和协方差溢出的三个新定义，并根据新定义和统计标准对经验应用中使用的不同模型进行了评估。

建议引用

  • 张家林（Chia-Lin Chang）、李一英（Yiying Li）和迈克尔·麦克阿勒（Michael McAleer），2015年。"能源和农业市场之间的波动溢出：理论和实践的批判性评估,"ICAE特拉巴霍文件2015年8月，马德里Complutense大学，商业经济学院，Complutence de Análisis Económico研究所。
    • 手柄：RePEc:ucm:doicae:1508
    注：对于资金支持，第一作者希望感谢台湾国家科学委员会，第三作者希望感谢澳大利亚研究委员会和台湾国家科学理事会。
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    IDEAS上列出的参考文献

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    1. Chang，Chia-Lin&McAleer，Michael&Wang，Yu-Ann，2018年。"生物乙醇、甘蔗和玉米现货和期货价格的波动溢出建模,"可再生能源和可持续能源审查爱思唯尔，第81卷（P1），第1002-1018页。
    2. 张嘉林（Chia-Lin Chang）、迈克尔·麦卡勒（Michael McAleer）和田嘉荣（Jiarong Tian），2019年。"美国、英国和中国石油和金融市场波动溢出的建模和测试,"能源，MDPI，第12卷（8），第1-24页，4月。
    3. 张嘉林（Chia-Lin Chang）、迈克尔·麦克阿勒（Michael McAleer）和王玉安（Yu-Ann Wang），2016年。"生物乙醇、甘蔗和玉米的波动溢出建模,"ICAE特拉巴霍文件2016年3月，马德里Complutense大学，商业经济学院，Complutence de Análisis Económico研究所。
    4. 张嘉林、谢泰林和迈克尔·麦克阿勒，2018年。"用VAR和对角BEKK连接VIX和股指ETF,"JRFM公司，MDPI，第11卷（4），第1-25页，9月。
    5. 张嘉林（Chia-Lin Chang）、刘嘉平（Chia-Ping Liu）和迈克尔·麦卡勒（Michael McAleer），2016年。"能源和农业现货、期货和ETF价格的波动溢出,"廷伯根研究所讨论文件16-046/III，廷伯根研究所。
    6. 张嘉林（Chia-Lin Chang）、迈克尔·麦克阿勒（Michael McAleer）和王建勋（Chien-Hsun Wang），2017年。"基于生成回归量的金融和能源市场ETF和ETF期货计量分析,"国际单项体育联合会，MDPI，第6卷（1），第1-24页，12月。
    7. 张嘉林（Chia-Lin Chang）、迈克尔·麦卡勒（Michael McAleer）和左广（Guangdong Zuo），2017年。"欧盟和美国碳排放、石油和煤炭现货和期货的波动溢出和因果关系,"持续性，MDPI，第9卷（10），第1-22页，10月。
    8. Chia Lin Chang、Shu Han Hsu和Michael McAleer，2018年。"中国和国际游客赴台旅游的风险溢出回报,"廷伯根研究所讨论文件18-031/III，廷伯根研究所。
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    11. 秦凤鸣、张俊如、张兆勇，2018年。"人民币汇率与中日金融市场波动溢出,"风险，MDPI，第6卷（4），第1-26页，10月。
    12. 张嘉林（Chia-Lin Chang）、谢泰林（Tai-Lin Xieh）和迈克尔·麦克阿勒（Michael McAleer），2016年。"连接VIX和股票指数ETF,"廷伯根研究所讨论文件16-010/III，廷伯根研究所，2017年1月23日修订。
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    14. Chang，C-L.和Hsieh，T-L.和McAleer，M.J.，2016年。"VIX与股票指数ETF有何关联？,"计量经济研究所研究论文EI2016-07，鹿特丹伊拉斯谟大学，伊拉斯姆斯经济学院（ESE），计量经济研究所。
      • 张嘉林（Chia-Lin Chang）、谢泰林（Tai-Lin Xieh）和迈克尔·麦克阿勒（Michael McAleer），2016年。"VIX与股票指数ETF有何关联？,"ICAE特拉巴霍文件2016年2月，马德里Complutense大学，商业经济学院，Complutence de Análisis Económico研究所。
    15. Chang，Chia-Lin和McAleer，Michael，2019年。"完全BEKK的虚构：化石燃料和碳排放的定价,"金融研究信件爱思唯尔，第28卷（C），第11-19页。
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    17. 赫尔穆特·赫瓦茨（Helmut Herwartz）和阿尔贝托·索塞多（Alberto Saucedo），2020年。"粮油波动溢出效应和不同生物燃料政策对原料市场价格不确定性的影响,"农业经济学国际农业经济学家协会，第51卷（3），第387-402页，5月。
    18. Hasanov、Akram Shavkatovich&Do、Hung Xuan&Shaiban、Mohammed Sharaf，2016年。"化石燃料价格不确定性与原料食用油价格：来自MGARCH-M和VIRF分析的证据,"能源经济学爱思唯尔，第57卷（C），第16-27页。
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    20. 贝尔纳迪娜·阿尔盖里，2014年。"生物燃料、经济和金融因素对商品期货价格日收益的影响,"能源政策爱思唯尔，第69卷（C），第227-247页。

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    关键词

    能源市场;农业市场;波动性和协方差溢出;单变量和多变量条件波动率模型;BEKK公司;DCC公司;溢出的定义。;
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    • C22型-数学与定量方法——单方程模型；单变量时间序列模型；动态分位数回归；动态治疗效果模型；扩散过程
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    • 第58页-数学和定量方法——计量经济学建模——金融计量经济学
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    • O13号机组-经济发展、创新、技术变革与增长——经济发展——农业；自然资源；环境；其他初级产品
    • 第42季度-农业与自然资源经济学；环境与生态经济学--能源--替代能源

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