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内部与外部可兑换性与发展中国家金融危机：20世纪30年代阿根廷银行纾困的教训

作者

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  • 杰拉尔多·德拉·保莱拉（Gerardo della Paolera）和阿兰·泰勒（Alan M.Taylor）。

摘要

阿根廷的货币和银行体系受到大萧条的严重打击。银行业充斥着20世纪20年代积累的不良资产。1929年12月，甚至在危机严重损害核心经济体之前，黄金可兑换就被暂停了。通常，这些事件被视为是由与世界大萧条相关的外部真实冲击驱动的，尤其是时间之谜。我们主张对这场危机进行另一种或补充性的解释，将重点放在一个由部分准备金银行和黄金标准规则组成的体系中的内外货币关系上。这场危机的内部解释不涉及时间问题。当银行陷入困境时，可以感受到内部和外部可兑换性之间的紧张关系，而内部外流可以填补外部外流。在1914年至2017年的停摆中出现了金融脆弱性之后，情况就是这样。由于金融体系的问题，1928年的复苏可能是不可持续的，一个动态模型很好地说明了这一点。危机的解决需要国家采取最大的借贷行动，首先由国家银行向私人银行发放再贴现来解除债务。当国家银行资不抵债时，货币发行局开始使用高权力的资金来救助该系统。因此，1935年，货币委员会宣告消亡，并成立了一家中央银行，这家机构没有任何名义上的锚定承诺机制，也没有对最重要的借贷行为设置上限——这些创新对通货膨胀表现和金融部门健康造成了痛苦的长期后果。作为其首批实质性行动之一，央行以巨大的社会成本策划了银行体系纾困计划。与最近发展中国家危机的相似之处是显著的，并考虑了对货币和银行体系的制度设计的影响。

建议引用

  • Gerardo della Paolera和Alan M.Taylor。，1999"内部与外部的可兑换性与发展中国家的金融危机：20世纪30年代阿根廷银行救助的经验教训,"国际和发展经济研究中心（CIDER）工作文件C99-106，加州大学伯克利分校。
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