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长期资产评估：参数不确定性的作用

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  • 克里斯蒂安·戈利尔

摘要

由于对如何模拟我国经济增长过程的不确定性，对于应该使用哪些贴现率来评估具有长期影响的行动，例如在气候变化、社会保障改革或大型公共基础设施的背景下，仍然存在很多困惑。当原木消费增长遵循不确定参数的随机游走时，我们刻画了有效折扣率。我们研究了参数不确定性影响增长趋势和波动性或灾难频率的不同模型。这种不确定性意味着无风险贴现率和总风险溢价的期限结构分别在减少和增加。这还意味着，如果投资的贝塔系数大于相对风险规避的一半，则贴现率将随着到期日的增加而增加。参数不确定性的另一个重要后果是，风险溢价与投资的贝塔系数不成正比。最后，我们将研究结果应用于气候变化政策的评估。我们特别认为，缓解气候变化行动的贝塔系数相对较大，因此相关贴现率的期限结构应该会增加。

建议引用

  • 克里斯蒂安·戈利尔（Christian Gollier），2012年。"长期资产评估：参数不确定性的作用,"TSE工作文件图卢兹经济学院（TSE）12-361，2015年9月修订。
    • 手柄：RePEc:tse:wpaper:26574
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      • 斯特凡诺·吉利奥（Stefano Giglio）、马蒂奥·马吉奥里（Matteo Maggiori）和约翰内斯·斯特罗贝尔（Johannes Stroebel），2014年。"长期折扣率,"NBER工作文件2013年，国家经济研究局。
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    1. Christian Gollier，2012年。"不确定增长趋势、波动性和灾难性下的长期投资评估,"CESifo工作文件系列4052，CESifo。
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