IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/ssa/lemwps/2018-07.html
  我的参考书目  保存此纸张

信仰异质性下的理性与资产价格

作者

上市的：
  • 丹尼尔·贾奇尼

摘要

在本文中，我研究了当代理人对未来事件具有异质性和错误信念时，理性与资产价格之间的关系。以完全理性定价为基准，我表明，当代理人按照主观广义凯利规则（Bottazi等人，2017）行事时，在代理人的信念下，这不是最优的，长期定价表现至少与新兴经济体一样好，在这种经济体中，代理人在合理的价格预期下最大化其偏好。事实上，在一些一般情况下，主观广义凯利经济的预期长期价格比效用最大化经济获得的价格更接近理性定价。此外，在贴现因子等于1的代理人的限制下，主观广义凯利经济的价格收敛于完全理性经济的价格。因此，代理人使用非最优（启发式）决策规则可以纠正信念中的偏差，从而提高经济的定价绩效。

建议引用

  • 丹尼尔·贾奇尼（Daniele Giachini），2018年。"信仰异质性下的理性与资产价格,"LEM论文系列2018/07年，意大利比萨圣安娜高级研究学院经济与管理实验室（LEM）。
    • 手柄：RePEc:ssa:lemwps:2018/07
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://www.lem.ssup.it/WPLem/files/2018-07.pdf
    下载限制：不
    ---><---

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Blume，Lawrence&Easley，David，2009年。"市场有机体：异质交易者市场中的长期生存,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第33卷（5），第1023-1035页，5月。
    2. C.Chiarella和X-Z.He，2001年。"异质预期下的资产价格和财富动态,"定量金融学《泰勒与弗朗西斯杂志》，第1卷（5），第509-526页。
    3. Tedeschi、Gabriele和Iori、Giulia和Gallegati、Mauro，2012年。"订单驱动市场中的羊群效应：权威的兴衰,"经济行为与组织杂志爱思唯尔，第81（1）卷，第82-96页。
    4. Leonid Kogan、Stephen A.Ross、Jiang Wang和Mark M.Westerfield，2006年。"非理性交易者的价格影响与生存,"《金融杂志》，美国金融协会，第61卷（1），第195-229页，2月。
    5. 尤里，朱利亚，2002年。"股票市场交易者活动的微观模拟：异质性、代理人互动和贸易摩擦的作用,"经济行为与组织杂志爱思唯尔，第49（2）卷，第269-285页，10月。
    6. 马萨里，菲利波，2019年。"大型经济体的市场选择：运气问题,"理论经济学《计量经济学会》，第14卷（2），5月。
    7. Tesfatsion，Leigh&Judd，Kenneth L.，2006年。"计算经济学手册，第2卷：基于代理的计算经济学,"员工一般研究论文档案10368，爱荷华州州立大学经济系。
    8. 詹姆斯·布拉德和约翰·达菲，1999年。"用遗传算法模拟异质信念的演化,"计算经济学，施普林格；计算经济学学会，第13卷（1），第41-60页，2月。
    9. 劳伦斯·布鲁姆（Lawrence Blume）和大卫·伊斯利（David Easley），2006年。"如果你这么聪明，为什么你不富有？完全市场和不完全市场中的信念选择,"计量经济学，《计量经济学学会》，第74卷（4），第929-966页，7月。
    10. 托马斯·卢克斯（Thomas Lux）和米歇尔·马切西（Michele Marchesi），1999年。"金融市场随机多智能体模型的标度和临界性,"自然《自然》，第397卷（6719），第498-500页，2月。
    11. William A.Brock和Cars H.Hommes，1997年。"通向随机性的合理途径,"计量经济学《计量经济学会》，第65卷（5），第1059-1096页，9月。
    12. 拉吉夫·塞提（Rajiv Sethi），1996年。"投机市场中的内生制度转换,"结构变化与经济动态，爱思唯尔，第7卷（1），第99-118页，3月。
    13. repec:dau:papers:123456789/4724未列入IDEAS
    14. 阿尔瓦罗·桑德罗尼（Alvaro Sandroni），2000年。"市场是否有利于代理人做出准确的预测？,"计量经济学《计量经济学会》，第68卷（6），第1303-1342页，11月。
    15. Hardle，Wolfgang&Kirman，Alan，1995年。"非经典需求：马赛鱼类市场价格-数量关系的无模型检验,"计量经济学杂志爱思唯尔，第67（1）卷，第227-257页，5月。
    16. Chiarella，Carl&Dieci，Roberto&Gardini，Laura，2002年。"投机行为与复杂资产价格动态：一项全球分析,"经济行为与组织杂志爱思唯尔，第49卷（2），第173-197页，10月。
    17. Anufriev，Mikhail&Dindo，Pietro，2010年。"具有异质代理的金融市场中财富驱动的选择,"经济行为与组织杂志爱思唯尔，第73卷（3），第327-358页，3月。
    18. 赫伯特·A·西蒙，1955年。"理性选择的行为模型,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第69卷（1），第99-118页。
    19. 朱利奥·波塔齐和彼得罗·丁多，2015年。"离散随机过程持续性的漂移准则及应用实例,"LEM论文系列意大利比萨圣安娜高级研究学院经济与管理实验室（LEM），2015/26。
    20. Mikhail Anufriev&Cars Hommes，2012年。"资产定价实验中个体期望和总结果的进化选择,"美国经济杂志：微观经济学，美国经济协会，第4卷（4），第35-64页，11月。
    21. William A.Brock和Cars H.Hommes，2001年。"通向随机性的合理途径,"章，in：W.D.Dechert（编辑），增长理论、非线性动力学和经济建模，第16章，第402-438页，爱德华·埃尔加出版社。
    22. Gode，Dhananjay K&Sunder，Shyam，1993年。"零智能交易者市场的配置效率：市场作为个体理性的部分替代,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第101卷（1），第119-137页，2月。
    23. Alan Kirman，1993年。"蚂蚁、理性与招募,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第108卷（1），第137-156页。
    24. 加莱加蒂、毛罗和朱利奥尼、吉安弗兰科和基尔曼、艾伦和帕莱斯特里尼、安东尼奥，2011年。"这和鱼的价格有什么关系？安科纳鱼市场上的买家行为,"经济行为与组织杂志爱思唯尔，第80卷（1），第20-33页。
    25. Leigh Tesfatsion和Kenneth L.Judd（编辑），2006年。"计算经济学手册,"计算经济学手册,爱思唯尔，第1版，第2卷，第2号。
    26. Jaksa Cvitanic&Elyès Jouini&Semyon Malamud&Clotilde Napp，2011年。"具有异质代理的金融市场均衡,"财务审查，欧洲金融协会，第16卷（1），第285-321页。
    27. Dindo，Pietro&Massari，Filippo，2020年。"充满活力的经济中人群的智慧,"理论经济学《计量经济学会》，第15卷（4），11月。
    28. Alfarano，Simone&Lux，Thomas&Wagner，Friedrich，2008年。"异质主体金融市场中高阶矩的时间变化：一种分析方法,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第32卷（1），第101-136页，1月。
    29. W.Brian Arthur和Paul Tayler，“未注明日期”。"人工股票市场内生期望下的资产定价,"1997年经济学和金融计算57，计算经济学学会。
    30. Pietro Dindo，2019年。"在投机市场中生存,"经济理论杂志爱思唯尔，第181（C）卷，第1-43页。
    31. 朱利奥·博塔齐（Giulio Bottazi）、彼得罗·丁多（Pietro Dindo）和丹尼尔·贾奇尼（Daniele Giachini），2019年。"持续异质性金融市场的动量和反转,"财务年鉴施普林格，第15卷（4），第455-487页，12月。
    32. Ernst Fehr和Jean-Robert Tyran，2005年。"个人非理性与总体结果,"经济展望杂志，美国经济协会，第19卷（4），第43-66页，秋季。
    33. William A.Brock和Hommes，Cars H.，1998年。"简单资产定价模型中的异质信念和混沌路径,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第22卷（8-9），第1235-1274页，8月。
    34. Day，Richard H.和Huang，Weihong，1990年。"公牛、熊和市场羊,"经济行为与组织杂志Elsevier，第14卷（3），第299-329页，12月。
    35. Hommes，Cars H.，2006年。"经济学和金融学中的异质代理模型,"计算经济学手册，摘自：Leigh Tesfatsion和Kenneth L.Judd（编辑），计算经济学手册，第1版，第2卷，第23章，第1109-1186页，爱思唯尔。
    36. repec:dau:papers:123456789/4413未列入IDEAS
    37. 朱利奥·博塔齐（Giulio Bottazi）、彼得罗·丁多（Pietro Dindo）和丹尼尔·贾奇尼（Daniele Giachini），2018年。"固定混合交易者交易经济中的长期异质性,"经济理论，施普林格；经济理论促进会（SAET），第66卷（2），第407-447页，8月。
    38. Chiarella，Carl&Dieci，Roberto&Gardini，Laura，2006年。"具有异质代理的金融市场中的资产价格和财富动态,"经济动力学与控制杂志，爱思唯尔，第30卷（9-10），第1755-1786页。
    39. Franke，Reiner&Sethi，Rajiv，1998年。"谨慎的趋势寻求和复杂的资产价格动态,"经济学研究，爱思唯尔，第52卷（1），第61-79页，三月。
    40. Armen A.Alchian，1950年。"不确定性、演化与经济理论,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第58卷（3），第211-211页。
    41. Anna，Petrenko，2016年。"模块化c控制,"农业与资源经济学：国际科学电子期刊《农业和资源经济学：国际科学电子期刊》，第2卷（1），3月。
    42. 马萨里，菲利波，2017年。"异质信念市场：交易者消失的充分必要条件,"经济动力学与控制杂志，爱思唯尔，第78卷（C），第190-205页。
    43. 小罗伯特·E·卢卡斯，1978年。"交换经济中的资产价格,"计量经济学《计量经济学协会》，第46卷（6），第1429-1445页，11月。
    44. G.Bottazi和D.Giachini，2019年。"远离疯狂的人群：预测市场中的集体智慧,"定量金融学《泰勒与弗朗西斯杂志》，第19卷（9），第1461-1471页，9月。
    45. 马克·鲁宾斯坦，1974年。"证券市场的一个聚集定理,"金融经济学杂志爱思唯尔，第1卷（3），第225-244页，9月。
    46. Lux，Thomas，1995年。"羊群行为、泡沫和崩溃,"经济杂志英国皇家经济学会，第105卷（431），第881-896页，7月。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. 丹尼尔·贾奇尼（Daniele Giachini），2021年。"信念异质性下的理性与资产价格,"进化经济学杂志，施普林格，第31卷（1），第207-233页，1月。
    2. Hommes，Cars H.，2006年。"经济学和金融学中的异质代理模型,"计算经济学手册，摘自：Leigh Tesfatsion和Kenneth L.Judd（编辑），计算经济学手册，第1版，第2卷，第23章，第1109-1186页，爱思唯尔。
    3. Troy Tassier，2013年。"《复杂性研究手册》，J.Barkley Rosser，Jr.和Edward Elgar著,"东方经济杂志Palgrave Macmillan；东部经济协会，第39卷（1），第132-133页。
    4. Carl Chiarella和Roberto Dieci，薛忠和，2008。"异质性、市场机制和资产价格动态,"研究论文系列231，悉尼科技大学定量金融研究中心。
    5. 安东尼奥·多里亚，弗朗西斯科，2011年。"J.B.Rosser Jr.，《复杂性研究手册》，Edward Elgar，英国切尔滕纳姆——美国马萨诸塞州北安普敦（2009）436+viii页，索引，国际标准书号978 1 84542 089 5（加壳）,"经济行为与组织杂志爱思唯尔，第78卷（1-2），196-204页，4月。
    6. 托尔斯滕·特里伯恩（Torsten Trimborn）、菲利普·奥特（Philipp Otte）、西蒙·克莱默（Simon Cramer）、马克西米利安·贝科奇（Maximilian Beikirch）、艾玛·帕比奇（Emma Pabich）和马丁·弗兰克（Martin Frank），2020年。"SABCEMM：基于代理的计算经济市场模型模拟器,"计算经济学，施普林格；计算经济学学会，第55卷（2），第707-744页，2月。
    7. Tai，Chung-Ching&Chen，Shu-Heng&Yang，Lee-Xieng，2018年。"认知能力与盈利绩效：来自双重拍卖市场实验的证据,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第91卷（C），第409-440页。
    8. Cars Hommes&Florian Wagener，2008年。"行为金融学中的复杂演化系统,"廷伯根研究所讨论文件08-054/1，廷伯根研究所。
    9. Detlef Seese和Christof Weinhardt&Frank Schlottmann（编辑），2008年。"金融信息技术手册,"国际信息系统手册,施普林格，编号978-3-540-49487-4，12月。
    10. Anufriev，Mikhail&Panchenko，Valentyn，2009年。"资产价格、交易者行为与市场设计,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第33卷（5），第1073-1090页，5月。
    11. Frank H.Westehoff，2009年。"汇率动态：一项非线性调查,"章，摘自：J.Barkley Rosser Jr.（编辑），复杂性研究手册，第11章，爱德华·埃尔加出版社。
    12. 霍姆斯，C.H.，2005年。"经济学和金融学中的异质代理模型，收录于：计算经济学手册II：基于代理的计算经济学，由Leigh Tesfatsion和Ken Judd编辑，Elsevier，阿姆斯特丹，2006,"CeNDEF工作文件05-03，阿姆斯特丹大学，经济和金融非线性动力学中心。
    13. Carl Chiarella&Roberto Dieci&Xue-Zhong He，2011年。"非均衡状态下资产价格的动态行为：一项调查,"国际行为会计与金融杂志Inderscience Enterprises Ltd，第2卷（2），第101-139页。
    14. Hirshleifer，David&Lo，Andrew W.&Zhang，Ruixun，2023年。"社会传染和多种投资方式的生存,"经济动力学与控制杂志，爱思唯尔，第154卷（C）。
    15. Raquel Almeida Ramos和Federico Bassi&Dany Lang，2020年。"押注趋势并兑现利润,"CEPN工作文件哈尔什-02956879，哈尔。
    16. Alessio Emanuele Biondo，2019年。"订单建模和财务稳定性,"经济互动与协调杂志，施普林格；具有异质相互作用的经济科学学会，第14卷（3），第469-489页，9月。
    17. 托尔斯滕·特里伯恩（Torsten Trimborn）、菲利普·奥特（Philipp Otte）、西蒙·克莱默（Simon Cramer）、马克斯·贝科奇（Max Beikirch）、艾玛·帕比奇（Emma Pabich）和马丁·弗兰克（Martin Frank），2018年。"SABCEMM-基于Agent的计算经济市场模型模拟器,"论文1801.01811，arXiv.org，2018年10月修订。
    18. 阿莱西奥·伊曼纽勒（Alessio Emanuele），比昂多（Biondo），2018年。"学习预测、风险规避和金融稳定的微观结构方面,"经济学-开放获取，开放评估电子期刊（2007-2020），基尔世界经济研究所（IfW Kiel），第12卷，第1-21页。
    19. 何，薛忠，李，有为，2007。"幂律行为、异质性和趋势追踪,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第31卷（10），第3396-3426页，10月。
    20. Roberto Dieci&Xue-Zhong He，2018年。"金融中的异质代理模型,"研究论文系列389，悉尼科技大学定量金融研究中心。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    信仰异质性;合理性;投资规则;启发式;金融市场;资产定价;
    所有这些关键字.

    NEP字段

    这篇论文已在下面宣布NEP报告:

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:sa:lemwps:2018/07年。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是该项目的注册作者，您可能还想查看您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关此项目的技术问题，或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：负责人（以下电子邮件可用）。供应商的一般联系方式：https://edirc.repec.org/data/labssit.html.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。