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当债券很重要时：商品和资产的家庭偏见

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上市的：
  • 尼古拉斯·考达希尔

    （经济分割）

  • 古林查斯

    （加州大学伯克利分校（哈斯商学院））

摘要

本文提出了一个具有实际汇率和非金融风险的国际投资组合模型，该模型解释了观察到的股权家偏差水平。一个关键特征是，投资者除了可以交易股票外，还可以交易国内外债券。债券很重要：在均衡状态下，投资者构建债券投资组合以对冲实际汇率风险，当非金融收入风险与股权收益负相关时，在控制债券收益后，会出现股权归属偏向。我们的框架允许我们根据充分的统计数据（直接可测量的对冲比率）得出均衡的债券和股票投资组合。我们估计了该模型对七国集团国家隐含的股票和债券投资组合，发现该理论得到了有力的实证支持。我们能够解释股权母国偏好的很大一部分，并获得与数据相当的债券投资组合的货币敞口。

建议引用

  • 尼古拉斯·库尔达西耶（Nicolas Coeurdacier）和皮埃尔·奥利维尔·古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas），2015年。"当债券起作用时：商品和资产的家庭偏见,"Sciences Po出版物信息：hdl:2441/5djvq5crl99，Sciences Po。
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