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战略互补性、脆弱性和监管

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  • 维夫斯

    （IESE商学院）

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本文分析了一个非常程式化的危机模型，并论证了投资者行为中的战略互补程度如何是脆弱性的重要决定因素。研究表明，金融中介的资产负债表构成、信息结构参数（公共和私人信息的精确度）以及市场压力指标的水平如何影响战略互补性和脆弱性。该模型区分了偿付能力风险和流动性风险，并对其进行了描述。为了控制破产和流动性不足的可能性，需要有偿付能力（杠杆率）和流动性比率。研究发现，在竞争更激烈的环境中（短期债务回报率更高），偿付能力要求必须加强；在廉价出售罚款更高、基金经理更保守的环境中，流动性要求必须加强，而偿付能力要求则必须放松。更高的披露或引入衍生品市场可能适得其反，加剧脆弱性（尤其是当金融中介的资产方面不透明时）。该模型用于解释2007年SIV和ABCP管道的运行情况。

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  • Xavier Vives，2012年。"战略互补性、脆弱性和监管,"2012年会议文件789，经济动态学会。
    • 手柄：RePEc：红色：sed012:789
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