IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/red/sed008/769.html
  我的参考书目  保存此纸张

资本利得税和损失有限使用下的投资组合选择

作者

上市的：
  • Stathis Tompaidis公司

    （德克萨斯大学奥斯汀分校）

  • 桑杰·斯利瓦斯塔瓦

    （乔治亚州）

  • 迈克尔·加迈耶

    （德克萨斯农工大学）

  • 保罗·埃林

    （BI-Oslo）

摘要

我们研究了具有已实现资本利得税的消费组合问题。我们分析的显著特点是，我们将税法的一个重要元素强加于模型上，而这在学术文献中很少受到关注：资本损失的有限使用。现有的资本利得税投资组合选择工作假设充分利用资本损失（FUL）。我们表明，这种常见假设导致了反事实的福利结果。由于减税销售产生的退税，免税投资者实际上更愿意缴纳资本利得税。相反，当只允许有限使用资本损失（LUL），这与美国税法一致时，投资者的最优股权与财富比率在投资组合的税基中表现出强烈的非单调性。在税基大大低于当前股价的情况下，没有未实现资本损失的LUL投资者交易的股权与FUL投资者类似，因为未来出售税务损失的可能性很小。在接近当前股价的税基下，与FUL投资者和免税投资者相比，LUL投资者持有的股权要少得多。当LUL投资者有大量未使用的资本损失或税基大大高于当前股价时，他们的交易就好像没有对资本收益征税一样，因为他们可以使用累积的资本损失来抵消任何未来的税收。交易策略和资本损失使用的差异导致LUL投资者相对于FUL投资者和免税投资者的终身财富和股权持有量降低。根据当前美国税法的参数，这些财富和股权减少幅度较小，但对于与过去美国税法以及几个外国的税法一致的资本利得税税率，这些减少幅度较大。

建议引用

  • Stathis Tompaidis&Sanjay Srivastava&Michael Gallmeyer&Paul Ehling，2008年。"资本利得税和损失有限使用下的投资组合选择,"2008年会议文件769，经济动力学会。
    • 手柄：RePEc：红色：sed008:769
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: https://red-files-public.s3.amazonaws.com/meetpapers/2008/paper_769.pdf
    下载限制：不
    ---><---

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. James M.Poterba，2002年。"税收、风险承担和家庭投资组合行为,"公共经济学手册，载于：A.J.Auerbach&M.Feldstein（编辑），公共经济学手册，第1版，第3卷，第17章，第1109-1171页，爱思唯尔。
    2. Robert M&Spatt，Dammon，Chester S，1996年。"非对称资本收益税和交易成本下证券的最优交易与定价,"金融研究综述《金融研究学会》，第9卷（3），第921-952页。
    3. Abel Cadenillas和Stanley R.Pliska，1999年。"存在税收和交易成本时证券的最佳交易,"金融与斯多葛学派《施普林格》，第3卷（2），第137-165页。
    4. Jouini，Elyes&Koehl，Pierre-F.&Touzi，Nizar，2000年。"最优税收投资：一个存在的结果,"数学经济学杂志爱思唯尔，第33卷（4），第373-388页，5月。
    5. Victor DeMiguel和Raman Uppal，2005年。"基于非线性规划的精确税基组合投资,"管理科学《信息》，第51卷（2），第277-290页，2月。
    6. Robert M.Dammon、Chester S.Spatt和Harold H.Zhang，2004年。"应纳税和递延投资下的最优资产定位与配置,"《金融杂志》,美国金融协会，第59（3）卷，第999-1037页，6月。
    7. repec:dau:papers:123456789/5600未列入IDEAS
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

    引文由CitEc项目，订阅其RSS源用于此项目。
    作为


    引用人：

    1. 姚廷雷、李亚丽和徐静，2020年。"两只鸟，一块石头：收益和资本利得税的联合时机,"管理科学《信息》，第66卷（2），第823-843页，2月。
    2. Marekwica，Marcel，2012年。"资本损失退税有限时的最佳纳税时间和资产配置,"银行与金融杂志爱思唯尔，第36卷（7），第2048-2063页。
    3. Annika Hegemann、Angela Kunoth、Kristina Rupp和Caren Sureth-Sloane，2017年。"持有还是出售？资本利得税如何影响持股决策,"管理科学综述施普林格，第11卷（3），第571-603页，7月。
    4. Hegemann，Annika&Kunoth，Angela&Rupp，Kristina&Sureth，Caren，2015年。"不同税制下资本利得税对投资持有期的影响,"定量税务研究中的arqus讨论论文183，arqus-Arbeitskreis Quantitative Steuerlehre。
    5. 达尼埃拉·洛伦茨（Daniela Lorenz），2009年。"投资组合uswahl bei Besteuerung变现家Kursänderungen,"讨论文件2009/17年，柏林自由大学商业与经济学院。
    6. Niemann，Rainer和Sureth，Caren，2009年。"同时投资和放弃弹性下资本利得税的投资效应,"定量税务研究中的arqus讨论论文77，arqus-Arbeitskreis Quantitative Steuerlehre。
    7. Martin Haugh、Garud Iyengar和Chun Wang，2016年。"税务软件动态资产分配,"运筹学《信息》，第64卷（4），第849-866页，8月。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Paul Ehling、Michael Gallmeyer、Sanjay Srivastava、Stathis Tompaidis和Chunyu Yang，2018年。"带结转损失的组合税务交易,"管理科学《信息》，第64卷（9），第4156-4176页，9月。
    2. Frank Seifried，2010年。"具有递延资本利得税的最佳投资,"运筹学的数学方法，施普林格；Gesellschaft für运筹学（GOR）；荷兰Genootschap voor Besliskunde（NGB），第71（1）卷，第181-199页，2月。
    3. 姚廷雷、李亚丽和徐静，2020年。"两只鸟，一块石头：收益和资本利得税的联合时机,"管理科学《信息》，第66卷（2），第823-843页，2月。
    4. Christoph Kuhn和Budhi Arta Surya以及Bjorn Ulbricht，2014年。"资本利得税下股票的最优出售时间,"文件1501.00026，arXiv.org。
    5. Fischer，Marcel&Gallmeyer，Michael F.，2016年。"具有资本利得税的启发式投资组合交易规则,"金融经济学杂志爱思唯尔，第119（3）卷，第611-625页。
    6. Gallmeyer，Michael F.&Kaniel，Ron&Tompaidis，Stathis，2006年。"具有多重风险资产的税务管理策略,"金融经济学杂志爱思唯尔，第80（2）卷，第243-291页，5月。
    7. 尼古拉斯·莫尔（Nicholas Moehle）和米克尔·J·科钦德费尔（Mykel J.Kochenderfer）、斯蒂芬·博伊德（Stephen Boyd）和安德鲁·昂（Andrew Ang），2021年。"基于凸优化的税务软件组合构建,"最优化理论与应用杂志《施普林格》，第189（2）卷，第364-383页，5月。
    8. Astrup Jensen，Bjarne&Marekwica，Marcel，2011年。"具有净销售额约束的最优投资组合选择,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第35卷（11），第1916-1937页。
    9. Christoph Kuhn和Bjorn Ulbricht，2013年。"无限变化交易策略的资本利得税模型,"文件1309.7368，arXiv.org，2015年6月修订。
    10. Marekwica，Marcel，2012年。"资本损失退税有限时的最佳纳税时间和资产配置,"银行与金融杂志爱思唯尔，第36卷（7），第2048-2063页。
    11. 周杰，2009。"资产位置之谜：税收问题,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第33卷（4），第955-969页，4月。
    12. 诺曼·舒尔霍夫，2004年。"资本利得税、不可逆投资和资本结构,"2004年会议文件688，经济动态学会。
    13. 卞宝军（Baojun Bian）、陈新富（Xinfu Chen）、戴敏（Min Dai）和钱帅（Shuaijie Qian），2021年。"带有资本利得税的投资组合选择惩罚方法,"数学金融学Wiley Blackwell，第31卷（3），第1013-1055页，7月。
    14. Amromin，Gene&Huang，Jennifer&Sialm，Clemens，2007年。"抵押贷款预付款和免税退休储蓄之间的权衡,"公共经济学杂志Elsevier，第91卷（10），第2014-2040页，11月。
    15. JOhnny Kang&Tapio Pekkala&Christopher Polk&Ruy Ribeiro，2011年。"压力下的股价；税收和利率如何在纳税年度之交推动回报,"FMG讨论文件dp671，金融市场集团。
    16. Fischer，Marcel&Kraft，Holger&Munk，Claus，2013年。"生命周期中的资产配置：税收有多重要？,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第37卷（11），第2217-2240页。
    17. Daniel Bergstresser和James Poterba，2002年。"税后回报会影响共同基金流入吗？,"金融经济学杂志爱思唯尔，第63卷（3），第381-414页，3月。
    18. Bjarne Jensen，2009年。"离散时间有限状态无套利模型中的税前和税后估值,"财务年鉴，施普林格，第5卷（1），第91-123页，1月。
    19. Martin Haugh、Garud Iyengar和Chun Wang，2016年。"税务软件动态资产分配,"运筹学《信息》，第64卷（4），第849-866页，8月。
    20. Birge，John R.和Yang，Song，2007年。"多资产投资组合税收优惠模型,"银行与金融杂志爱思唯尔，第31卷（11），第3269-3290页，11月。

    有关此项目的更多信息

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc：红色：sed008:769。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关此项目的技术问题，或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：Christian Zimmermann（以下电子邮件可用）。供应商的一般联系方式：https://edirc.repec.org/data/sedddea.html.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。