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货币政策焦点的演变

作者

上市的：
  • 亚历克西斯·斯滕福斯

    （朴茨茅斯大学）

  • 伊奥尼斯·查齐安托尼奥

    （希腊地中海大学）

  • 大卫·加鲍尔

    （软件能力中心Hagenberg）

摘要

随着接近零的政策利率成为许多发达经济体的常态，对长期债券收益率的关注已大大加强。2016年9月，日本央行（BOJ）做出非常规货币政策决定，明确以10年期日本政府债券（JGB）收益率为目标，通过有效创建新的货币政策焦点，将这一过程制度化。在本文中，我们研究了这些焦点的重要性。经验性地，我们还研究了日本国债基准期限（1年至30年）如何随着时间的推移影响其他基准期限。我们发现，10年期债券确实在2016年变得更有影响力。然而，这种影响却出人意料地短暂。结果表明，一旦金融市场参与者将10年期日本国债收益率的预期固定在日本央行的新目标上，注意力只会转向更长期的国债。与货币传导机制的逻辑相反，我们还发现，在过去几十年中，收益率曲线的短端一直是影响的吸收者，而不是传递者。

建议引用

  • Alexis Stenfors&Ioannis Chatziantoniou&David Gabauer，2021年。"货币政策焦点的演变,"经济与金融工作论文2021-10年，朴茨茅斯大学，朴次茅斯商学院，经济与金融学科组。
    • 手柄：RePEc:pbs:ecofin:2021-10年
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    IDEAS上列出的参考文献

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    2. Jotikasthira，Chotibhak&Le，Anh&Lundblad，Christian，2015年。"为什么不同货币的期限结构会同时变动？,"金融经济学杂志爱思唯尔，第115卷（1），第58-83页。
    3. 阿历克西斯·斯特福斯，2018年。"外汇互换市场中的竞价价差决定：竞争、共谋还是惯例？,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第54卷（C），第78-97页。
    4. Chatziantoniou，Ioannis&Gabauer，David&Stenfors，Alexis，2021年。"利率互换与货币政策传导机制：分位数关联方法,"经济学快报爱思唯尔，第204（C）卷。
    5. 阿历克西斯·斯坦福斯和查齐安托尼奥，伊奥安尼斯&加鲍尔，大卫，2022年。"独立政策，依赖结果：跨欧洲收益率曲线的跨国多米诺骨牌游戏,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第81（C）卷。
    6. Chatziantoniou，Ioannis&Gabauer，David&Stenfors，Alexis，2020年。"从CIP偏差到风险溢价市场：交叉货币基础互换的动态研究,"国际金融市场、机构和货币杂志，爱思唯尔，第69卷（C）。
    7. 斯坦福斯，亚历克西斯，2014年。"伦敦银行同业拆借利率欺诈与央行远期（错误）指导：2007–2011年挪威的证据,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第32卷（C），第452-472页。
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    引文

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    引用人：

    1. 阿历克西斯·斯坦福斯和查齐安托尼奥，伊奥安尼斯&加鲍尔，大卫，2022年。"独立政策，依赖结果：跨欧洲收益率曲线的跨国多米诺骨牌游戏,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第81（C）卷。
    2. 阿尔贝罗拉、恩里克·郑（Enrique&Cheng）、龚（Gong&Consiglio）、安德烈亚·泽尼奥斯（Andrea&Zenios）、斯塔夫罗斯（Stavros A.），2023年。"日本非传统货币政策与债务可持续性,"日本和国际经济杂志，爱思唯尔，第69卷（C）。
    3. Lilian Muchimba，2022年。"货币市场工具的连通性：一种时变向量自回归方法,"经济与金融工作论文2022-07年，朴茨茅斯大学，朴次茅斯商学院，经济与金融学科组。
    4. Alexis Stenfors&Kaveesha Dilshani&Andy Guo&Peter Mere，2023年。"跨产品操纵风险量化模型：来自欧洲政府债券期货市场的证据,"经济与金融工作论文2023-06，朴茨茅斯大学，朴茨茅斯商学院，经济学和金融学科组。

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    1. 阿历克西斯·斯坦福斯和查齐安托尼奥，伊奥安尼斯&加鲍尔，大卫，2022年。"独立政策，依赖结果：跨欧洲收益率曲线的跨国多米诺骨牌游戏,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第81（C）卷。
    2. Alexis Stenfors和Lilian Muchimba，2023年。"国际银行体系中的压力传递机制,"经济与金融工作论文2023-03年，朴茨茅斯大学，朴次茅斯商学院，经济与金融学科组。
    3. Lilian Muchimba，2022年。"货币市场工具的连通性：一种时变向量自回归方法,"经济与金融工作论文2022-07年，朴茨茅斯大学，朴次茅斯商学院，经济与金融学科组。
    4. 斯坦福斯、亚历克西斯和多拉吉、迈赫达德和苏维亚尼、克里斯蒂娜和苏塞、马赛尤基和瓦基利，卡维，2023年。"跨市场欺骗,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第83（C）卷。
      • Alexis Stenfors&Mehrdaad Doraghi&Cristina Soviany&Masayuki Susai&Kaveh Vakili，2022年。"跨市场欺骗,"经济与金融工作论文2022-04，朴茨茅斯大学，朴茨茅斯商学院，经济学和金融学科组。
    5. Gabauer，David和Chatziantoniou，Ioannis和Stenfors，Alexis，2023年。"无模型连通性度量,"金融研究信件爱思唯尔，第54（C）卷。
    6. Chatziantoniou，Ioannis&Gabauer，David&Stenfors，Alexis，2020年。"从CIP偏差到风险溢价市场：交叉货币基础互换的动态研究,"国际金融市场、机构和货币杂志，爱思唯尔，第69卷（C）。
    7. Alexis Stenfors&Kaveesha Dilshani&Andy Guo&Peter Mere，2023年。"跨产品操纵风险量化模型：来自欧洲政府债券期货市场的证据,"经济与金融工作论文2023-06年，朴茨茅斯大学，朴次茅斯商学院，经济与金融学科组。
    8. Juncal Cunado&David Gabauer&Rangan Gupta&Chien-Chiang Lee，2022年。"国际实际利率溢出的传播机制：来自200多年数据的证据,"工作文件202212年，比勒陀利亚大学经济系。
    9. Lilian Muchimba和Alexis Stenfors，2021年。"超越LIBOR：货币市场与代表性错觉,"经济问题杂志《泰勒与弗朗西斯杂志》，第55卷（2），第565-573页，4月。
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    18. Si Mohammed、Kamel&Tedeschi、Marco&Mallek、Sabrine&Tarczyn ska-Łuniewska、Małgorzata&Zhang、Anqi，2023年。"石油价格与股市之间实现的半方差分位数关联：俄美冲突的溢出,"资源政策爱思唯尔，第85卷（PA）。
    19. Shahzad，Umer和Ghaemi Asl，Mahdi和Tedeschi，Marco，2023年。"基于区块链的解决方案对ESG投资是否有任何市场状态依赖性贡献？来自传统和伊斯兰ESG股票的证据,"国际经济与金融评论爱思唯尔，第86卷（C），第139-154页。
    20. Dhoha Mellouli Ellouz Siwar，2023年。"动荡和平静时期金砖国家原油和股票市场之间的动态联系和频率溢出,"国际经济与商业管理杂志（IJEBA）《国际经济与商业管理杂志》（IJEBA），第0卷（3），第77-96页。

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    日本银行;债券;焦点;货币政策;收益率曲线控制;
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