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英镑波动与欧洲货币联盟

作者

上市的：
  • 克里斯托弗·泰勒

摘要

本文的主要观点是，英镑与德国马克（现在的欧元）和美元都有很强的亲和力，反映了它们对英国对外业务的重要性，尽管它们已被政权更迭和临时影响所掩盖。原则上，德国马克应该显示出类似的亲和力，但在这种情况下，它们已经被欧洲长期的货币一体化进程所侵蚀，这导致了德国马克对美元的“两极分化”，进而导致德国马克/美元汇率的高波动性。由于英镑的分割亲和力，马克/美元波动对英国经济的影响因马克/英镑和美元/英镑汇率的变动趋势相互抵消而得到缓冲，因此英镑的整体或有效汇率的波动性明显低于其任何一个关键双边汇率。通过加入欧洲货币联盟，英国将摆脱与欧元区贸易的汇率波动，但与世界其他国家贸易的波动性将显著增加——假设欧元对美元的汇率至少与德国马克一样不稳定，美元是与世界其他地区贸易的代表性货币。因此，欧洲货币联盟参与对英国实际汇率波动的净影响将在很大程度上取决于欧元区和其他国家在英国贸易和支付中的相对权重，以及欧元和英镑对第三种货币的相对波动性。有证据表明，与通过商品贸易相比，英国通过经常性支付与欧盟的一体化程度要低得多，而且自英国退出欧洲汇率机制以来，英镑与美元的亲和力有所增加。然后，通过重新权衡英国官方有效汇率指数，以反映关于英镑未来的其他假设，对英国未来的汇率波动进行反事实估计。如果英镑自退出欧洲汇率机制以来的经历是其在欧洲货币联盟之外的未来的指南（如果有），如果欧元自那时起模仿德国马克的波动性，则反事实比较表明，加入欧洲货币联盟将在贸易加权基础上使英国的有效汇率波动率降低约三分之二，但在支付加权基础上仅下降了三分之一或更少，这可以更好地反映英镑的分裂亲和力。

建议引用

  • 克里斯托弗·泰勒，2002年。"英镑波动与欧洲货币联盟,"国家经济和社会研究所（NIESR）讨论文件197年，国家经济和社会研究所。
    • 手柄：RePEc:nsr:nisrd:197号
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    引用人：

    1. Cheong，Chongcheul&Mehari，Tesfa&Williams，Leighton Vaughan，2005年。"汇率波动对英国价格竞争力和贸易量的影响：分类方法,"政策建模杂志Elsevier，第27（8）卷，第961-970页，11月。
    2. Hasanov Akram，2011年。"汇率风险和贸易流量：白俄罗斯、哈萨克斯坦、俄罗斯和乌克兰的案例,"EERC工作文件系列11/09e，EERC研究网络，俄罗斯和独联体。
    3. 社区，马里亚罗萨利亚，2014年。"欧元区内汇率传递中的欧元两极分化和异质性,"MPRA纸57704，德国慕尼黑大学图书馆，2014年8月修订。

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