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远东地区对国际储备的高需求：发生了什么？

作者

上市的：
  • 约书亚·艾森曼
  • 南希·马里恩

摘要

本文探讨了远东国家对国际储备的需求相对较高而其他一些发展中国家对国际储备的需求相对较低的计量经济学和理论解释。我们以大约125个发展中国家为样本，表明1980-1996年期间的外汇储备似乎是一些关键因素的可预测结果，例如国际交易的规模、波动性、汇率安排和政治考虑。该估算公式很好地预测了1997年金融危机之前亚洲的外汇储备。危机后，正如人们可能从《卢卡斯评论》中所预期的那样，估算公式大大低估了几个主要远东国家的外汇储备。这种预测不足与解释发展中国家储备需求的模型是一致的。具体而言，我们表明，主权风险和为弥补财政负债而征收的昂贵税收导致了对国际储备的相对较大的预防性需求。危机过后，那些必须应对更高感知主权风险和更高财政负债（有资金和无资金）的国家将选择增加其储备需求。这些模型也有助于我们理解为什么一些发展中国家在危机过后没有持有大量预防性储备余额。贴现率高、政治不稳定或政治腐败的国家发现，最好保持较小的预防性平衡。我们还表明，包含损失厌恶的模型预测了对国际储备的相对较大需求。因此，如果危机增加了冲击和/或损失厌恶的波动性，它将大大增加对国际储备的需求。因此，我们得出结论，本文所描述的扩展模型合理地解释了国际储备持有中令人困惑的模式。

建议引用

  • Joshua Aizenman和Nancy Marion，2002年。"远东地区对国际储备的高需求：发生了什么？,"NBER工作文件9266，国家经济研究局。
    • 手柄：RePEc:nbr:nberwo:9266
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