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坏消息传播缓慢：规模、分析师报道和动量策略的盈利能力

作者

上市的：
  • 哈里森·洪
  • 特伦斯·林
  • 杰里米·斯坦因

摘要

Jegadeesh和Titman（1993）提出了许多理论来解释股票收益的中期动量。我们基于Hong和Stein（1997）的渐进信息扩散模型测试了一个这样的理论，并建立了三个关键结果。首先，一旦超过最小的股票（市场容量不足似乎是一个问题），动量策略的盈利能力就会随着公司规模的扩大而急剧下降。其次，持有规模固定、动量策略在分析师覆盖面较低的股票中尤其有效。最后，存在一种强烈的不对称性：分析师覆盖率对过去失败者的股票的影响要比过去赢家的股票更为显著。这些发现与假设一致，即公司特定信息仅在投资公众中逐渐传播。

建议引文

  • Harrison Hong、Terence Lim和Jeremy C.Stein，1998年。"坏消息传播缓慢：规模、分析师报道和动量策略的盈利能力,"NBER工作文件6553，国家经济研究局。
    • 手柄：RePEc:nbr:nberwo:6553
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