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不可逆性、不确定性和投资

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  • 平代克

摘要

大多数投资支出有两个重要特征：第一，它们在很大程度上是不可逆的；该公司无法收回投资，因此支出是沉没成本。其次，它们可能会被延迟，使公司在投入资源之前，可以等待有关价格、成本和其他市场状况的新信息。一项新兴文献表明，这对投资决策和投资支出的决定因素具有重要影响。不可逆投资对风险尤其敏感，无论是对未来现金流、利率还是投资的最终成本。因此，如果政策目标是刺激投资，那么稳定和信誉可能比税收激励或利率更重要。本文提出了一些不可逆投资的简单模型，并说明了如何通过未定权益分析或动态规划获得最优投资规则以及项目和公司的估值。它展示了该方法的一些优点和局限性，并展示了由此产生的投资规则如何取决于市场环境的各种参数。它还回顾了最近文献中出现的一些结果和见解，并讨论了可能的政策含义。

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  • 罗伯特·平迪克（Robert S.Pindyck），1990年。"不可逆性、不确定性和投资,"NBER工作文件3307，美国国家经济研究局。
    • 手柄：RePEc:nbr:nberwo:3307
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