IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/nbr/nberwo/20426.html
  我的参考书目  保存此纸张

住房泡沫

作者

上市的：
  • 爱德华·L·格莱泽
  • 查尔斯·纳森森

摘要

住房市场经历了大幅的价格波动、短期价格变化势头和长期价格的平均反转。这些特征结合在一起，尤其是在最极端的情况下，形成了资产泡沫的典型形态。在本文中，我们回顾了住房泡沫的典型事实，并讨论了可能解释2000年代繁荣周期等事件的理论。一套理论假设理性，并利用住房市场的特殊特征，如密集搜索和卖空限制，来解释这些程式化事实。廉价信贷为价格飙升提供了一个特别常见的合理化解释，但在简单的理性模型中，短期低利率并不能解释大规模的价格波动。为了解释理性泡沫的形成，需要一个错误的低报价违约期权。对房地产泡沫存在许多非理性解释，但最有前途的理论强调某种形式的趋势改变，这反过来反映了有限理性学习。

建议引用

  • Edward L.Glaeser和Charles G.Nathanson，2014年。"住房泡沫,"NBER工作文件20426，国家经济研究局。
    • 手柄：RePEc:nbr:nberwo:20426
    注：EFG
    作为

    从发布者下载全文

    文件URL: http://www.nber.org/papers/w20426.pdf
    下载限制：不
    ---><---

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Brent W.Ambrose&Piet Eichholtz&Thies Lindenthal，2013年。"房价与基本面：355年的证据,"货币、信贷与银行杂志布莱克威尔出版社，第45卷（2-3），第477-491页，3月。
    2. Karl E.Case和Robert J.Shiller&Anne K.Thompson，2012年。"他们在想什么？冷热市场中的购房者行为,"布鲁金斯经济活动报告《经济研究计划》，布鲁金斯学会，第43卷（2（秋季）），第265-315页。
    3. Case，Karl E.&Quigley，John M.&Shiller，Robert J.，2012年。"比较财富效应：股票市场与住房市场,"经济系，工作文件系列qt6px1d1sc，加州大学伯克利分校商业与经济研究所经济系。
    4. Markus K.Brunnermeier和Christian Julliard，2008年。"金钱幻觉与房地产狂热者,"金融研究综述《金融研究学会》，第21卷（1），第135-180页，1月。
    5. Jaison R.Abel和Richard Deitz，2010年。"绕过萧条：经济衰退期间纽约州北部住房市场的稳定,"当前经济和金融问题，纽约联邦储备银行，第16卷（3月）。
    6. IDEAS上未列出repec:aei:rpbook:24858
    7. 埃里克·埃斯特和马修·拉宾，2005年。"受诅咒的均衡,"计量经济学《计量经济学协会》，第73卷（5），第1623-1672页，9月。
    8. John M.Clapp和Dogan Tirtiroglu，1994年。"正反馈交易与资产价格变化扩散：来自住房交易的证据,"经济行为与组织杂志爱思唯尔，第24卷（3），第337-355页，8月。
    9. 约翰·考克斯（John C.Cox）、乔纳森·英格索尔（Jonathan E.Ingersoll Jr.）和斯蒂芬·罗斯（Stephen A.Ross），2005年。"利率期限结构理论,"世界科学图书章节，收录于：Sudipto Bhattacharya和George M Constantinides（编辑），估价理论，第5章，第129-164页，世界科学出版有限公司。。
      • 考克斯、约翰·C和英格索尔、乔纳森·E、Jr和罗斯、斯蒂芬·A，1985年。"利率期限结构理论,"计量经济学《计量经济学协会》，第53卷（2），第385-407页，3月。
    10. Barberis，Nicholas&Greenwood，Robin&Jin，Lawrence&Shleifer，Andrei，2015年。"X-CAPM：一个外推资本资产定价模型,"金融经济学杂志，爱思唯尔，第115卷（1），第1-24页。
    11. Hong，Harrison&Scheinkman，José&Xiong，Wei，2008年。"顾问与资产价格：泡沫起源模型,"金融经济学杂志爱思唯尔，第89卷（2），第268-287页，8月。
    12. Harrison Hong、JoséScheinkman和Wei Xiong，2006年。"资产流动和投机泡沫,"金融杂志，美国金融协会，第61卷（3），第1073-1117页，6月。
    13. Atif Mian&Kamalesh Rao&Amir Sufi，2013年。"家庭资产负债表、消费与经济萧条,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第128卷（4），第1687-1726页。
    14. Gerard Hoberg和Gordon Phillips，2010年。"房地产和金融业繁荣与萧条,"金融杂志，美国金融协会，第65卷（1），第45-86页，2月。
    15. Dilip Abreu和Markus K.Brunnermeier，2003年。"泡沫及其破灭,"计量经济学《计量经济学协会》，第71卷（1），第173-204页，1月。
    16. Case Karl E.&Quigley John M.&Shiller Robert J.，2005年。"比较财富效应：股票市场与住房市场,"B.E.宏观经济学杂志，De Gruyter，第5卷（1），第1-34页，5月。
    17. 安德烈亚斯·福斯特（Andreas Fuster）、大卫·莱布森（David Laibson）和布罗克·孟德尔（Brock Mendel），2010年。"自然预期与宏观经济波动,"经济展望杂志，美国经济协会，第24卷（4），第67-84页，秋季。
    18. Edward L.Glaeser和Joshua D.Gottlieb以及Joseph Gyorko，2012年。"廉价信贷能解释房地产繁荣吗？,"NBER章节，单位：住房与金融危机，第301-359页，美国国家经济研究局。
    19. John Krainer，2001年。"住宅房地产市场流动性理论,"城市经济学杂志爱思唯尔，第49（1）卷，第32-53页，1月。
    20. Gelain，Paolo&Lansing，Kevin J.，2014年。"房价、预期和时变基本面,"实证金融杂志爱思唯尔，第29卷（C），第3-25页。
    21. Shiller，Robert J，1981年。"股价波动过大，无法用股息的后续变化来证明吗？,"美国经济评论，美国经济协会，第71卷（3），第421-436页，6月。
    22. Robin Greenwood和Samuel G.Hanson，2013年。"发行人质量和公司债券收益,"金融研究综述《金融研究学会》，第26卷（6），第1483-1525页。
    23. Allen Head&Huw Lloyd-Ellis&Hongfei Sun，2014年。"搜索、流动性与房价和建筑的动态,"美国经济评论美国经济协会，第104（4）卷，第1172-1210页，4月。
    24. Piskorski，Tomasz&Seru，Amit&Vig，Vikrant，2010年。"证券化与不良贷款重新谈判：来自次贷危机的证据,"金融经济学杂志爱思唯尔，第97卷（3），第369-397页，9月。
    25. Case，Karl E＆Shiller，Robert J，1989年。"独栋住宅市场的效率,"美国经济评论，美国经济协会，第79卷（1），第125-137页，3月。
    26. Stefano Giglio、Matteo Maggiori和Johannes Stroebel，2016年。"无泡沫条件：住房市场的无模型测试,"计量经济学《计量经济学协会》，第84卷，第1047-1091页，5月。
    27. Douglas W.Diamond和Raghuram G.Rajan，2009年。"信贷危机：对原因和补救措施的推测,"美国经济评论，美国经济协会，第99卷（2），第606-610页，5月。
    28. 托德·西奈（Todd Sinai）和尼古拉斯·索莱莱斯（Nicholas S.Souleles），2007年。"退休净资产和住房权益,"NBER工作文件13693，国家经济研究局。
    29. 威廉·惠顿（William C Wheaton），1990年。"住房市场匹配模型中的空置、搜索和价格,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第98卷（6），第1270-1292页，12月。
    30. Caldera，Aida&Johansson，Åsa，2013年。"经合组织国家住房供应的价格反应性,"住房经济学杂志爱思唯尔，第22卷（3），第231-249页。
    31. De Long，J Bradford等人，1990年。"正反馈投资策略与不稳定理性投机,"金融杂志，美国金融协会，第45卷（2），第379-395页，6月。
    32. Robert J.Shiller，1999年。"人类行为与金融体系的效率,"宏观经济学手册，摘自：J.B.Taylor&M.Woodford（编辑），宏观经济学手册，第1版，第1卷，第20章，第1305-1340页，爱思唯尔。
    33. Jeremy C.Stein，1995年。"住房市场中的价格和交易量：一个带有预付款效应的模型,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第110卷（2），第379-406页。
    34. repec:mcb:jmoncb:v:45:y:2013:i:：p:477-491未在IDEAS上列出
    35. Ferreira，Fernando&Gyorko，Joseph&Tracy，Joseph2010年。"住房萧条和家庭流动,"城市经济学杂志爱思唯尔，第68卷（1），第34-45页，7月。
    36. 托马斯·大卫杜夫，2013年。"供应弹性与2000年代的住房周期,"房地产经济学，美国房地产和城市经济协会，第41卷（4），第793-813页，12月。
    37. John Y.Campbell、Stefano Giglio和Parag Pathak，2011年。"强制销售和房价,"美国经济评论，美国经济协会，第101（5）卷，第2108-2131页，8月。
    38. Karl E.Case和Robert J.Shiller，2003年。"房地产市场存在泡沫吗？,"布鲁金斯经济活动报告《经济研究计划》，布鲁金斯学会，第34卷（2），第299-362页。
    39. Kenneth A和Scharftstein、David S和Stein、Jeremy C，1992年。"街头羊群：短期投机市场中的信息效率低下,"金融杂志，美国金融协会，第47卷（4），第1461-1484页，9月。
    40. David M.Cutler和James M.Poterba以及Lawrence H.Summers，1991年。"投机动力学,"经济研究综述《经济研究评论》，第58卷（3），第529-546页。
    41. Charles Himmelberg和Christopher Mayer&Todd Sinai，2005年。"评估高房价：泡沫、基本面和误解,"经济展望杂志，美国经济协会，第19卷（4），第67-92页，秋季。
    42. 史蒂文·莱维特和查德·西弗森，2008年。"代理人信息更充分时的市场扭曲：房地产交易中信息的价值,"经济学与统计学综述麻省理工学院出版社，第90卷（4），第599-611页，11月。
    43. John M.Clapp&Walter Dolde&Dogan Tirtiroglu，1995年。"不完全信息与投资者对房价动态的推断,"房地产经济学，美国房地产和城市经济协会，第23卷（3），第239-269页，9月。
    44. Edward L.Glaeser，2013年。"赌徒国家：房地产投机与美国历史,"美国经济评论，美国经济协会，第103（3）卷，第1-42页，5月。
    45. 詹妮弗·罗巴克，1982年。"工资、租金和生活质量,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第90卷（6），第1257-1278页，12月。
    46. Glaeser，Edward L.&Gyorko，Joseph&Saiz，Albert，2008年。"住房供应和住房泡沫,"城市经济学杂志爱思唯尔，第64卷（2），第198-217页，9月。
    47. repec:ucp:bkecon:9780226081946未在IDEAS上列出
    48. David Genesove和Christopher Mayer，2001年。"损失厌恶与卖家行为：来自住房市场的证据,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第116卷（4），第1233-1260页。
    49. James M.Poterba，1984年。"自有住房税收补贴：一种资产市场方法,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第99卷（4），第729-752页。
    50. Atif Mian和Amir Sufi，2009年。"抵押贷款信贷扩张的后果：来自美国抵押贷款违约危机的证据,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第124卷（4），第1449-1496页。
    51. Fernando Ferreira和Joseph Gyorko，2012年。"1993-2009年美国邻里价格增长的异质性,"美国经济评论，美国经济协会，第102（3）卷，第134-140页，5月。
    52. 曼努埃尔·阿德利诺（Manuel Adelino）、克里斯托弗·杰拉尔迪（Kristopher Gerardi）和保罗·S·威伦（Paul S.Willen），2010年。"如何解释止赎率的差异对皮斯科斯基、塞鲁和维格的回应,"工作文件10-2，波士顿联邦储备银行。
    53. 莫尼卡广场和马丁·施奈德，2009年。"住房市场动量交易者：调查证据和搜索模型,"美国经济评论，美国经济协会，第99卷（2），第406-411页，5月。
    54. Shleifer，Andrei&Vishny，Robert W，1997年。"套利的限制,"金融杂志，美国金融协会，第52卷（1），第35-55页，3月。
    55. Abhijit V.Banerjee，1992年。"羊群行为的一个简单模型,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第107卷（3），第797-817页。
    56. Jose A.Scheinkman和Wei Xiong，2003年。"过度自信和投机泡沫,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第111卷（6），第1183-1219页，12月。
    57. Amiyatosh Purnanandam，2011年。"原始分配模型与次贷危机,"金融研究综述《金融研究学会》，第24卷（6），第1881-1915页。
    58. Green，Richard K.，2008年。"信息不完善与住房金融危机：描述性综述,"住房经济学杂志Elsevier，第17卷（4），第262-271页，12月。
    59. Martin Schneider和Monika Piazzesi，2009年。"住房市场搜索模型中的动量交易者,"2009年会议文件1266，经济动态学会。
    60. 苏希尔·比赫昌达尼（Sushil Bikhchandani）、大卫·赫什利弗（David Hirshleifer）和伊沃·韦尔奇（Ivo Welch），1998年。"从他人行为中学习：从众、时尚和信息级联,"经济展望杂志，美国经济协会，第12卷（3），第151-170页，夏季。
    61. Edward L.Glaeser，2013年。"赌徒之国：房地产投机与美国历史,"NBER工作文件18825年，国家经济研究局。
    完整参考资料 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

    引文由CitEc项目，订阅其RSS源用于此项目。
    作为


    引用人：

    1. Fitwi，Abrar M.&Hein，Scott E.&Mercer，Jeffrey M.，2015年。"美国房价泡沫：伯南克与泰勒,"经济与商业杂志爱思唯尔，第80卷（C），第62-80页。
    2. Paolo Gelain和Kevin J.Lansing以及Gisle J.Natvik，2018年。"解释美国住房市场的繁荣-萧条周期：逆向工程方法,"货币、信贷与银行杂志，布莱克威尔出版社，第50卷（8），第1751-1783页，12月。
    3. Krzysztof Olszewski&Hanna Augustyniak&Jacek Laszek&Robert Leszczynski&Joanna Waszczhuk，2016年。"初级住房市场动态与房价预测,"IFC公告章节，in：国际清算银行（ed.），结合微观和宏观数据进行金融稳定性分析，第41卷，国际清算银行。
    4. 科尔温·科菲·查尔斯、埃里克·赫斯特和马修·诺托维迪戈多，2018年。"住房繁荣与萧条、劳动力市场机会和大学入学率,"美国经济评论，美国经济协会，第108（10）卷，第2947-2994页，10月。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Glaeser，Edward L.和Nathanson，Charles G.，2015年。"住房泡沫,"区域和城市经济学手册作者：Gilles Duranton&J.V.Henderson&William C.Strange（编辑），区域和城市经济学手册，第1版，第5卷，第0章，第701-751页，爱思唯尔。
    2. Glaeser，Edward L.和Nathanson，Charles G.，2017年。"房价动态的外推模型,"金融经济学杂志爱思唯尔，第126（1）卷，第147-170页。
    3. DeFusco，Anthony A.&Nathanson，Charles G.&Zwick，Eric，2022年。"价格和数量的投机动态,"金融经济学杂志爱思唯尔，第146（1）卷，第205-229页。
    4. Piazzesi，M.和Schneider，M.，2016年。"住房和宏观经济,"宏观经济学手册，摘自：J.B.Taylor&Harald Uhlig（编辑），宏观经济学手册，第1版，第2卷，第0章，第1547-1640页，爱思唯尔。
    5. 孙晓金和曾国平，2019年。"房地产市场价格大幅波动,"经济行为与组织杂志，爱思唯尔，第163卷（C），第1-23页。
    6. Knut Are Aastveit和AndréK.Anundsen，2022年。"区域住房市场货币政策的非对称效应,"美国经济杂志：宏观经济学，美国经济协会，第14卷（4），第499-529页，10月。
    7. Martijn I.Dröes&Marc K.Francke，2018年。"是什么导致欧洲住房市场的价格与营业额正相关？,"房地产财经杂志，施普林格，第57（4）卷，第618-646页，11月。
    8. Han，Lu&Strange，William C.，2015年。"住房市场的微观结构,"区域和城市经济学手册作者：Gilles Duranton&J.V.Henderson&William C.Strange（编辑），区域和城市经济学手册，第1版，第5卷，第0章，第813-886页，爱思唯尔。
    9. Daniel L.Tortorice，2019年。"长期预期、学习与美国住房市场,"东方经济杂志Palgrave Macmillan；东部经济协会，第45卷（4），第497-531页，10月。
    10. 高振宇（Zhenyu Gao）、迈克尔·索金（Michael Sockin）和熊伟（Wei Xiong），2020年。"了解邻里关系,"NBER工作文件26907，国家经济研究局。
    11. Elliot Anenberg和Patrick Bayer，2020年。"房地产市场波动的内生来源：买卖双方的共同问题,"国际经济评论宾夕法尼亚大学经济系和大阪大学社会经济研究所协会，第61卷（3），第1195-1228页，8月。
    12. Martin，Carolin&Schmitt，Noemi&Westehoff，Frank，2022年。"住房市场、预期形成与利率,"宏观经济动力学剑桥大学出版社，第26卷（2），第491-532页，3月。
    13. Davis，Morris A.和Van Nieuwerburgh，Stijn，2015年。"住房、金融和宏观经济,"区域和城市经济学手册作者：Gilles Duranton&J.V.Henderson&William C.Strange（编辑），区域和城市经济学手册，第1版，第5卷，第0章，第753-811页，爱思唯尔。
    14. Martin，Carolin&Schmitt，Noemi&Westehoff，Frank，2021年。"异质预期、住房泡沫和税收政策,"经济行为与组织杂志爱思唯尔，第183（C）卷，第555-573页。
    15. Anna Scherbina和Bernd Schlusche，2012年。"资产泡沫：住宅房地产的应用,"欧洲财务管理欧洲财务管理协会，第18卷（3），第464-491页，6月。
    16. Edward L.Glaeser和Charles G.Nathanson，2015年。"房价动态的外推模型,"NBER工作文件21037，国家经济研究局。
    17. 格雷格·霍华德和杰克·利伯森，2023年。"区域差异与房价,"经济动态回顾Elsevier for the Society for the Economic Dynamics，第49卷，第312-350页，7月。
    18. Glaser，Edward L.和Nathanson，Charles G.，2015年。"房价动态的外推模型,"工作文件系列rwp15-012，哈佛大学，约翰·F·肯尼迪政府学院。
    19. Anthony Lepinteur和Sofie R.Waltl，2020年。"追踪业主情绪：主观房屋价值、期望和房价动态,"经济系工作文件wuwp299，维也纳经济与商业大学经济系。
    20. 路易斯·阿莫纳（Luis Armona）、安德烈亚斯·福斯特（Andreas Fuster）和巴西特·扎法尔（Basit Zafar），2019年。"房价预期和行为：来自随机信息实验的证据,"经济研究综述《经济研究评论》，第86卷（4），第1371-1410页。

    有关此项目的更多信息

    JEL公司分类：

    • R0级-城市、农村、区域、房地产和运输经济学——概述
    • 31兰特-城市、农村、区域、房地产和运输经济学——房地产市场、空间生产分析和公司位置——住房供应和市场

    NEP字段

    这篇论文已在下面宣布NEP报告:

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:nbr:nberwo:20426。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是该项目的注册作者，您可能还想查看您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关此项目的技术问题，或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：负责人（电子邮件如下）。供应商的一般联系方式：https://edirc.repec.org/data/nberrus.html.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。