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走捷径：如何偿还和重组多重到期主权债务

作者

上市的：
  • 马克·阿吉亚尔
  • 曼努埃尔·阿马多尔

摘要

我们讨论了当违约可能性很大时，主权国家是否以及如何减少外债的问题，特别关注主权国家是否应该回购或稀释现有的长期主权债券。我们的主要发现是，当债务削减达到最佳水平时，主权国家在去杠杆过程中应在长期债券市场保持被动，在长期债券到期时退出，但决不积极发行或回购这些债券。唯一活跃的保证金是短期债券市场，该市场涉及此类债务的部分展期。应对展期危机风险通常需要的任何主动到期管理都将推迟到去杠杆化过程结束。我们还表明，存在一组帕累托改进的债务重组，其中到期日缩短；然而，这些不能通过在竞争激烈的二级市场进行交易来实现。

建议引用

  • Mark Aguiar和Manuel Amador，2013年。"走捷径：如何偿还和重组多重到期主权债务,"NBER工作文件19717年，国家经济研究局。
    • 手柄：RePEc:nbr:nberwo:19717
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    IDEAS上列出的参考文献

    作为
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