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套利不对称与特质波动性之谜

作者

已列出：
  • 罗伯特·F·斯坦博
  • 余剑锋
  • 于媛

摘要

与购买相比，卖空面临更大的风险和其他潜在障碍。这种套利不对称性解释了特质波动率（IVOL）与平均回报之间的负相关。IVOL效应在定价过高的股票中为负，而在定价过低的股票中则为正，通过结合11个回报异常来确定错误定价。负面影响更大，这与风险不对称和其他阻碍套利者利用高价的障碍相一致。因此，所有股票的加总都会产生负相关，这解释了IVOL之谜。随着时间的推移，IVOL效应与投资者情绪之间存在负相关，尤其是在定价过高的股票中，这进一步支持了我们的解释。

建议引文

  • Robert F.Stambaugh&Jianfeng Yu&Yu Yuan，2012年。”套利不对称与特质波动性之谜,"NBER工作文件18560年，国家经济研究局。
    • 手柄：RePEc:nbr:nberwo:18560
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