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无风险转移的证券化

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  • 阿查里亚病毒
  • 菲利普·施纳贝尔
  • 加斯塔瓦-苏瑞茨

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我们分析了资产支持商业票据渠道，它们在2007-09年金融危机的早期阶段发挥了核心作用。我们记录了商业银行设立渠道将资产证券化，同时使用信用担保为新证券化的资产提供保险。信贷担保旨在降低银行资本要求，同时为外部投资者提供银行资产负债表追索权。与这种追索权相一致，我们发现，在金融危机开始时，对渠道敞口较多的银行的股票回报率较低；在危机的第一年，资产支持商业票据的利差增加，发行量下降，尤其是信用担保较弱的管道和风险较高的银行；而管道的损失主要由银行而非外部投资者承担。这些结果表明，银行利用这种形式的证券化来集中而不是分散银行业的金融风险，同时降低其资本要求。

建议引文

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    • 手柄：RePEc:nbr:nberwo:15730
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