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通货膨胀与股市:理解“美联储模型”

作者

上市的:
  • 基特·比科特
  • 埃里克·恩格斯特罗

摘要

美联储模型假定,股票的股息或收益率应等于名义国债的收益率,或者至少两者应高度相关。在美国数据中,名义债券收益率和股票股利收益率之间的时间序列相关性确实非常高。这种正相关性通常归因于债券和股票收益率与预期通货膨胀之间强烈而积极的波动。虽然通货膨胀与名义债券收益率之间存在着众所周知的相互关系,但预期通货膨胀与股票收益率之间的正相关性长期困扰着经济学家。我们表明,这种效应与现代资产定价理论相一致,其中包括实际增长前景的不确定性和基于习惯的风险版本。在美国,预期高通胀往往与实际经济增长的不确定性加剧和异常高的风险规避相吻合,这两个时期都合理地提高了股票收益率。我们的研究结果表明,滞胀高发国家的债券收益率和股票收益率之间应该具有相对较高的相关性,我们在一组国际数据中证实了这一点

建议引用

  • Geert Bekaert和Eric Engstrom,2009年。"通货膨胀与股市:理解“美联储模型”,"NBER工作文件15024,国家经济研究局。
  • 手柄:RePEc:nbr:nberwo:15024
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    1. Bekaert,Geert&Engstrom,Eric&Grenadier,Steven R.,2010年。"穆迪投资者的股票和债券回报,"实证金融杂志Elsevier,第17卷(5),第867-894页,12月。
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