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1870年以来的宏观经济危机

作者

上市的：
  • 罗伯特·巴罗
  • 何塞·F·乌苏阿

摘要

我们以麦迪逊的GDP数据为基础，汇编了1914年之前关于实际人均个人消费支出C的国际时间序列。在许多情况下，我们还改进了GDP数据。C变量比GDP更接近于进入通常资产定价方程的消费概念。（将消费者支出分为耐用消费品和非耐用消费品仅在少数情况下可行。）我们基本上拥有22个国家C和35个国家GDP的完整年度数据，我们计划完成更多国家的长期时间序列。对于早在1870年就开始的样本，我们对每个国家采用峰谷比较法来隔离经济危机，定义为碳或GDP累计下降至少10%。按重要性排序的主要世界经济危机包括第二次世界大战、第一次世界大战和大萧条、20世纪20年代初（可能反映了1918-20年的流感疫情）以及二战后的事件，如拉丁美洲债务危机和亚洲金融危机。我们发现C发生了87次危机，GDP发生了148次危机，这意味着每年发生灾难的概率约为3.6%。灾害规模平均为21-22%，平均持续时间为3.5年。C和GDP下降的对比显示，时间大致一致。战时危机期间，C的平均下降幅度超过了GDP，但非战争危机期间的下降幅度与之类似。我们模拟了一个具有i.i.d.生长冲击和Epstein Zin-Weil偏好的Lucas树模型。该模拟与杠杆股权的观察平均股权溢价约7%相符，使用了3.5的“合理”相对风险规避系数。除了将样本限制在非战争危机之外，这一结果对许多扰动都是稳健的，这一选择消除了C和GDP的大部分最大跌幅。我们计划进行一项统计分析，使用所有的时间序列数据，包括对危机对C和GDP水平和增长率的长期影响的估计。我们还将研究债券溢价（经验上约为1%），并考虑时变灾难概率。

建议引用

  • Robert J.Barro和JoséF.Ursúa，2008年。"1870年以来的宏观经济危机,"NBER工作文件13940，国家经济研究局。
    • 手柄：RePEc:nbr:nberwo:13940
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