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股票总价值的下降：通货膨胀、税收、风险和盈利能力

作者

上市的：
  • 帕特里克·亨德肖特

摘要

在中性税制下，预计观察到的和预期的通货膨胀的增加不会改变债券和股票的实际税后收益率，也不会改变股票市场价值与企业实际资本重置成本的比率。然而，在现实世界中，已经观察到实际税后债券收益率和股票相对价值的下降。费尔德斯坦（1976、1978）将这两种现象都归因于历史成本折旧的使用和名义资本收益的征税。我们的分析支持了他关于实际税后债务收益率下降的猜测，但拒绝了他对股票价值下降原因的分析。股价下跌可归因于许多因素，但最重要的可能是对自有住房收入征收优惠税（不征收隐性租金或实际资本收益税）。因此，随着通货膨胀的加速，住房变得更具吸引力，家庭用住房代替了股票。股价下跌的其他可能原因是，由于监管成本和实际能源价格上涨，现有资本的盈利能力下降，以及商业运营中的感知风险加大。

建议引用

  • Patric H.Hendershott，1979年。"总股价下跌：通货膨胀、税收、风险和盈利能力,"NBER工作文件0370，国家经济研究局。
    • 手柄：RePEc:nbr:nberwo:0370号
    注：PE ME
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    IDEAS上列出的参考文献

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    引文

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    引用人：

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    1. 马丁·费尔德斯坦，1983年。"通货膨胀、税收规则与股市,"NBER章节，单位：通货膨胀、税收规则与资本形成，第199-220页，国家经济研究局。
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