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让深度负利率抗击衰退：指南

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  • 鲁奇尔·阿加瓦尔
  • 迈尔斯·金鲍尔

摘要

大衰退及其后果的经验表明，利率下限可能是对抗衰退的严重障碍。然而，零下限不是自然法则；这是一种政策选择。本文的中心信息是，借助现成的工具，中央银行可以在需要时实现大幅负利率，从而在未来保持货币政策的力量，在短时间内结束衰退。本文表明，这些工具中的一个子集可以通过央行在行政上的小动作，在实现深度负利率方面发挥巨大作用。为此，我们（i）调查各种方法，以实现文献中讨论的深度负利率，并提出新的方法；（ii）确定这些方法的子集如何允许负利率，同时与当前纸币政策保持最小距离，并将政治成本降至最低；（iii）讨论为什么从利率到总需求的标准传导机制在深度负利率领域可能保持不变；以及（iv）提出中央银行现在和将来都可以使用的沟通工具，以促进在下一次严重衰退开始时更广泛地接受负利率政策。

建议引文

  • Ruchir Agarwal和Miles Kimball，2019年。”让深度负利率抗击衰退：指南,"国际货币基金组织工作文件2019/084，国际货币基金组织。
    • 手柄：RePEc:imf:imfwpa:2019/084
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    IDEAS上列出的参考文献

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