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是什么推动港元互换利差：信贷还是流动性？

作者

上市的：
  • 赵海辉

    （香港金融管理局研究部）

  • 莉莉·兰姆

    （香港金融管理局研究部）

摘要

本文研究2002年7月至2008年4月期间港元利率掉期与外汇基金票据收益率差（掉期差）变化的决定因素。使用向量误差修正模型分析各种冲击对掉期利差的影响。问题是，“流动性”或“信贷”（或两者兼而有之）是掉期利差动态的主要决定因素。结果表明，在2002年7月至2007年9月期间，“信贷”对动态有显著影响。然而，外汇基金长期票据与短期票据之间的“流动性”，是2007年9月至2008年4月期间掉期息差的主要决定因素。外汇基金短期票据的大量需求，反映了市场参与者出于流动性目的持有短期工具的强烈偏好，这可能是由于美国的次贷危机，是2007年第四季度互换利差上升的驱动力。

建议引用

  • Cho-Hoi Hui和Lillie Lam，2008年。"是什么推动港元互换利差：信贷还是流动性？,"工作文件0810，香港金融管理局。
    • 手柄：RePEc:hkg:wppaper:0810
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    IDEAS上列出的参考文献

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    引文

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    引用人：

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    港元利率;掉期价差;矢量纠错模型;次贷危机;
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