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让欧元区发挥作用：欧洲稳定机制的风险分担改革

作者

上市的：
  • 乔瓦尼·多西
  • 马塞洛·米内纳
  • 安德里亚·罗文蒂尼

    （OFCE-法国联合经济观察站（科学馆）-科学馆-科学馆）

  • 罗伯托·维奥利

摘要

这项工作为根据基于风险分担的方法改革欧元区结构提出了一项原创性建议（旨在实现公债的长期互惠化）。该提案设想了欧洲稳定机制（ESM）的新角色，该机制应逐渐成为欧洲经济和货币联盟（EMU）公共债务的担保人。这样，新的ESM将支持从国债向单一欧元区公共债务（如欧元债券）的全面过渡，所有国家的收益率曲线都是单一的。我们的提案将使欧洲货币联盟核心国家和外围国家都受益。实际上，从ESM有条件债务担保中获益的风险最大的国家应该放弃重新指定其国债的可能性，并向ESM支付相应的担保市场价格。这将加强ESM的资本禀赋，并允许其利用杠杆能力，通过集中在EMU最弱地区的有利可图的公共投资计划，支持不同国家经济周期的重新调整。这些计划将由欧洲联盟协调和执行。经过一段过渡期后，我们的保险基金提案将有助于建立一个更有弹性的货币联盟，实行欧洲财政政策和共同化债务。诚然，这项提议的前提是，欧盟层面达成政治共识，重新解释条约中所载的无救助规则，以便允许以公平定价的保险计划实施风险分担机构。新的风险分担机构将培养一种共同的愿景，即加入正在形成的同一个联邦政治联盟，这是唯一一个符合国家政府放弃财政主权的联盟。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:hal:spmain:hal-04103825
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