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总不确定性与部门生产率增长：信贷约束的作用

作者

上市的：
  • Sangyup Choi先生

    （国际货币基金组织）

  • 大卫·福塞里

    （国际货币基金组织）

  • 一黄

    (日内瓦国际发展研究所)

  • 普拉卡什·隆加尼

    （国际货币基金组织）

摘要

我们表明，在严重依赖外部融资的行业中，由股市波动性衡量的总不确定性的增加会进一步降低生产率增长。发挥作用的机制是，在高度不确定性期间，受信贷约束的公司通过降低生产率提高投资（如信通技术资本）来改变投资构成，信通技术更容易面临流动性风险（Aghion等人，2010年）。与扩张期间相比，衰退期间的影响更大，此时融资约束更有可能具有约束力。我们的统计方法——采用1985-2010年期间18个发达经济体25个行业的生产率增长的差异-差异方法——缓解了对忽略变量偏差和反向因果关系的担忧。该结果对于包含其他交互效应来源、工具变量方法和不同数据集是稳健的。如果使用经济政策不确定性（Baker等人，2016）而不是股市波动性作为总不确定性的衡量标准，结果也成立。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:gii:giihei:heidwp09-2017年
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